谷歌無法承受放鬆開支剎車的代價——《華爾街日報》

字母表(Alphabet)首席財務官露絲·波拉特(Ruth Porat)將調任新職，主要負責監督Other Bets部門的支出。圖片來源：霍利·亞當斯/彭博新聞谷歌(Google)重新贏得了華爾街的青睞。顯然，它不會冒險去維持這種狀態。

母公司字母表(Alphabet) 的股價自該公司上月公佈第二季度業績以來上漲了5%。這可能看起來不算什麼，但在科技板塊中卻表現突出，該板塊在最近的財報季普遍遭到拋售。即使是還算不錯的業績也沒有達到今年上半年推動科技股上漲的市場炒作。

自各自公佈6月份季度業績以來，字母表在財報發佈後的表現也優於同行蘋果(Apple)、微軟(Microsoft) 、亞馬遜(Amazon) 和Facebook母公司Meta Platforms。自字母表公佈業績以來，納斯達克綜合指數下跌了近5%，而截至該日，該指數今年已累計上漲36%。

字母表最近的財報之所以引人注目，主要是因為其盈利情況：第二季度收入超出分析師目標2%，而營業利潤超出預期9%。這也是六個季度以來收入增長首次超過運營費用增長，因為該公司今年早些時候宣佈的大規模裁員終於反映在了財務報表中。

公司旗下的谷歌雲業務連續第二個季度實現盈利。該部門上半年運營利潤5.86億美元，而去年同期則虧損13億美元。

但谷歌仍面臨嚴峻的廣告市場環境，這將拖累其最大業務板塊。根據FactSet數據，其廣告收入今年預計僅增長5%，遠低於過去五年19%的年均增速。

為實現生成式人工智能的宏偉目標並與微軟保持同步，谷歌還需持續投入昂貴的技術研發（微軟同樣在加大投入）。這項技術的成本或將通過本週公佈的英偉達第二季度財報進一步凸顯——作為谷歌重要供應商，英偉達為生成式AI應用提供關鍵的"超級芯片"。

據Raymond James分析師Srini Pajjuri估算，英偉達頂級AI芯片單價高達2.5萬至3萬美元。FactSet數據顯示，分析師預計英偉達在截至7月的季度中，數據中心收入將同比翻倍至近80億美元。

因此谷歌面臨的降本壓力短期內不會緩解。這使得Alphabet架構下的"其他賭注"業務備受關注——該板塊包含多項與谷歌核心業務關聯度低的早期項目。《華爾街日報》上週報道，由於旗下健康科技公司Verily Life Sciences去年虧損5.68億美元，谷歌正計劃在該部門實施裁員。

這不太可能是終點。Other Bets部門去年總收入11億美元，卻虧損近61億美元。儘管谷歌並不缺乏資源——Alphabet近1360億美元的淨現金餘額目前仍是科技界最高——但持續虧損仍會留下傷痕。

過去十年間，Other Bets的經營虧損平均每年蠶食Alphabet約2.6%的經營利潤。值得注意的是，曾協助創建Alphabet架構的首席財務官露絲·波拉特正調任新職，將主要負責監管Other Bets的支出。

谷歌核心業務也可能面臨成本上升。美國司法部已就谷歌向蘋果等公司支付費用以成為iOS等平台獨家搜索引擎的行為提起訴訟，該案將於下月開庭。

富國銀行分析師肯·加夫雷爾斯基認為谷歌可能勝訴，但勝利伴隨代價：自2020年底訴訟提起後，谷歌一直未能更新與蘋果的協議。

勝訴後，隨着雙方協議條款更新，谷歌支付給蘋果的流量獲取成本或將出現"實質性躍升"。加夫雷爾斯基在本月初報告中估算，這類支付每增加1個百分點，最終可能導致Alphabet完全稀釋後每股收益減少約8美分。

即便是捍衞長期穩固的市場地位，對如今的谷歌來説也代價不菲。

聯繫作者丹·加拉格爾，郵箱：[email protected]