西班牙國債有望跑贏同類債券；選舉或亦助力——市場漫談 - 《華爾街日報》

2014年4月8日，西班牙馬德里議會大廈。路透社/安德烈婭·科馬斯（西班牙——標籤：政治 社會）/資料圖片圖片來源：安德烈婭·科馬斯/路透社分析師表示，西班牙國債在未來幾個季度的表現將優於部分歐元區國家，而保守派人民黨（PP）在下週末的提前選舉中預期獲勝可能會帶來額外提振。

社會黨首相佩德羅·桑切斯在5月地方選舉中反對黨獲勝後，宣佈於7月23日提前舉行大選。

“國債市場幾乎總是更偏好中右翼領導的政府，”NatWest Markets歐洲利率策略主管吉爾斯·蓋爾在給道瓊斯通訊社的書面評論中表示。

“人民黨或人民黨-呼聲黨聯合政府很可能會被這樣看待，”他説。

反對黨人民黨預計將獲得最多選票，但不太可能獲得足夠席位以取得多數，需要極右翼政黨呼聲黨的支持才能組建多數政府。

或者，呼聲黨可能以非正式方式支持人民黨，而不加入聯合政府。

“不過，在工人社會黨-我們能黨聯合政府執政期間，西班牙的經濟表現一直非常好，所以另一種選擇也不是特別令人擔憂，”蓋爾説。

NatWest Markets預計西班牙國債收益率將在未來幾個月下降，將十年期西班牙-德國國債利差從目前的99個基點降至第四季度的90個基點。

相比之下，預計法國-德國和意大利-德國10年期國債利差將基本保持不變。

瑞銀經濟學家預計，西班牙-德國利差將在2023年底前收窄至約80個基點，到2024年底進一步降至約60個基點。他們表示：“若要跌破50個基點，‘需有評級上調預期增強的支撐’"。

滙豐銀行歐洲利率策略師克里斯·阿特菲爾德在報告中指出：“與其他非核心國家相比，西班牙國債可能正開始顯現估值優勢。”

西班牙經濟的積極前景將成為其國債的主要支撐因素。

瑞銀分析師預計2023-2025年間西班牙經濟增速將超過歐元區其他主要國家。

他們在報告中稱：“西班牙經濟相對樂觀的增長前景，疊加債務比率下降預期（儘管償債成本上升），應能在中期內為西班牙債券提供支撐。”

凱投宏觀歐洲經濟學家阿德里安·普雷特約翰指出，無論選舉結果如何，今年西班牙GDP增速都將超過歐元區整體水平，但由人民黨領導的政府可能推行比社會黨更親商的經濟戰略，從而使西班牙經濟表現優於歐元區其他國家。

他表示：“我們預測2023年西班牙GDP增速約為2%，而整個歐元區將零增長。”

NatWest Markets的蓋爾認為，市場近期對意大利極右翼總理梅洛尼的觀察經驗可能意味着，外國投資者對Vox黨更強的疑歐傾向或其可能引發內政動盪的政策提議擔憂有所減輕。

他表示，風險在於選舉結果可能過於不確定，導致新政府無法迅速組建或需要重新選舉。

分析師指出，無論選舉結果如何，西班牙債券的前景將由經濟發展和財政政策決定。

滙豐銀行的阿特菲爾德表示，與意大利不同，西班牙國債利差歷來對政治不敏感。

他稱：“政治可能對西班牙主權債券利差的短期影響不大，但財政因素可能決定其長期走勢。”

凱投宏觀的普雷特約翰表示，提振商業投資將是下屆政府的重要目標，因為目前該指標仍遠低於疫情前水平。

聯繫記者埃梅塞·巴爾塔，郵箱：[email protected]