小盤股歷史性低迷後反彈希望升温 - 《華爾街日報》

小型投機股經歷了歷史性的疲軟期。投資者押注反彈終於即將到來。

根據Jefferies彙編的數據，上週投資者向專注於小盤股的交易所交易基金投入了16億美元。自年初以來，已有約35億美元資金流入小盤股ETF。

羅素2000指數（涵蓋平均市值略低於30億美元的中小型公司）6月份上漲了5.6%。道瓊斯市場數據顯示，這是該指數自1月份以來的最佳表現，超過了同期標普500指數4.8%的漲幅。

該指數比大型股指數更具投機性。其主要持倉包括對消費者財務狀況敏感的行業（如餐飲業）以及生物技術等領域的未盈利企業。過去一年未實現盈利的公司約佔該指數的五分之一。

投資者密切關注小盤股表現，因其能反映美國經濟健康狀況。小盤股往往領先於大盤上漲或下跌。

對經濟擔憂的緩解助推了小盤股的這輪上漲。圖片來源：Justin Sullivan/Getty Images當前漲勢恰逢該基準指數年度調整前夕——週五收盤時許多公司將增刪至該指數。歷史上這種調整會因投資者買賣股票以匹配新指數成分而導致劇烈波動。

近期的好運對投資者來説是個可喜的變化。高利率、對可能出現的經濟衰退的擔憂以及銀行體系的不穩定性一直困擾着小盤股。

“橡皮筋在一個方向上繃得太緊了，”傑富瑞中小盤股票策略師史蒂文·德桑克蒂斯表示，“現在你開始看到反彈了。”

該指數較2021年創下的紀錄下跌了24%。過去五年中，羅素2000指數每年落後於大盤股超過7個百分點。

德桑克蒂斯表示，這種表現不佳的情況是自1926年以來相對五年回報率最差的情況之一。

投資者和策略師將這種糟糕的回報以及隨後的反彈歸因於對經濟的擔憂，這些擔憂最近開始緩解。一年多前，隨着通脹飆升和美聯儲開始實施長期的緊縮貨幣政策，銀行高管們開始警告可能出現經濟衰退。

“如果你擔心經濟，投資者往往會傾向於選擇資產負債表強勁且資本獲取可靠的大公司，”美國銀行高級投資策略師湯姆·海林表示。

被認為在人工智能領域處於領先地位的大型科技股，如微軟和英偉達，今年表現強勁。納斯達克綜合指數上漲了30%，而標普500指數上漲了14%。羅素2000指數今年僅上漲了4.9%。

一年多前，隨着通脹攀升和美聯儲開始收緊貨幣政策，銀行高管們就開始警告可能出現經濟衰退。圖片來源：Nathan Howard/彭博新聞迄今為止，美國經濟展現出比多數人預期更強的韌性。5月新屋開工數達160萬套，環比增長22%，超出經濟學家預期。今年美國新增就業超150萬人，其中5月就增加33.9萬人。通脹雖仍處高位，但增速較去年已減半。

今年早些時候數家中型銀行倒閉後，羅素2000指數也受到衝擊。金融股約佔該指數權重的15%。

KBW納斯達克地區銀行指數年內累計下跌25%，但自5月觸底以來已反彈11%。

策略師指出，近期資本市場解凍也令小盤股受益。5月上市公司通過增發股票融資超170億美元，遠高於去年69億美元月均水平。且發行折價幅度小於往常，這對市場是積極信號。

羅素2000指數估值仍較大盤股存在折讓：該小盤股指市淨率約為2倍，而FactSet數據顯示標普500指數市淨率超過4倍。

策略師表示，要彌合這一差距，可能需待經濟憂慮進一步消退。“我仍想觀察美聯儲緊縮政策對消費者的全面影響，“海林表示。

寫信給查理·格蘭特，郵箱：[email protected]

刊登於2023年6月23日印刷版，標題為《投資者將資金投入小盤股反彈》