英國公共部門加薪不太可能引發工資-價格螺旋上升——分析 - 《華爾街日報》

2023年3月15日週三，英國倫敦特拉法加廣場，參與罷工的初級醫生、公務員和教師參加集會。攝影師：Jose Sarmento Matos/彭博社圖片來源：Jose Sarmento Matos/彭博新聞社分析師指出，英國政府上週提出的公共部門加薪方案雖引發對工資-物價螺旋上升的擔憂，但對通脹及英國央行政策制定的影響應相對有限。

經過數月的罷工行動與激烈工會談判後，政府於週四同意為醫生、警察和教師等公職人員提供5%-7%的漲薪幅度，但強調新增成本將從現有預算中支出。

薪資增長是決定英國央行加息幅度的核心因素之一，因其為通脹主要推手。根據英國國家統計局週三數據，6月通脹率從5月的8.7%降至7.9%，仍遠高於央行2%的目標。

截至5月的三個月內，剔除獎金的週薪同比增幅穩定在7.3%，與截至4月的數據持平。

凱投宏觀英國首席經濟學家保羅·戴爾斯認為，公共部門薪資加速增長可能推高通脹，併為私營部門薪資設定更高基準。資產管理公司PGIM分析師持相同觀點，指出該協議"或將導致通脹持續居高不下"。

然而，其他分析人士認為，工資、通脹以及投資者最關注的利率等上行風險，在實際中相對較為温和。

“公共部門的加薪，尤其是目前我們所看到的這種幅度，不太可能對通脹產生實質性影響，”荷蘭國際集團英國經濟學家詹姆斯·史密斯向《華爾街日報》表示，並指出由於這些加薪主要與集體談判協議掛鈎，一年內不太可能再次出現。

萬神殿宏觀經濟學首席英國經濟學家塞繆爾·湯姆斯補充説，這一舉措在兩種情況下才會推高通脹：一是提振總需求，二是推動私營部門薪資增長。

就需求而言，在家庭儲蓄減少和債務水平上升的時期，公共部門加薪帶來的任何需求增長都可能是短暫的，AJ Bell金融分析主管丹妮·休森向《華爾街日報》表示，並補充説對私營部門薪資增長的影響也應有限。

“實際上，[公共部門]仍在不同的領域競爭……大多數僱主面臨的壓力更多來自通脹和仍然高企的職位空缺，而非公共部門能提出的任何條件，”她説。

萬神殿的湯姆斯指出，從歷史上看，公共部門薪資漲幅對私營部門薪資漲幅的影響微乎其微。而且由於加薪可能導致公共部門僱傭更少的員工，這也應會導致私營部門就業市場出現額外閒置。“因此，隨着就業市場閒置持續累積，整體薪資增長仍可能大幅放緩，”他説。

事實上，未來薪資上漲壓力預計將有所緩解，凱投宏觀預測未來六個月的工資增長將放緩至3%左右。

此外，AJ Bell的休森補充道，政府提出的低於通脹水平的加薪方案甚至可能進一步抑制物價上漲，他指出實際薪資下降對消費者支出可能產生的通縮影響。

她表示，隨着通脹下降，罷工的意願可能會減弱，從而限制薪資進一步上漲的風險。“隨着協議的達成，希望罷工能夠結束，政府可以繼續推進工作，經濟也能找到新的平衡點。”

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