投資者可與Toast共舞 - 《華爾街日報》
Telis Demos
本專欄是第七屆《華爾街日報》股票選秀大賽的一部分。
Toast公司的股票去年遭遇重創。但撇開這些不利因素,或許仍能發現投資機會。
這家餐廳支付及軟件服務商在2021年數字商務熱潮中上市時,股價曾暴漲56%。疫情期間最艱難的時刻,許多餐飲企業適應了新型支付方式和數字化變革。Toast Go手持終端設備在餐廳服務員手中傳遞的場景,正是這一變革的生動寫照。
然而與眾多支付和電商類股票一樣,Toast在2022年陷入低迷。該板塊受到三重打擊:對經濟衰退影響消費支出的擔憂、數字支付持續高速增長預期的修正,以及利率上升對成長股的整體衝擊。
Toast提供的軟件訂閲服務涵蓋開票、餐飲、在線訂單管理、廚房顯示系統、工資單和營銷等領域。圖片來源:David Becker/Getty Images for Nightclub & Bar Media Group最近,Toast股價在7月再遇波折,因其宣佈取消對餐廳顧客數字訂單收取0.99美元處理費的計劃。公司表示,經過與客户的"深入討論"後決定撤銷這項爭議性收費。
隨着費用事件成為過去,焦點可以更清晰地集中在增長的基本要素上,如新地點和市場細分、餐廳支出以及提升更多服務的潛力。這些服務包括幫助餐廳擴大接收訂單的“渠道”。
這些方面有很多值得看好的地方。對Toast來説,一個經濟順風是美國人仍在外出就餐,即使是在通脹時期。根據美國人口普查局最新的月度報告,截至7月,食品服務和飲酒場所的支出比去年同期增長了12.5%,而所有零售銷售額的增長僅為3.1%。
Toast還在迅速增加使用其服務的地點數量,第二季度同比增長超過35%,淨增數量創下季度紀錄。自上市以來,除了一個季度外,這一增長在每個季度都超過了分析師的預期。根據Visible Alpha的數據,第二季度的驚喜最大。公司還提高了對下半年新地點淨增數量的季度指引。
Toast通過多種方式將其服務變現,其中之一是支付。對支付盈利能力的擔憂正困擾着Adyen和PayPal等公司。但Toast專注於高度專業化的餐廳類別,在這方面為其提供了保護,因為它還銷售軟件訂閲服務,如發票和餐飲、在線訂單管理、廚房顯示系統、工資和營銷。
這種粘性軟件收入應該是投資者最為看重的。第二季度年度化經常性訂閲收入的同比增長率為55%,整體年度化經常性收入在該季度首次突破10億美元。公司在本季度實現了調整後的利息、税項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)轉正。
Toast還通過其他金融產品(如Toast Capital貸款)抵消了支付業務的部分盈利壓力。
隨着利率上升暴露出許多企業的商業模式問題,金融科技領域備受質疑。但更好的結賬工具需求並非一時風尚,即使對最大型零售商而言也是如此。
Toast最近與萬豪國際集團達成協議,為美國和加拿大萬豪精選服務酒店內的餐飲商户提供Toast酒店餐廳解決方案。這既是對其軟件價值的認可,也是將新網點納入業務版圖的機會——這些增量尚未體現在業績指引中。
投資者或許不願等到鐘聲響起,才去分食這家公司的蛋糕。
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本文發表於2023年8月26日印刷版,標題為《這隻股票值得買單》