抑制你對人工智能的熱情：看看保險科技的慘狀吧——《華爾街日報》

汽車保險初創公司Root試圖通過自動化、數據和人工智能顛覆傳統保險業。圖片來源：Ted S. Warren/Associated Press起義可能會失敗，即使是機器人起義也不例外。乘着人工智能浪潮的投資者應該看看保險行業的警示故事。

最近，由於OpenAI的ChatGPT引發的狂熱，那些試圖通過自動化、數據和人工智能顛覆傳統保險業的"保險科技"初創公司的股票出現了小幅反彈。但它們仍遠低於幾年前許多公司上市時的水平。

對投資者來説，這是一個跳船的好機會，還是説這是對AI信仰者回報的反彈的開始？

對汽車保險初創公司Root的收購提案説明了這一困境。由連續保險科技企業家James Hall經營的Embedded Insurance公司提出的2.8億美元報價，遠高於Root在報價前的8500萬美元估值，但也比該公司2020年上市時的近70億美元低了好幾個數量級。Root至今保持沉默。

其他與Root大約同時上市的初創公司包括Lemonade、Hippo、Oscar Health、Clover Health和Bright Health。它們的交易價格都只是當時價值的一小部分。

理論上，很少有行業比保險業更容易被顛覆。該行業客户滿意度極低，且由固步自封的大型乏味企業主導。自18世紀英國數學家詹姆斯·多德森創立公平人壽保險社以來，數據與統計就一直是其核心。

因此，風險投資家對其青睞有加：根據再保險公司Gallagher Re的數據，2014至2022年間他們向保險科技領域注資490億美元。去年融資規模回落，但主要因2021年投資過熱所致。

與那些承諾空中出租車或太空旅遊的激進項目不同，這些初創企業的商業構想更為務實。獲得在線二手車零售商Carvana支持的Root公司發現，駕駛員風險通常僅通過年齡職業等粗放指標評估，這為遠程信息處理技術的應用創造了空間——該技術能評估温和轉向、駕駛時不回短信等個性化行為。

同樣，Hippo通過"智能家居"套件持續監測火災、水漬等風險。Lemonade則運用人工智能和行為經濟學技術加速各類保險服務。

然而這些革命者尚未能攻破傳統保險的城門。

Root公司的業務近來有所放緩，這對尋求具有規模經濟效應的快速增長公司的投資者來説是一個警示信號。更令人擔憂的是，新技術尚未證明其在風險定價方面更具優勢：傳統保險公司相對於保費的賠付率仍低於保險科技公司，儘管後者的記錄正在改善。

數字時代從未顯示出太多威脅保險巨頭的跡象。它們的市場份額並未被侵蝕，甚至無需對業務進行大幅調整。比價網站可能帶來了一些額外的競爭，但人們購買保險的方式並未發生根本性改變，儘管他們已習慣於使用在線應用程序叫車、訂餐或安排假期。這表明，保險科技股的收購價值可能也很低。

事實證明，現有企業有充分的理由保持保守態度。“20年前，我們認為通過互聯網可以降低分銷成本，但事實絕非如此：向谷歌支付的費用比向代理商支付的更高，”法國保險公司安盛集團副首席執行官弗雷德里克·德·庫爾圖瓦表示。

新的人工智能參與者面臨一個額外問題：激進擴張意味着吸引風險更高的客户，因此它們難以實現規模效應。沒有足夠的數據，它們就無法在價格高度敏感的市場中獲得競爭優勢。

這些教訓具有更廣泛的應用。正如個人電腦和互聯網的發展一樣，人工智能可能會極大地惠及其供應商——軟件和芯片巨頭，它們的股票在最近的漲勢中漲幅最大。它還可能開闢一些新市場，並顛覆現有企業在特定任務中的表現方式。例如，對保險公司來説，它正在為識別欺詐開闢新途徑。

然而，那些認為革命無處不在的投資者，最終可能會讓自己的投資組合陷入困境。

寫信給喬恩·辛德魯，郵箱：[email protected]

刊登於2023年6月29日的印刷版，標題為《保險公司展示數字革命的侷限性》。