《華爾街日報》：利率上升波及住宅建築商股票

住宅建築商股票的漲勢終於消退。

SPDR標普住宅建築商交易所交易基金本月下跌約8%，而基準標普500指數下跌5.2%。普爾特集團、托爾兄弟和KB Home的股價在9月份均下跌約10%或更多。

住宅建築行業是對利率變化最敏感的行業之一，但直到最近它還是2023年股市表現最好的板塊之一。這是因為抵押貸款利率上升迫使許多房主按兵不動，導致待售房屋短缺，並刺激了對新房的需求。

隨着整體股市的一些泡沫消退，投資者和分析師表示，購房成本的上升終於開始對股票造成影響。儘管最近出現下滑，普爾特集團2023年仍上漲61%，托爾兄弟上漲47%，KB Home上漲44%。標普500指數勉強維持11%的漲幅。

住宅建築行業是對利率變化最敏感的行業之一。圖片來源：MIKE BLAKE/REUTERS抵押貸款利率在8月底達到7.23%的峯值，為2001年以來的最高水平，根據房地美的最新周度讀數，目前仍徘徊在7%以上。它們往往與10年期美國國債收益率大致同步波動，後者週三創下2007年以來的最高水平。一些投資者預計收益率將繼續攀升，因為他們準備迎接利率在更長時間內保持較高水平的可能性。

“住宅建築商正受制於其手。”賓夕法尼亞互惠資產管理公司投資分析師邁克爾·庫克表示。

自7月底以來，整體股市的漲勢已陷入停滯，一系列強於預期的經濟數據引發了對利率路徑的擔憂。在美聯儲維持利率不變但暗示年底前可能再次加息並將利率維持在高位至2024年後，標普500指數上週五錄得自3月以來最差單週表現。

利率衍生品市場的交易員已多次推遲對美聯儲開始降息時點的預期——目前他們預測明年6月前降息的可能性約為45%。

《韋曼價值投資通訊》創始人弗蘭克·梅姆卡吉表示，如果美國人預期利率即將下降，他們可能會猶豫是否購房。

“在當前的加息週期階段，正是買家情緒和行為開始轉變的時刻。”梅姆卡吉説道。

近期數據也對住宅建築商股票能否保持超額收益提出了質疑。美國8月新屋開工數驟降11%，創2020年6月以來最低水平。新房銷售出現2022年9月以來最大月度跌幅，而占房地產市場主體的成屋銷售則跌至1月以來最慢速度。

“我們終於開始看到大多數人預期的反應，即（股票）價格開始回落。”獨立顧問聯盟首席投資官克里斯·扎卡雷利表示。

一些分析師和住宅建築商預計，鑑於國內住房供應緊張，市場將逐步改善。上週KB Home報告季度利潤同比下滑，但上調了截至11月的財年收入和盈利預期。

“由於現房庫存不足且我們價格區間的新房供應受限，住房市場前景依然向好，”首席執行官傑弗裏·梅茲格在公司財報電話會議上表示。

儘管今年股價上漲，住宅類股的估值仍低於歷史平均水平。普爾特集團、托爾兄弟和KB Home的市盈率均約為未來12個月預期收益的6倍，低於其10年平均水平約10倍。標普500指數的市盈率約為18倍。

聯繫記者哈迪卡·辛格，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年9月28日印刷版，標題為《利率上升衝擊建築商反彈行情》。