機器人即將到來——與你協作 - 《華爾街日報》

除了重型工業機器人，斗山機器人還生產能製作咖啡的衍生型號。圖片來源：Joan Cros/NurPhoto/Getty Images無論我們是否願意，未來正日益走向機器人化。但當前對機器人股票的投資狂熱可能已有些過頭。

最新例證：韓國斗山機器人公司週四上市首日股價暴漲近一倍。作為斗山集團旗下企業，該公司通過首次公開募股籌集約3億美元，成為韓國今年迄今規模最大的IPO。

斗山生產協作機器人（cobot），專為與人類在工廠車間協同作業設計。這類機器人助手尤其適合尚未準備好全生產線自動化、但需要機器替代特定工序的中小企業。除工業重型機器人外，斗山還開發了能沖泡咖啡和倒啤酒的衍生型號。

近期估值虛高的機器人企業不止斗山。規模較小的同行Rainbow Robotics（獲三星電子注資）今年股價漲幅超四倍。三星於三月將其持股比例提升至15%。

平心而論，對工業機器人持樂觀態度確有充分理由。多數發達經濟體面臨人口結構惡化與移民政策收緊，未來勞動力增長將持續疲軟。機器人從不罷工。在美國，《通脹削減法案》等產業政策推動下製造業投資激增，意味着對產業工人的需求將長期旺盛。製造業迴流發達經濟體也為機器人產業再添東風。

2022年，斗山公司近60%的銷售額來自北美和歐洲。雖然協作機器人仍只佔整個機器人市場的一小部分——根據國際機器人聯合會數據，2021年安裝的工業機器人中協作機器人僅佔7.5%——但其出貨量增速遠超整體市場。2022年所有工業機器人的安裝量同比增長5%，創下歷史新高。

招股書顯示，該公司是全球第七大協作機器人制造商。但由於前兩大企業（丹麥的優傲機器人和日本的發那科）佔據近半壁江山，斗山的市場份額僅為3.6%。

斗山增長迅猛：其銷售額從2020年到2022年增長逾一倍，達到約450億韓元（合3300萬美元）。但估值並不便宜。斗山目前市值約25億美元，是去年營收的74倍，而發那科的市銷率僅為4.7倍。斗山目前尚未盈利，不過其首席執行官預計明年將實現扭虧為盈。

與人工智能熱潮類似，機器人熱潮也基於真實的技術趨勢和人口結構變化。但就像人類員工一樣，並非所有機器人公司都生而平等。長期來看，不惜代價追高機器人概念股可能不利於投資者。

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本文發表於2023年10月6日印刷版，標題為《機器人來了——與你協作》。