油價逼近100美元，頁岩油行業卻無力救援——《華爾街日報》

部分分析師預測，油價可能很快將突破每桶100美元。圖片來源：BING GUAN/REUTERS週三美國油價飆升至一年多來最高水平，但多數頁岩油企業仍持觀望態度。

全球需求激增疊加沙特與俄羅斯減產，推動原油價格升至去年8月以來高位。油價上漲推高了消費者加油成本，干擾政策制定者對抗通脹的努力，併為拜登總統在2024年大選前帶來新挑戰。

儘管部分分析師認為油價可能很快突破每桶100美元，美國頁岩油企業並未急於增產。這意味着與往年頁岩油企業大量湧入市場緩解壓力不同，當前高油價可能持續，直到其他產油國增產或需求降温。

據油田服務公司貝克休斯數據，在北美最活躍的產油區——新墨西哥州與西得克薩斯州交界的二疊紀盆地，截至上週的原油鑽機數量較4月底下降約12%至314台，同期美國油價卻上漲約13美元/桶。

部分石油高管表示，即便全球油價繼續攀升，多數頁岩油企業仍將維持現狀。這些公司多承諾通過股票回購和分紅將能源高價收益返還投資者，同時面臨通脹與高利率的雙重壓力。

“如果你考慮資本效率，並希望確保從長遠角度思考業務，頻繁調動[鑽機]並非明智之舉，”埃克森美孚高級副總裁傑克·威廉姆斯表示。

儘管美國油價飆升，二疊紀盆地原油鑽機數量卻持續下降。圖片來源：丹尼爾·阿克/彭博新聞能源分析公司Enverus數據顯示，作為最大頁岩油開採商之一，埃克森今年將美國作業鑽機數削減至約17台，遠低於2020年疫情引發石油危機前在二疊紀等油田運營的65台。

隨着行業從疫情中復甦，這家石油巨頭去年創下557億美元年度利潤紀錄。但埃克森仍控制開採規模，轉而致力於以更少油井增產並提高股東回報。FactSet數據顯示，其上半年股息和股票回購支出約161億美元，而資本投資為108億美元。

週三埃克森股價攀升至歷史新高，收盤報120.20美元，較前日上漲約3%，刷新了2月創下的紀錄。

Enverus數據顯示，其最大競爭對手雪佛龍雖將鑽機數增加3台至18台，仍低於疫情前25台的規模。鑽機增加還反映了過去三年對諾布爾能源和PDC能源兩家小型開採商的收購。

雪佛龍美洲勘探與生產業務總裁布魯斯·尼邁耶表示，過去幾年當鑽探商為追逐高油價部署新鑽機時，投資者紛紛逃離美國石油公司，事實證明這種高成本模式難以盈利。尼邁耶稱，公司在首席執行官邁克·沃斯領導下的戰略可歸結為一個詞：紀律。

他提到，當油價上漲充盈雪佛龍資產負債表時，“我們向股東分配超額現金的方式會改變，但不會改變正在籌劃的（鑽探）計劃。”

去年夏季汽油價格創歷史新高時，拜登政府與頁岩油商爆發衝突，白宮顧問和拜登總統呼籲石油公司及其投資者增產以平抑油價。上月燃料成本上漲推動消費者價格以一年多來最快速度攀升，但迄今為止政府對石油生產基本保持沉默。

美國仍是油氣超級大國。睿諮得能源預測，9月美國原油日產量有望達到創紀錄的1300萬桶。但該行業從疫情中復甦相對緩慢——上一次日產量達1300萬桶是在2019年11月——且似乎不再願意通過快速增產來滿足需求增長。

近期部分產量增長來自私營運營商，他們去年因應油價上漲增加鑽機數量，助推了產量提升。

但高管和分析師指出，小型公司已耗盡優質油井，被迫放緩步伐。油田設備、勞動力和鋼材成本上升，加上行業投資外流，也抑制了他們的活躍度。

投資者已表明，他們不會像過去幾年那樣向尋求增加鑽探的公司投入資金。圖片來源：保羅·拉特傑/法新社/蓋蒂圖片社行業整合也減少了鑽探活動，因為上市公司停用了被其收購的較小規模私營競爭對手投入使用的鑽機。根據市場情報公司East Daley Analytics的數據，1月至8月中旬期間，二疊紀盆地近期參與併購交易的公司的鑽機數量下降了近30%。

例如，Ovintiv在4月份以43億美元的總價收購了三傢俬營的二疊紀盆地運營商，此後閒置了這些公司一直在使用的五台鑽機。

德克薩斯州一家小型石油生產商的高管柯克·愛德華茲表示，石油輸出國組織及其盟友的定價權導致美國生產商變得謹慎。

“他們可以在一個月內決定每天向市場增加200萬桶石油，這將使（每桶石油的）價格從90美元降至60美元，”他説。

根據能源研究公司Daniel Energy Partners對55家美國石油公司進行的最新調查，大多數受訪者表示，如果油價保持在每桶80美元以上，他們計劃將活動水平大致保持穩定，以保護高產油井庫存並向投資者輸送更多現金。

儘管油價上漲，投資者仍持續表明他們不會像過去幾年那樣，向尋求增加鑽探的公司投入資金。該公司表示：“我們試圖通過詢問‘如果油價達到每桶90美元會怎樣？’來吸引受訪者。大多數人（並非全部）聲稱活動不會發生變化。”

聯繫Benoît Morenne，郵箱：[email protected]；聯繫Collin Eaton，郵箱：[email protected]

本文刊登於2023年9月29日的印刷版，標題為《壓裂企業抑制鑽探活動》。