《華爾街日報》：宏觀經濟逆風加劇 大宗商品價格承壓

圖片來源：Martin Leissl/Bloomberg News大宗商品價格正全線回落，壓力來自市場對美聯儲進一步加息的擔憂加劇、全球經濟前景放緩以及美元走強。

從金屬到能源再到農產品，各類大宗商品價格普遍下跌，部分市場甚至跌至數月低點。例如，銅價週二跌至5月下旬以來的最低水平，而金價則逼近七個月低點。與此同時，小麥價格已跌至疫情高峯期間的水平。

分析師表示，宏觀經濟逆風是關鍵因素，美聯儲進一步加息的前景（進而導致美元走強）是大宗商品價格下跌的主要催化劑。

金屬市場受到的影響最為明顯。銅價週二一度跌破每噸8,000美元，長期來看，銅價面臨中國需求不足的阻力，而最近又受到美元走強的拖累。渣打銀行(Standard Chartered)基本金屬分析師Sudakshina Unnikrishnan表示，由於中國市場參與者因公共假期離場，近期的下跌是由美元和美聯儲政策預期推動的。

她説：“需求擔憂仍是關鍵——中國房地產市場尚未復甦，而美國和歐洲的建築和製造業活動已經疲軟。市場情緒可能仍與宏觀驅動因素、風險偏好、外部市場動向以及中國經濟復甦軌跡密切相關。”

黃金同樣面臨壓力，投資者正轉向美國國債等其他避險資產。分析師指出，隨着利率攀升，國債等生息資產往往比黃金更具吸引力。

荷蘭國際集團在報告中稱：“利率長期高企的預期對黃金持續施壓，導致投資意願顯著減弱——近幾個月黃金ETF持倉量大幅下降就是明證。美聯儲政策仍是未來數月金價走勢的關鍵決定因素。”

與此同時，原油市場也承壓下行，但幅度相對有限。上週受供應緊張和需求增長推動，油價強勢反彈，布倫特原油三季度累計上漲27%。但本週隨着市場預期美歐可能陷入衰退及中國經濟復甦乏力，油價開始回落。

週二WTI原油一週來首次跌破90美元/桶。《華爾街日報》對13位分析師的調查顯示，多數預測本季度油價將回落至86.86美元。研究機構BMI分析師表示，近期油價反彈可能加劇通脹，這或促使各國央行延長高利率政策週期。

“經濟趨勢必然影響實體原油需求，但布倫特油價對宏觀情緒變化也高度敏感。“BMI分析稱，“我們預計當前經濟下行週期將在明年觸底，隨後在2025年恢復增長。”

農產品市場同樣走低，儘管基本面因素起了關鍵作用。芝加哥小麥期貨現報每蒲式耳5.65美元，為2020年9月以來最低水平。Peak Trading Research指出，雖然這主要歸因於俄羅斯和美國供應充足，但近期走勢也受到宏觀因素驅動。

Peak Trading在報告中稱：“更廣泛的宏觀經濟背景對農產品價格構成利空阻力，今晨美元指數已攀升至10個月高點。“該機構表示，美聯儲今年再次加息的可能性目前為50%，這將繼續支撐美元走強。

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