越南電動汽車新秀VinFast市值超越通用汽車，但在美推廣遇阻——《華爾街日報》

週二，一輛VinFast電動車穿行於河內街頭。圖片來源：Luong Thai Linh/Zuma Press在VinFast汽車公司令人瞠目的估值背後，這家電動車初創企業始終難以明確戰略方向，導致今年進軍美國市場時因試圖建立品牌認知度而陷入混亂局面。

這家越南汽車製造商的股價週四收盤暴跌近34%，此前週二首日交易中股價飆升，一度使這家年輕公司的估值達到約860億美元，超過了福特汽車和通用汽車。

此次下跌使VinFast週四收盤時的市值降至約460億美元，意味着其已落後於福特，但仍高於通用。由於流通股數量相對較少，VinFast股票預計將持續波動。

VinFast成立於2017年，作為拓展越南本土以外銷售計劃的一部分，今年進入美國市場。該汽車公司由越南最大企業集團Vingroup控股，週二通過與特殊目的收購公司Black Spade的反向合併交易登陸納斯達克。

該公司於3月開始向美國交付首批車輛，這些車輛從其設有工廠的越南發運。目前在美國銷售一款名為VF8的電動SUV，起售價約46,000美元。VinFast正在接受第二款車型的預訂，該車型將於今年晚些時候推出。

推廣過程並不順利。最初，VinFast試圖通過提供獨特的商業模式來區別於其他電動汽車銷售商，即以較低的前期價格銷售汽車並租賃電池。

VinFast車輛在越南海防港等待裝運。圖片來源：Linh Pham/Bloomberg News此後，它在美國的這一選項被放棄——至少目前如此——並調整了零售策略，從純粹的直銷模式轉向更傾向於混合安排，即同時使用經銷商。

當VinFast首次公佈其車輛的美國定價細節時，它提供了多種電池租賃方案，這些方案因多種因素而異，包括人們的駕駛里程。這一做法讓客户感到困惑，並在美國被擱置，同時公司重新調整了該計劃。

5月，它召回了所有發往美國的汽車——總計近1,000輛——原因是顯示屏在駕駛過程中會變黑，導致車主無法看到警告燈或速度表。其中略多於100輛已經交付給客户。

汽車評論家們對其首款美國車型也給出了負面評價，指出技術故障和其他質量問題，認為這些跡象表明車輛是倉促推向市場的。

VinFast表示已修復屏幕問題並處理了其他投訴，同時歡迎用户反饋。公司稱正與汽車經銷商合作以加強電動車業務。

6月，該公司宣佈將開始對遭遇車輛質量問題的客户進行賠償，根據問題嚴重程度承諾支付100至300美元。VinFast還為VF8車型提供10年或12.5萬英里保修，電池同樣享受10年質保。

VinFast創始人兼Vingroup集團董事長範日旺在5月年度股東大會上向投資者表示，若一切按計劃進行，這家汽車製造商希望今年銷售達5萬輛。

今年上半年，VinFast全球交付量約1.13萬輛，主要集中在擁有工廠的越南本土。截至5月，公司向美國出口約3000輛VF8 SUV，但大部分尚未售出。數據顯示，截至6月30日美國客户實際購買量為740輛。

上月，VinFast在北卡羅來納州動工建設新裝配廠，全面投產後年產能將達15萬輛。該工廠計劃2025年投產，這給管理層制定更精準的美國銷售策略帶來更大壓力。

目前VinFast仍處於虧損狀態，依賴母公司資金支持。

4月，董事長範日旺承諾明年將自掏腰包注資10億美元，母公司另追加5億美元。Vingroup集團還將向汽車子公司提供10億美元貸款。

監管文件顯示，VinFast在借款方面遇到困難，不得不依靠Vingroup作為擔保人來滿足貸款方的抵押要求。

過去一年中，VinFast還進行了其他戰略調整。據《華爾街日報》報道，該公司此前曾申請在紐約進行首次公開募股，一度尋求籌集高達20億美元的資金。

今年5月，該公司轉變策略，選擇通過與Black Spade合併的方式上市，效仿近年來其他幾家通過這種非傳統途徑在美國交易所上市的電動汽車初創公司。

SPAC（特殊目的收購公司）是一種空殼公司，從投資者那裏籌集資金，然後公開上市，唯一目的是與一傢俬營公司合併，使其上市。這種交易的獨特之處在於，它們允許尚未上市的公司可以在合併完成前向投資者做出樂觀的業務預測，這種策略可以吸引投資者推高股價。而傳統IPO是不允許進行此類預測的。

Black Spade是賭場運營商新濠博亞娛樂董事長兼首席執行官何猷龍在香港設立的私人投資機構。

然而，兩家公司達成這筆交易時，SPAC的熱潮已經消退——IPO市場也不樂觀，利率上升、通貨膨脹和地緣政治緊張局勢打壓了投資者的情緒。

在合併完成前，約84%的Black Spade股東贖回了他們的股份——與其他SPAC交易中的情況類似，投資者希望拿回資金。

許多通過SPAC上市的新創公司股價曾短暫飆升，但最終未能支撐起高估值。包括電動汽車新秀Lordstown Motors和高科技農業初創公司AppHarvest在內的十幾家企業，近幾個月已申請破產。

Amrith Ramkumar與Dave Sebastian對本文亦有貢獻。

聯繫記者Ryan Felton，郵箱：[email protected]；Sean McLain，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年8月18日印刷版，標題為《電動汽車新秀VinFast在美國市場遭遇坎坷開局》。