通脹降温能有多快？對美聯儲來説還不夠快（目前）——《華爾街日報》

通脹正在降温，且這一趨勢有望持續。樂觀來看，即使美聯儲不再加大力度加速這一進程，通脹也能實現軟着陸。

美國勞工部週三報告顯示，消費者價格指數6月環比上漲0.2%，較2022年6月水平高出3%。這是自2021年3月以來最小的同比漲幅，主要歸因於汽油價格大幅下跌。若剔除食品和能源價格（即經濟學家用於判斷潛在通脹趨勢的核心指標），物價同比上漲4.8%。雖不及整體數據亮眼，但仍是2021年10月以來最低漲幅。

這表明本月末將公佈的商務部通脹數據（該數據通常略低於勞工部統計，且為美聯儲重點關注指標）也將呈現疲軟。該數值仍會高於美聯儲2%的目標，這也是央行可能在本月下旬會議上再次加息25個基點的部分原因。但若未來數月通脹持續顯著降温，此次加息或成周期終點。

有多項明顯跡象預示通脹將持續改善。其一是租金指標——勞工部不僅用其計算租房者住房成本，還通過"業主等價租金"來估算房主居住成本。

Zillow租金指數顯示，房租通脹已回落至疫情前趨勢水平。圖片來源：Matt Rourke/美聯社根據勞工部的測算，這些數據仍處於高位——6月份租金同比上漲8.3%，業主等值租金上漲7.8%。但這些數據滯後於新籤租約的趨勢，後者的價格漲幅已大幅放緩。例如，Zillow的租金指數顯示，房租通脹現已回落至疫情前趨勢。

二手車價格也重啓跌勢，週三的報告顯示6月環比下降0.5%，而4月和5月均上漲逾4%。這可能只是開始：反映二手車批發價格的Manheim指數（通常領先零售價格）三個月前再度下跌，6月創下2020年4月疫情封鎖以來最大單月跌幅。

此外，新車供應增加不僅壓制了二手車價格，也抑制了新車價格。6月新車價格環比持平，4月和5月曾小幅下跌。就連近期引發焦慮的雞蛋價格同比也下降了7.9%。

不過投資者不應過早樂觀（雞蛋價格環比微降0.1%）。美聯儲仍擔憂緊張的就業市場及由此帶來的薪資增長會推高通脹。週三的報告為其提供了更多依據，表明實際情況可能並非如此。政策制定者尤其欣慰的是，剔除能源和住房項目的服務價格（即所謂"超級核心"）6月環比持平。

現在還不是排除本月之後繼續加息可能的時候。如果再出現幾份像這樣的通脹報告，加息就勢在必行了。

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本文發表於2023年7月13日的印刷版，標題為《通脹降温，但對美聯儲而言速度仍不夠快》。