《華爾街日報》：Yellow公司破產引發貨運行業競爭格局重置之戰

破產卡車運輸公司Yellow的資產出售，正演變為一場爭奪貨運行業細分領域競爭優勢的戰役，該領域對美國經濟至關重要。

美國最大私營貨運公司Estes Express Lines以15.25億美元報價成為Yellow全國貨運終端網絡的"標槍馬"（即主導競標方）。該公司去年營收超50億美元。

若Estes贏得11月底的拍賣，這家總部位於弗吉尼亞州里士滿的企業將在零擔貨運（LTL）這一蓬勃發展的細分領域獲得顯著優勢。SJ諮詢集團總裁Satish Jindel表示，過去兩年該領域年增長率約15%-20%，運營良好的零擔承運商利潤率可達15%以上。

“掌控這些關鍵准入壁壘的資產極具吸引力，“Jindel強調。

Yellow今夏因多年管理不善、債務高企及與卡車司機工會的糾紛而倒閉，遺留約3萬名員工、170個貨運終端，為競爭對手提供了十年一遇的擴張機遇。

Yellow每日處理的數千批貨物已分流至其他運輸商。但通過破產程序出售的大量地產可能對行業產生更深遠影響，中標者或將獲得快速擴張通道。

位於弗吉尼亞州里士滿的Estes Express Lines總部終端站是該貨運公司215個站點之一。圖片來源：Isabelle Bousquette / 華爾街日報金德爾表示，收購Yellow公司所有終端站的企業將在未來幾年具備強勁增長潛力，因為零擔運輸商極度依賴其工業地產資源——這些地產不僅價格昂貴，且越靠近人口密集區越難獲取。

今年夏季破產時，Yellow曾是零擔運輸領域第三大運營商。該行業通過將多個客户的貨物拼裝在同一拖車中進行運輸。據SJ諮詢公司數據，2022年該細分領域創造了約587億美元營收，作為美國經濟循環系統的重要組成，每天以快節奏運營處理約72萬件貨物，連接着工廠、分銷中心和零售商店。

該服務體系依託類似航空樞紐的卡車終端網絡，如同航空公司通過中轉航班將乘客送達各地。正如機場登機口能讓航空公司增加航班和載客量，零擔運輸商通過終端站接收貨物，並在卡車間轉運貨物以送達最終目的地。

“地理位置至關重要，裝卸口數量同樣關鍵，“Estes Express Lines總裁兼首席運營官韋伯·埃斯蒂斯表示。

由於工業地產建設的成本和複雜性，這些設施每年僅少量增加。例如，競爭對手LTL運輸公司Saia擁有193個貨運站和雄心勃勃的擴張計劃，未來幾年計劃每年新增10至15個貨運站。

按收入計算，FedEx Freight是美國最大的LTL運輸公司，運營着約400個貨運站。

卡車運輸公司第四代所有者Webb Estes拒絕對Yellow地產的競標過程發表評論，但他表示貨運站是運輸公司成功的關鍵。

Estes運營着215個貨運站。Webb Estes表示，在靠近高速公路且劃為工業用地的合適位置找到土地是一項挑戰。由於當地社區對交通、噪音和污染的擔憂，卡車運輸公司還面臨越來越繁重的分區要求。

Estes表示，由於當地鄉鎮提出的“荒謬”條件，公司最近退出了賓夕法尼亞東部一個計劃中的貨運站合同。“到最後，我們甚至不確定能否在院子裏停放拖車，”Estes説。

該公司對Yellow地產的競標價比破產程序開始時該資產組合的評估價高出4億美元。這一承諾是Estes與競爭對手LTL運輸公司Old Dominion Freight Line之間競標戰的高潮。

埃斯特斯快遞線路在11月28日房地產拍賣會上的成功並非板上釘釘。該資產組合可能被更高出價者競得，也可能被拆分成多個資產包出售給不同買家。

ODFL公司拒絕對拍賣發表評論，但該公司高管曾表示迫切希望擴展其256個貨運終端的網絡規模。

首席執行官馬蒂·弗里曼在7月財報電話會議上表示，過去十年間對貨運站的投資是公司市場份額翻倍的關鍵。“我們竭盡所能通過這些投資保持增長曲線的領先優勢，“弗里曼説道。

密蘇里州堪薩斯城一處黃色貨運站，拍攝於該承運商夏季停運期間。圖片來源：查理·裏德爾/美聯社聯繫記者保羅·伯傑請致信 [email protected]

本文發表於2023年10月9日印刷版，標題為《貨運巨頭破產引發行業洗牌》