日元或進一步走弱 因利率差異擴大——《華爾街日報》"市場漫談"專欄

一疊新設計的日本1萬日元紙幣在東京國立印刷局工廠的傳送帶上移動。圖片來源：Kiyoshi Ota/彭博新聞分析師表示，由於預期日本與大多數其他國家之間的利率差距可能進一步擴大並損害日元，未來幾個月日元可能會進一步走弱。

日本央行行長植田和男週三表示，央行目前對改變其超寬鬆貨幣政策還不夠有信心，並認為日本的基本通脹率仍低於央行2%的目標。同一天，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，儘管本月早些時候維持利率不變，但美聯儲可能會繼續加息。

“美國通脹粘性使美聯儲無法逆轉加息，而日本央行的耐心限制了政策正常化的程度，這兩者的結合可能會延長日元的疲軟，”美國銀行證券日本公司的外匯/利率策略師山田秀介在最近的一份研究報告中表示。美國銀行證券日本公司還將其第三和第四季度的美元兑日元預測分別從143.00上調至147.00和從140.00上調至145.00。

美元最近報144.52日元，週三曾達到144.63日元，為2022年11月以來的最高盤中水平。根據FactSet的數據，本季度日元兑美元預計將貶值8.1%，這是自2022年4月至6月以來的最大季度貶值。

日本央行在6月16日的政策決議中，將短期利率維持在-0.1%，並保持10年期日本國債收益率上限為0.5%。而在太平洋彼岸，美聯儲官員本月將基準聯邦基金利率維持在5.00%-5.25%的區間，此前已連續10次會議快速加息。若在7月25-26日的會議上再次加息，政策利率將達到22年來的最高水平。

政策利率的差異削弱了日元，因為投資者通常會拋售低利率貨幣，並將所得資金用於投資以高利率貨幣計價的資產。

“日元疲軟的關鍵基本面驅動因素是美聯儲和日本央行之間的政策分歧，日本央行似乎並不急於改變其收益率曲線控制政策，”RBC Capital Markets亞洲外匯策略主管Alvin T. Tan在一封電子郵件中表示。

可以肯定的是，一些分析師認為，考慮到日本當局可能進行外匯干預或日本央行可能調整收益率曲線控制政策的風險，日元可能會走強。

就在週二，日本財務大臣鈴木俊一強調了他的觀點，即日元兑美元匯率的走勢是“單邊且快速的”。

當被問及日本是否考慮像去年秋天那樣在外匯市場進行買入日元的干預時，鈴木回應稱，政府將在匯率過度波動時“採取適當應對措施”。

巴克萊外匯策略師Shinichiro Kadota和Lhamsuren Sharavdemberel在最近的一份研究報告中表示，日元疲軟的速度和程度受到外匯干預風險的限制，上一次干預發生在美元兑日元匯率處於145-152區間時。

巴克萊還預計，如果日本央行改變或放棄收益率曲線控制（YCC）政策，日元可能一次性升值3%-5%。但策略師補充道，由於美元兑日元可能存在逢低買入需求，日元漲幅可能受限。該英國銀行預測，第三季度美元兑日元匯率為137.00，第四季度為135.00。

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