《華爾街日報》基礎材料綜述：市場動態

圖片來源：AJENG DINAR ULFIANA/路透社最新一期《市場對話》聚焦基礎材料領域。該專欄於美國東部時間4:20、12:20和16:50獨家發佈於道瓊斯通訊社。

美國東部時間08:35 - 德意志銀行分析師Bastian Synagowitz在報告中指出，受價格與銷量雙降影響，SSAB第三季度業績預計將環比走弱，關鍵看點在於管理層是否會啓動股票回購。他表示無論結果如何，第四季度業績都將受到大規模設備檢修和利潤率收窄的顯著拖累。該行將2023-2025年EBITDA預期下調1%-2%，因美國板材市場持續強勁的表現可部分抵消歐洲及特種鋼業務的疲軟。“管理層在推動產品結構向高利潤品類轉型方面表現持續出色，SSAB在能源轉型領域也展現出良好佈局。“德意志銀行將目標股價從79瑞典克朗微調至78克朗，維持持有評級。([email protected])

美國東部時間08:17 - KeyBanc分析師在研究報告中表示，隨着油價攀升，陶氏化學、利安德巴塞爾和西湖化學的股票開始顯現吸引力。分析師認為近期原油價格上漲通過有效抑制聚乙烯產品的降價壓力，降低了這些股票的下跌風險。“我們認為這些企業（尤其是陶氏）的股價走勢仍將與油價高度關聯”，同時指出若原油價格惡化仍存在下行風險。該機構將三支股票評級均上調至行業標配。([email protected]; @WillFOIA)

0649 東部時間——Canaccord Genuity分析師Tim Huff和Alex Bedwany在研究報告中指出，Horizonte Minerals對其Araguaia鎳項目資本支出的顯著增加嚴重損害了其整體估值。這家倫敦上市的鎳開發商估計，該項目的資本需求將增加35%，這意味着從5.37億美元提升至至少7.25億美元。他們表示：“我們預計Horizonte Minerals將嘗試尋找股權解決方案，包括由其戰略合作伙伴支持的至少1.5億美元額外資金，以填補2024年初的資金缺口。”Canaccord將該股目標價從190便士下調至90便士，同時維持投機性買入評級。股價下跌34%，報33.25便士。（[email protected]）

0641 東部時間——德意志銀行的Virginie Boucher-Ferte在研究報告中表示，由於銷量下降和利潤率疲軟，科思創預計第三季度息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將下滑，並補充稱全年指引也可能面臨風險。該行預計，這家德國化工公司第三季度EBITDA將同比下降8%至2.77億歐元，因當季的疲軟抵消了成本削減努力。德意志銀行預計，科思創全年EBITDA將達到其11億歐元指引的低端。但Boucher-Ferte表示，鑑於“第三季度末的疲軟表現以及第四季度的走勢，EBITDA有可能跌破指引的低端”。（[email protected]）

0613 東部時間——德意志銀行分析師Bastian Synagowitz表示，安普朗受益於其均衡的業務結構，儘管歐洲市場仍然疲軟且這家鋼鐵製造商面臨暫時性逆風，但隨着現貨價格開始反彈，漲勢即將到來。該分析師稱，這家鋼鐵公司在歐洲和巴西擁有不鏽鋼資產，包括其廢鋼和分銷業務以及特種鋼業務，這使得安普朗能夠產生穩健的潛在現金流。德意志銀行表示，這為公司提供了強勁的有機增長前景，並補充稱，在當前投資計劃的支持下，預計安普朗的盈利運行率將在2024年和2025年出現反彈。（[email protected]）

0502 東部時間——德意志銀行分析師Bastian Synagowitz在研究報告中指出，儘管安賽樂米塔爾可能受益於美國市場定價改善和份額回升，但這家盧森堡鋼鐵巨頭是否參與美國鋼鐵業整合存在不確定性。儘管存在投機性收購機會，分析師表示投資者擔憂其可能全面收購美國鋼鐵公司，認為"這或將逆轉資產負債表改善趨勢，重新暴露於高爐產能風險，形成短期壓力”。([email protected])

