零售商的問題變得嚴峻——《華爾街日報》

或許零售商們能通過銷量來彌補。

美國民眾上個月增加了零售消費，但增速有所下降。美國商務部週二報告顯示，6月經季節調整後的零售額環比增長0.2%，低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的0.5%，也低於5月錄得的0.5%增幅。

不過報告細節並不那麼悲觀。首先，5月增幅從先前公佈的0.3%上修；其次，剔除加油站、汽車經銷商、建材商店和餐飲服務的所謂"核心零售"（經濟學家用以追蹤消費者基礎支出趨勢）6月環比增長0.6%。

即便如此，核心零售第二季度表現疲軟，環比增長0.5%，遠低於第一季度的1.3%強勁增長。此處應景地提一句：高利率和儲蓄減少正在削弱民眾的消費能力。

但與此同時，通脹對多數零售商品的侵蝕正在減弱。商務部另一組數據顯示，截至5月，百貨商店、服裝店和雜貨店等零售品類第二季度的價格漲幅較第一季度收窄。傢俱家居、建材五金、線上及目錄零售商，當然還有加油站等多個零售品類甚至出現價格下跌。根據勞工部上週發佈的通脹報告，6月商品價格環比僅微漲0.1%，剔除食品和能源的商品價格下降0.1%，可見降價趨勢仍在延續。

這對消費者來説當然是個好消息，也是經濟學家預計第二季度經通脹調整後的實際消費支出增長不會大幅放緩的部分原因。如果只看未經價格調整的零售銷售數據，可能會得出不同的結論。

通脹對人們在商店購買的許多商品的侵蝕作用正在減弱。圖片來源：Mario Tama/Getty Images然而對零售商自身而言，通脹放緩和直接通縮更像是一把雙刃劍。供應鏈改善和大宗商品價格下跌降低了採購成本，這是有利的一面；但部分商家可能囤積了以高於現價購進的庫存。疫情初期，零售商曾因庫存增值獲得利潤率提升。

但部分疫情時期的阻力依然存在：零售商面臨持續上漲的人力成本，部分原因是他們必須與服務業等勞動力需求極高的行業爭奪員工。這可能使降價策略更加痛苦。

多數零售商的第二財季將於7月底結束，財報披露要等到下個月。屆時投資者將能看清哪些企業在挑戰性環境中靈活應變，哪些則應對乏力。

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