《華爾街日報》：又一令人擔憂的通脹指標——採礦成本飆升

澳大利亞阿德萊德——兩年前，萊頓資源公司 曾大力宣傳其3億澳元的鋰礦開發計劃，旨在助力全球能源轉型。

如今，位於澳大利亞內陸紅土區的凱瑟琳谷項目成本已飆升至逾6億澳元。

這家正被北卡羅來納州化工企業雅保公司收購的礦業公司表示，承包商報價較原預估高出30%。部分工程集團放棄投標導致競爭減弱。自新冠疫情以來，澳大利亞礦業核心區持續存在的勞動力短缺問題推高了薪資水平，迫使企業僱傭技能較低的工人。

“形勢極具挑戰性，“萊頓首席執行官託尼·奧塔維亞諾表示。該公司已承諾向福特汽車和特斯拉等汽車製造商供應鋰資源。

礦業領域的通脹泡沫並未像某些行業那樣迅速破滅。新項目成本超支已成常態，在勞動力市場持續緊張、能源價格再度攀升的背景下，現有運營成本也持續走高。

分析師警告稱，這些因素可能推動大宗商品價格——包括能源轉型關鍵金屬——長期維持高位，未來數年將加劇各國央行遏制通脹的難度。若製造商無法消化潛在的價格上漲，最終消費者可能要為電動汽車、空調等金屬密集型產品支付更高費用。

“我認為，新建項目的資本成本正經歷永久性調整，”市值100億美元的礦業公司South32（業務涵蓋煤炭至白銀）首席執行官格雷厄姆·克爾表示。

7月，力拓集團宣佈其阿根廷Rincon鋰礦項目的小型工廠預算從1.4億美元上調至3.35億美元。萊納斯稀土公司上月稱，通脹壓力導致澳大利亞工廠建設成本在不到一年內飆升逾25%。

獅城資源公司CEO託尼·奧塔維亞諾表示，在澳大利亞勞動力短缺背景下建設凱瑟琳谷項目"極具挑戰性”。圖片來源：布倫特·盧因/彭博新聞週一，澳大利亞Allkem公司（已同意與費城Livent合併）上調了阿根廷和加拿大鋰項目的開發成本預估，並表示運營成本也可能增加。其中某項目成本較2022年3月估算高出38%。

部分情況下，成本上升反映了項目規模擴大。但高管們表示，預算超支的主因仍是通貨膨脹。

礦商如何應對成本壓力將直接影響汽車製造商和建築公司等客户。大宗商品價格通常以開採成本為理論底線，當運營無利可圖時就可能面臨關停。

自6月初以來，鍊鋼用煤價格漲幅高達45%，鐵礦石價格也上漲逾10%。原油價格正逼近每桶100美元大關，這推高了礦企通常龐大的柴油動力卡車車隊的運營成本。

國際清算銀行的經濟學家在今年的一份報告中警告稱，大宗商品價格上漲往往會加劇依賴進口國家的通脹並抑制經濟增長。

“採礦成本只是大宗商品價格總成本的一小部分，但積少成多，“AMP Capital駐悉尼首席經濟學家Shane Oliver表示。“尤其是在軍事支出增加和脱碳進程推高金屬需求之際，新礦投資多年不足正制約着供應。”

諮詢公司伍德麥肯茲本月估計，要將全球變暖控制在比前工業化水平高2.5攝氏度的範圍內，每年需要投入1.9萬億美元進行能源轉型，這將消耗創紀錄數量的銅、鋰等金屬。這家英國公司表示，若要將升温控制在1.5攝氏度以內，每年需投入2.7萬億美元，主要用於金屬密集型清潔能源基礎設施建設。

全球市值最大的礦商必和必拓集團上月表示，目前大宗商品的生產成本已高於疫情前水平。僅截至6月的12個月內，必和必拓的產出成本就上升了約9%。

必和必拓在談及大宗商品市場時表示：“這意味着價格支撐位預計也將高於以往週期。”

包括力拓、嘉能可和英美資源集團在內的競爭對手近期也報告了生產成本上升。上週，摩根士丹利分析師上調了對包括銅和鋰在內的一系列礦產商品的長期實際價格預測，以反映項目成本持續增加和工資上漲的影響。

當2000年代中國主導的投資熱潮推高採礦成本時，這對通脹並未產生重大影響。AMP資本的奧利弗表示，全球化進程的推進和中國加入全球貿易體系有助於抑制包括美國進口商品在內的許多商品價格。

通脹壓力導致萊納斯稀土公司在澳大利亞的一家工廠成本在不到一年內上漲超過25%。圖片來源：Carla Gottgens/彭博新聞然而，這些趨勢正顯示出逆轉的跡象。美國試圖説服各國減少對中國的依賴，華盛頓政府正通過補貼鼓勵企業將部分生產線遷回本土。

誠然，礦商過去曾通過技術手段解決成本問題。某些金屬也可被更便宜的替代品取代。此外，對於部分商品而言，生產過程中使用的關鍵原材料（如制鋁用的燒鹼）價格已顯著回落。

儘管如此，礦商和分析師指出多重壓力點依然存在，表明金屬開採的總體成本即使會下降，幅度也極為有限。

隨着各地社區要求獲得更多自然資源收益分成，全球部分地區的礦企運營特許權使用費持續上漲。

伍德麥肯茲諮詢公司指出，碳税和排放交易體系等碳定價政策，可能推高金屬及其他礦產商品的生產成本——這些資源開採往往需要消耗大量能源。

“低金屬儲量、攀升的生產成本、地緣政治不確定性以及能源轉型需求，共同支撐着整個週期乃至長期實際價格高於平均水平的走勢，“嘉能可首席執行官加里·內格爾表示。

聯繫記者萊農·霍伊爾請致信 [email protected]

本文發表於2023年9月30日印刷版，標題為《礦業成本激增發出通脹預警信號》