耐克勉強達到投資者的低預期——《華爾街日報》

耐克股價在週四財報電話會議後的盤後交易中大幅上漲。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞在耐克最新財報電話會議之前，其股價年內已下跌約23%，市值蒸發約440億美元。除非出現極其糟糕的財務數據，否則其股價理應反彈。

對耐克多頭而言幸運的是，這家運動鞋巨頭的表現相當穩健。截至8月31日的季度營收同比增長2%——略低於華爾街預期。但優於預期的費用管理助力了耐克淨利潤，僅同比下降1%。華爾街分析師此前預計將下滑20%。

耐克股價在週四財報電話會議後盤後交易中躍升約8%。即便經過此番反彈，耐克股票仍顯便宜——約2.7倍的遠期市銷率，較其五年平均水平低約三分之一。對於過去八個季度中有七個季度營收超分析師預期的公司而言，如此折價似乎過於嚴苛。

該公司在最近季度成功緩解了投資者的部分最大擔憂。北美批發渠道表現略優於預期，營收同比下降8%。此前零售商Foot Locker公佈上季度疲軟業績後，市場曾對該渠道感到憂慮。儘管全行業存在庫存積壓擔憂，耐克報告庫存水平同比減少10%。雖然運營利潤率降至12.5%，連續第七個季度同比收縮，但仍優於分析師預期的11.3%。

耐克在中國大陸、香港、澳門和台灣的表現相對疲軟。按固定匯率計算，銷售額增長了12%，低於分析師預期的14%增幅。總體而言，上季度的積極趨勢尚不足以改變公司對全年收入增長中個位數百分比的預期。

與許多服裝業同行一樣，該公司在消費者支出趨勢方面面臨一些重大未知因素。在美國，學生貸款償還是最受關注的問題，而關於中國經濟復甦的疑問也持續存在。

耐克高管們一如往常地在財報電話會議上大談產品戰略，但也花了相當多時間強調降低成本舉措。公司表示已投資數字化履約——例如通過開設區域服務中心和新的運輸管理系統——這將在短期內拖累利潤，但長期來看會節省資金。

耐克稱正試圖控制本財年管理費用的增速，此前兩年該費用連續以兩位數百分比增長。當前財年的利潤率表現將至關重要，因為耐克的運營利潤率在2021財年突然擴大並在2022年保持高位，之後才開始收縮。

人們常説防守贏得冠軍，週四耐克士氣低落的投資者們正需要聽到這樣的防守策略。

聯繫記者Jinjoo Lee，郵箱：[email protected]

出現在2023年9月30日的印刷版中，標題為《耐克以低標準通過投資者考驗》。