中國大幅降息並暫停發佈青年失業數據 經濟下行信號加劇——《華爾街日報》

新加坡——中國官員表示，在青年失業率連續數月螺旋式上升後，將停止發佈該數據。此舉使投資者、經濟學家和企業無法再獲取反映全球第二大經濟體健康狀況惡化的另一關鍵指標。

這一意外舉措延續了中國政府限制外界獲取各類經濟和企業數據的做法，以避免受到外部審查。

與此同時，中國央行出人意料地下調了一系列關鍵利率，這是在最新數據顯示上月經濟進一步陷入困境後，為重振增長而採取的緊急措施。

國家統計局和中國人民銀行的這雙重動作出台之際，一系列新數據顯示，上月消費者和企業支出增長放緩，而工廠產出的增長遠低於預期，這加劇了近期一連串令人擔憂的信號。

週二香港交易時段，中國貨幣人民幣兑美元匯率跌破7.31元，觸及2022年11月以來的最低水平。今年以來離岸人民幣兑美元已貶值逾5%，接近歷史低點。

中國總體失業率自2月份以來首次上升，攀升至5.3%。

與此同時，16-24歲人羣的失業率已連續六個月穩步上升，屢創新高，6月份達到21.3%。經濟學家普遍預計，隨着又一批畢業生進入勞動力市場，該年齡段的失業率將在整個夏季進一步攀升。

國家統計局發言人付凌暉解釋暫停發佈青年失業率數據的決定時表示，中國16至24歲人口達9600萬，其中約三分之二為在校學生。

“學生的主要任務是學習。對於是否應將畢業前求職的學生納入勞動力調查統計，存在不同觀點。“他補充説，如今有更多年輕人選擇繼續攻讀高等學位。

付凌暉稱，有關部門將重新研究如何更科學界定青年失業率統計標準。

6月份16至24歲人羣失業率攀升至21.3%。圖片來源：吳昊/Shutterstock最新跡象強化了外界對中國經濟整體疲軟的認知，這種困境正令北京方面竭力應對。此前上週數據顯示，中國7月消費者價格指數同比下降，這鮮明揭示了中國消費的疲軟態勢——而同期其他主要經濟體仍面臨通脹壓力。

經濟困境不僅體現在數據層面。頭部房企碧桂園近期部分債券未能如期兑付，並預警上半年可能錄得創紀錄虧損，主因銷售與利潤雙雙下滑。

這對已發展成為中國經濟關鍵組成部分的房地產行業來説是個不祥之兆，該行業約佔整體經濟活動的四分之一。

全球經濟的風險在於，中國需求的長期疲軟可能會通過削弱鐵礦石、原油、工廠設備和奢侈品的出口，抑制世界其他地區的增長。

目前，包括化工和重型機械在內的美國企業已警告稱，在中國這個長期龐大且可靠的市場中，銷售表現令人失望，前景更加黯淡。

經濟學家已下調了對中國今年經濟增長的預測，而隨着對經濟衰退的擔憂減弱，許多人現在預計美國將在全球經濟中保持主導地位。

中國人民銀行週二表示，將一項關鍵的一年期銀行貸款工具的利率從之前的2.65%下調至2.5%，同時向銀行系統注入相當於552億美元的新貸款。通常，銀行會在幾天內隨之降低對家庭和企業的貸款利率。

中國人民銀行還表示，將七天逆回購操作的利率從1.9%下調至1.8%，此前在6月份剛剛下調了這一短期貸款利率。所謂的回購和逆回購交易是包括美聯儲在內的中央銀行用來管理銀行資金需求並影響家庭和企業貸款利率的關鍵工具。中國人民銀行表示，以新的較低利率發放了281億美元的短期貸款。

週二晚些時候，央行宣佈進一步下調多項政策利率，包括通過常備借貸便利（SLF）提供的隔夜、7天期和1個月期貸款利率。該工具旨在以優質抵押品為條件向商業銀行提供緊急資金，其貸款利率對短期市場利率形成上限約束。上次類似降息發生在6月。

此次降息是對中國經濟疲軟數據持續作出的回應。上週數據顯示信貸增長乏力、出口萎縮，且消費者價格出現同比下滑。

不過官員們仍對經濟前景展現信心。統計局付姓官員在週二記者會上淡化對物價疲軟的擔憂，稱：“中國經濟不存在通縮，後期也不會出現通縮。“他將上月CPI負增長歸因於去年同期食品價格異常高漲帶來的高基數效應。

7月中國CPI同比增速進入負值區間圖片來源：Cfoto/Zuma Press7月社會消費品零售總額不及預期，打破部分經濟學家對夏季温和復甦的期待圖片來源：Cfoto/Zuma Press週二公佈的新數據顯示，中國7月份零售額同比增長2.5%，較6月份3.1%的同比增速有所惡化，也遠低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的4.4%同比增幅。在經歷了三年嚴格的疫情防控措施後，數月來令人失望的數據粉碎了由消費者引領經濟復甦的希望，一些經濟學家曾對夏季經濟温和好轉抱有期待。

7月份工業增加值同比增長3.7%，低於6月份4.4%的增速，也低於經濟學家預期的4.6%增幅。由於國內需求疲軟，且隨着消費者縮減支出，海外對中國出口產品的需求減弱，中國工廠一直在苦苦掙扎。

1-7月份包括建築、機械和其他設備在內的固定資產投資同比增長3.4%，增速較上半年3.8%的同比增幅有所放緩。

7月份全國城鎮調查失業率從6月份的5.2%升至5.3%，為五個月來最高水平。與此同時，停止發佈青年失業率數據的驚人決定可能只會加劇外界對官員解決經濟中最明顯弱點能力的懷疑，這也是中國政府最擔憂的問題之一。

房地產行業也傳來更多壞消息。1-7月份商品房銷售額同比僅增長0.7%，較上半年3.7%的同比增速大幅放緩。1-7月份房地產開發投資同比下降8.5%，上半年為下降7.9%。房屋新開工面積下降24.5%。

週二的數據凸顯出中國在國內外經濟困境不斷加劇之際，難以找到經濟增長動力的困境。

在國內，房地產行業的長期放緩正在扼殺投資，成為經濟增長的主要阻礙。房地產繁榮的終結正在衝擊家庭財富，這意味着對未來經濟狀況感到焦慮的中國家庭正在囤積現金、償還債務，而非大肆消費商品和服務。

週五公佈的數據顯示，中國銀行上月向家庭和企業發放的貸款遠低於預期，凸顯出儘管中國央行連續降息，但借貸需求依然疲軟。

在海外，隨着消費者消化利率上升的影響，對中國出口的需求正在萎縮，而對華投資則陷入停滯，因為中國與美國為首的西方關係惡化。根據中國國際收支數據，2023年第二季度中國外商直接投資僅為49億美元，是自1998年有記錄以來的最低季度總額。

中國官員最近幾周宣佈了數十項小型刺激措施，但經濟學家懷疑這些措施能否重振疲軟的經濟。更大規模的刺激似乎不太可能，因為北京方面已多次表示對通過承擔過多債務來擴大財政赤字的擔憂。

駐北京的Grace Zhu和Xiao Xiao對本文有貢獻。

寫信給傑森·道格拉斯，郵箱：[email protected]

刊登於2023年8月15日印刷版，標題為《北京暫停發佈青年失業報告，下調關鍵利率》。