傑富瑞發出信號：華爾街投行業務低迷中現復甦跡象 - 《華爾街日報》

傑富瑞表示，下半年可能預示着利率環境將更加穩定。圖片來源：EDUARDO MUNOZ/REUTERS傑富瑞金融集團 常被視為華爾街大型銀行的風向標。投資者最好希望本季度確實如此。

正如華爾街普遍預期，這家獨立投行與資本市場公司在週二報告稱，截至5月31日的第二季度交易活動持續低迷。併購諮詢收入同比下降32%。但根據Visible Alpha追蹤的預測數據，2.54億美元的諮詢收入至少高於分析師預期的不足2億美元。

債務承銷業務（部分由槓桿融資交易或高負債公司貸款驅動）同樣持續落後於去年水平。利率上升重創了該業務。但凍結的股票發行出現些許解凍跡象，可能至少表明市場正在重新活躍，因為私募股權機構正在清理前期投資。包括首次公開募股在內的股票承銷收入同比增長21%。

此外，傑富瑞的交易業績引人注目，股票與固定收益交易收入合計同比增長30%。這與大型銀行對本季度的預期形成反差——截至5月下旬和6月初，這些銀行的展望較為悲觀。它們提及對利率和債務上限的擔憂，並預測季度交易收入同比持平至下降25%。儘管交易業務在近年表現強勁，但一季度已開始走弱。

同樣令人鼓舞的是傑富瑞集團的最新展望，該銀行高管在財報中表示“六月已現復甦跡象”。高管們稱他們“相信第二季度業績反映了週期性低谷”，並且除非出現進一步的不利發展，下半年可能預示着更穩定的利率環境及更高的生產力。

當然，低谷期可能持續一段時間。但由於預期已降至極低，只需些許好轉就能讓投資者相信形勢可能逆轉。本財年迄今傑富瑞的收益下滑，使其關鍵指標——經調整有形股本回報率遠低於重要的兩位數門檻。最近一個季度的部分原因可歸咎於一項遺留的商人銀行投資，造成了7200萬美元的税前虧損。

鑑於其在槓桿融資領域的顯著地位，傑富瑞尤其能從該業務的反彈中獲益。不僅該市場目前相當低迷，且隨着巨頭瑞士信貸被瑞銀集團吸收，行業格局可能已發生改變。搶佔市場份額將有助於抵消長期轉向私人信貸供應商帶來的影響。

傑富瑞週二表示，在2023財年迄今已招募了21名新的投資銀行董事總經理。該公司還與三井住友保持着戰略合作關係，這家日本銀行業巨頭的資產負債表可助力雙方共同獲取更大規模的交易。

與此同時，傑富瑞的華爾街大型銀行同行可能正面臨日益收緊的資本約束。據《華爾街日報》報道，美聯儲正在審查那些嚴重依賴手續費收入（如交易和投資銀行業務）的銀行，預計將對其提出更高的資本要求。

這可能為傑富瑞在未來幾個季度爭取市場份額提供額外空間。

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本文發表於2023年6月29日印刷版，標題為《傑富瑞業績為同行帶來希望》。