一幅畫作也能IPO？這幅5500萬美元的名畫即將上市 - 《華爾街日報》

已故畫家弗朗西斯·培根會如何看待這一切？他為其愛人創作的一幅肖像畫即將在股市首次亮相，讓普通人也能涉足高端的嚴肅藝術收藏領域。

但有一個問題：超級富豪們可能已經享受了最豐厚的收益。

一家名為Artex的公司正以約5500萬美元的首次公開募股（IPO）發行培根的作品《喬治·戴爾肖像的三幅習作》，這幅畫創作於1963年兩人相遇後不久。該肖像畫的股份將以每份約100美元的價格出售，並在列支敦士登專門創建的藝術證券交易所上市，這將使普通投資者首次能夠在證券交易所買賣著名藝術品的股份。

交易將於7月開始。隨後，這幅肖像畫將在博物館公開展出，而不是被藏匿在自由港——那些高安全、低税率的倉庫，通常是收藏家們存放珍貴藝術品的地方。

Artex計劃在未來幾個月內發行價值10億美元的繪畫作品，每件作品都將進行獨立的IPO。該公司認為，供應將來自私人收藏家，他們正在尋找比通過蘇富比和佳士得等拍賣行出售更便宜的替代方案，這些拍賣行可能收取高達20%的佣金。Artex則從IPO收益中抽取3%的較低比例，並在培根肖像畫的股份每次轉手時收取一小筆費用。

畫家弗朗西斯·培根於1984年。這位英國藝術家於1992年去世。照片：烏爾夫·安德森/蓋蒂圖片社這是眾多試圖“民主化”精英藝術的公司之一。另一項名為aShareX的創新即將允許投資者聯合起來，在高價值畫作拍賣中嘗試出價超過富有的個人收藏家。自2017年這家總部位於紐約的公司成立以來，Masterworks（可能是此類業務中最知名的公司）已向其投資者提供了價值超過7億美元的分拆藝術品。

Artex的新穎之處在於，作為交易所，它將受到比私人藝術基金更嚴格的監管。培根的肖像畫也更容易兑現和退出，因為它將公開交易，Artex將每天補貼市場價值的3%以提供流動性。那些不提供快速出售選項的私人藝術基金在吸引散户股東方面一直很困難。

第一件公開上市的藝術品也引發了收購培根肖像畫的可能性。根據Artex制定的規則，如果一位億萬富翁收藏家或博物館想要出價收購，他們必須比前20個交易日的平均收盤價高出20%的溢價。然後，競爭對手可以介入並提供更高的報價，儘管與典型的公司收購不同，股東們無法投票決定是否接受報價。

一旦買家有選擇性，繪畫可以是一項有利可圖的投資。價值低於100萬美元的藝術品風險較高，但來自培根或馬克·羅斯科等最知名藝術家的所謂“藍籌”藝術品多年來一直勝過傳統資產類別。Masterworks的數據顯示，1995年至2022年間，1945年後時代的傑作每年增長12.6%。同期，標普500指數管理了9%，美國公司債券增長了4.9%。

新型“分權”所有權模式的優勢在於，資金量較小的投資者即使沒有數百萬美元購買單幅畫作，也能進入藝術市場的頂端領域，那裏藴藏着巨大的收益機會。

與黃金類似，高端藝術品作為抗通脹工具享有盛譽。1974至1980年間，英國鐵路養老基金曾購入一批畫作以應對國內經濟惡性通脹，持有約二十年後實現了年均近6%的實際回報率。

本輪藝術熱潮的特殊性在於，普通投資者被引入紅毯時，市場很可能已處於繁榮週期的尾聲階段，價格處於高位。尤其是金融危機後，頂級藝術品市場呈現爆發式增長。巴塞爾藝術展與瑞銀聯合發佈的《2023藝術市場報告》顯示，2009至2022年間，成交價超千萬美元的藝術品拍賣總額增長達700%。

超寬鬆貨幣政策或是主因：花旗分析師指出，實際利率下降或維持低位的時期往往伴隨藝術品價格上漲。隨着央行政策轉向，藝術品要再現吸睛回報將愈發困難。

藝術市場頂端已現降温跡象。藝術品市場研究公司ArtTactic數據顯示，五月紐約關鍵拍賣會上，落槌價超千萬美元的作品總成交額僅6.21億美元，較去年14億美元大幅縮水。

投資者通常需長期持有藝術品以覆蓋買賣及保管成本。部分藏家持有培根畫作十年以上實現資產翻倍，而此次通過Artex出售培根肖像的匿名藏家2017年拍賣購入價為5200萬美元。若按5300-5700萬美元的指導價上限發行，六年間增值幅度僅為10%。

弗朗西斯·培根的肖像畫真能保護投資者免受通脹影響嗎？由於稀缺性和對頂級藏家的吸引力，這類畫作長期來看應當會升值。但整體而言，未來藝術品價格可能不會像近年那樣暴漲。

與其他所謂"激情投資"一樣，藝術能帶來光環效應和炫耀資本，卻不產生收益。利率上升可能使資金流向其他領域。

聯繫作者Carol Ryan請致信[email protected]

本文發表於2023年6月24日印刷版，標題為《5500萬美元名畫獲上市融資》