交易員押注：這輪牛市才剛剛開始——《華爾街日報》

每個人都想分一杯羹，參與這場新牛市。

交易員們正蜂擁押注看漲期權，如果近期股市漲勢持續，這些押注將獲利。從人工智能股票到對經濟敏感的小型公司和地區性銀行，與各類資產持續上漲相關的交易活動激增。

隨着標普500指數上漲13%，這些活動表明許多投資者年初時的悲觀預期已有所緩和。以科技股為主的納斯達克綜合指數在2023年飆升29%，有望創下自1983年以來最佳年度開局。

對人工智能的看漲押注激增。6月平均每天有超過130萬份芯片製造商英偉達、英特爾和超微半導體的看漲期權合約易手，月度交易量有望創歷史新高。這些交易量甚至超過了2021年11月納斯達克指數見頂時的狂熱水平。芝加哥期權交易所數據顯示，自年初以來交易活動增長了一倍多。

看漲期權賦予持有者在特定日期以特定價格買入股票的權利，看跌期權則賦予賣出權利。

芝加哥期權交易所數據顯示，與標普500指數期權相關的交易活動也創下紀錄，看漲期權的單日交易量飆升。活躍的交易將此類看漲期權的價格推高至極端水平，這是市場熱情高漲的信號**。**

“錯失恐懼症又回來了，”負責管理基於期權策略的貝爾蒙特資本集團(Belmont Capital Group)管理合夥人斯蒂芬·索拉卡(Stephen Solaka)表示。

未來幾天，交易員將分析消費者信心和通脹數據，以評估經濟健康狀況並預測市場走勢。

可以肯定的是，上週美聯儲官員重申將繼續加息的承諾，加上對商業地產的擔憂開始加劇，近期部分市場狂熱情緒有所緩和。標普500指數下跌1.4%，結束了連續五週的上漲勢頭。

儘管如此，2023年開年的漲勢讓交易員措手不及，也讓那些看空市場的人吃了虧。許多投資者表示，美國經濟的表現比他們預期的要好得多，就業市場對利率上升的敏感度也低於預期。現在，就連那些之前持更謹慎態度的人也表示，他們只是不想錯過未來可能的收益。

“我認為經濟衰退被推遲了，”Penn Mutual Asset Management的投資組合經理任志偉(Zhiwei Ren)表示。

任志偉表示，今年大部分時間他都看空美國股市，但最近幾周，他決定通過指數看漲期權搭乘標普500指數上漲的順風車。這幫助他從股票上漲中快速獲利。

到目前為止，這種錯失恐懼症造成了市場贏家和輸家之間的巨大差距，儘管有跡象表明這種情況正在開始轉變。高盛集團(Goldman Sachs Group)的數據顯示，以某種標準來看，當前股市的上漲是自2000年互聯網泡沫以來最窄的，只有少數科技股推動了回報。

關於人工智能的熱議已達到白熱化程度。例如，亞馬遜和MongoDB的股價在週四單日大幅飆升，因兩家公司發佈了與AI相關的公告。

英偉達等芯片製造商的股票正受到極大關注。圖片來源：Marlena Sloss/彭博新聞期權市場的狂熱情緒使得"偏斜"（衡量市場悲觀與樂觀情緒的期權指標）降至至少2019年以來的最低水平，這表明交易員正在大量買入看漲期權而非看跌期權。

加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管艾米·吳·西爾弗曼表示：“越來越多人認為股市可能已在去年秋季觸底。”

這種熱情已開始蔓延至市場其他領域，表明部分交易員正押注今年表現落後的股票將追趕熱門科技股。例如，與小型股相關的看漲期權需求激增，而這類股票近幾個月表現不佳。投資者還大舉湧入小盤股基金，其中許多基金主要持有地區性銀行股和其他對美國消費者健康狀況敏感的股票。

標普500指數11個板塊中有10個在6月實現上漲。

衍生品數據公司SpotGamma創始人布倫特·科丘巴談及科技股期權交易熱潮時稱：“市場崩盤前預期的信號應是大量看跌期權買入，即交易員押注這些股票有巨大下跌空間。但目前完全看不到這種情況。”

有跡象表明，投資者對股市的看法比幾個月前更為樂觀。高盛的一項指標顯示，美國股票持倉量兩年多來首次出現超配。德意志銀行指出，雖然年初的低波動環境促使量化基金大舉買入股票，但現在主動型投資者也紛紛入場。

“如果你年初看跌，現在倉位肯定嚴重不足，“吳·西爾弗曼表示，“投資者眼看着市場上漲了14%，幾乎是被迫要搭上這班車。”

聯繫記者埃裏克·沃勒斯坦，郵箱：[email protected]；甘詹·班納吉，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年6月26日印刷版，標題為《投資者大舉買入看漲期權》。