0441 東部時間——德意志銀行報告稱，受利潤率收縮和產量下降影響，安賽樂米塔爾第三季度數據可能環比下滑。分析師Bastian Synagowitz指出，行業未現夏季後復甦跡象，預計第四季度將進入去庫存階段。雖然該行將目標價從34歐元下調至33歐元，但維持"買入"評級，認為"減產措施、庫存週期反轉及中國潛在復甦將推動2024年上半年行業反彈與情緒修復”。([email protected])

0305 東部時間——伯恩斯坦分析師Gunther Zechmann和James Hooper表示，儘管預警了能源與匯率衝擊，法國液化空氣集團本月晚些時候公佈的三季度更新仍將顯示穩健趨勢。這家工業氣體供應商預計，能源價格傳導將衝擊三季度收入13%-14%，匯率波動影響6%-7%，去年收購沙索資產貢獻9000萬歐元。分析師強調該股仍是下半年首選工業股，“即便在工業生產疲軟背景下，我們仍相信液化空氣2024年能延續穩健增長與利潤率提升”。([email protected])

0122 美國東部時間——傑富瑞分析師在一份報告中指出，科羅納多公司下調2023財年煤炭產量指引對自由現金流的實質性影響，雖將通過減少資本支出和消耗上半年積累的庫存得到部分緩解。他們已將下半年股息預測從0.18澳元下調至0.16澳元，並將股票目標價從2.60澳元微調至2.55澳元，但維持買入評級。分析師表示：“除了短期生產問題外，我們認為冶金煤價格前景具有支撐性”，當前每公噸300美元以上的價格表明市場供應緊張，未來任何供應中斷都可能導致價格飆升。科羅納多股價下跌4.6%至1.775澳元。([email protected]; @RhiannonHoyle)

1824 美國東部時間[道瓊斯]——摩根士丹利分析師指出，在多重利好因素推動數月上漲後，煉焦煤未來走勢將主要取決於供應狀況。分析師在報告中表示，冶金煤價格上漲的速度和幅度超出預期。根據標普全球商品洞察數據，自6月初以來該大宗商品漲幅高達49%。摩根士丹利分析師認為，中國強勁的鋼鐵產量、印度季風偏弱等看漲需求信號，疊加澳大利亞停產、中國安全檢查和印尼配額不確定性等供應端因素共同推動了這輪漲勢。分析師稱：“後續供應變化將成為關鍵驅動因素，若中斷持續，價格將保持強勁支撐。"([email protected])

1826 美國東部時間 [道瓊斯]—麥格理表示，非洲主權財富基金加納礦產收入投資基金向Atlantic Lithium及其子公司投資的3290萬美元，對Ewoyaa鋰項目的開發具有積極意義。Atlantic Lithium定期與負責礦業立法審批的加納礦產委員會進行磋商。因此，麥格理認為MIIF的投資"有助於協調Atlantic Lithium與加納政府的利益，可能減少採礦租約及其他審批流程的不確定性”。該機構對Atlantic Lithium給出"跑贏大盤"評級，目標股價0.70澳元/股，該股週一收報0.465澳元。([email protected])

1827 美國東部時間 — 摩根士丹利分析師表示，隨着北半球冬季臨近，動力煤行情走強，目前將其列為大宗商品首選。他們指出中國煤炭進口預期放緩的情況並未出現，且"隨着冬季來臨，我們認為動力煤的風險回報呈正向傾斜"。分析師表示，在亞洲市場煤炭仍比天然氣更具競爭力，而俄羅斯供應正面臨物流挑戰和新出口税的壓力。他們補充稱澳大利亞的發貨量也有所放緩。摩根士丹利對2024年一季度設定的目標價為180美元/公噸，紐卡斯爾煤炭期貨現報157美元/噸。([email protected]; @RhiannonHoyle)