《華爾街日報》：利率上升或對銀行資產負債表造成季度性衝擊

加拿大皇家銀行週五表示，其子公司城市國民銀行在將部分債務證券出售給加拿大皇家銀行的另一部門後，將在第三季度確認已實現虧損。圖片來源：Della Rollins/Bloomberg News利率飆升可能加劇了美國銀行第三季度所持債券和貸款的未實現虧損，進一步給它們的資產負債表帶來壓力，這些銀行正面臨提高存款利率以留住儲户的壓力。

未實現虧損是硅谷銀行3月份倒閉的一個關鍵原因，該事件還引發了其他銀行的擠兑。這種風險已經消退。根據美聯儲的最新數據，自第二季度末以來，美國商業銀行的總存款幾乎沒有變化，儘管自2022年4月達到峯值以來下降了5%。

利率上升是由於經濟強勁、銀行體系穩定，以及最近美聯儲發出的信號，即可能會在更長時間內保持較高利率。

這給許多銀行帶來了盈利壓力，這些銀行現在需要為存款和其他資金來源支付更高的利率，而它們持有的較長期固定利率資產的回報率仍然較低。銀行正在以較高的現行利率發放更多貸款，這可能會緩解這種壓力。

然而，重要的是，銀行業目前已經止住了存款外流。投資研究公司CFRA的銀行業分析師Alexander Yokum表示：“我預計未實現虧損會增加。對我們來説，償付能力問題不那麼令人擔憂，但盈利水平令人擔憂。”

第三季度收益率大幅上升，尤其是長期債券。10年期美國國債收益率上升了0.75個百分點，達到4.57%。

收益率上升導致債務價格下跌，降低了銀行持有的數萬億美元固定利率債券和貸款的價值，無論它們是否打算出售這些資產。在某些情況下，損失等於或大於銀行的股本，或它們為吸收此類衝擊而持有的緩衝資金。這導致了今年早些時候三家地區性銀行倒閉的危機。

隨後的波動給銀行帶來了一些緩解：尋求安全的投資者購買了美國國債，壓低了基準收益率，並幫助提高了整個債務市場的價格，包括銀行的固定利率資產。

自那以後，隨着恐慌情緒消退，利率出現反彈。在美聯儲的銀行定期融資計劃下，緊急借款的增長有所放緩。該計劃是在3月份硅谷銀行倒閉後創建的，旨在幫助銀行滿足短期流動性需求。該計劃在年中時有1030億美元的未償還貸款，但此後僅略有增加，達到約1080億美元。此類貸款現在的固定利率為5.54%，必須在一年內償還，被認為是相對昂貴的流動性來源。

根據聯邦存款保險公司（FDIC）的數據，截至6月30日，美國銀行在投資證券上的未實現損失為5580億美元。未實現損失較三個月前的5160億美元有所上升，但低於去年第三季度末6900億美元的峯值。每個季度超過一半的此類損失來自被歸類為“持有至到期”的債券，因此根據會計準則，這些損失並未計入銀行的資產負債表。2021年底，整個銀行體系的未實現損失可以忽略不計。

未實現損失較去年減少的部分原因在於銀行已削減債券持倉，通常讓債券到期後自然退出，而非將收益再投資於新的債務證券。根據FDIC數據，截至6月30日，銀行債券持倉量同比下降12%。

某些情況下，銀行選擇通過折價出售債券來確認損失，在情況惡化前承擔虧損。上週五，加拿大皇家銀行表示其洛杉磯子公司城市國民銀行在向RBC另一部門出售部分債務證券後，將在第三季度確認已實現損失。

此外，RBC稱已向城市國民銀行注入新資本。RBC未透露具體損失及注資金額，但表示這些損失將在集團合併層面抵消。城市國民銀行已將大部分出售所得再投資於新的高收益證券。

FDIC不公佈貸款的公允價值數據，僅上市銀行需披露此類信息。根據《華爾街日報》對KBW銀行指數24家成分股申報文件的審查，截至6月30日其貸款未實現損失達1430億美元，較上季度的1200億美元有所上升，但低於去年底的1530億美元。今年銀行倒閉事件前，該指數成分包含硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行，現已被高盛、摩根士丹利和第一地平線銀行取代。

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刊登於2023年10月3日印刷版，標題為《利率上升可能在本季度衝擊銀行業》。