馮託貝爾表示：歐洲央行利率見頂，更高票息使債券重獲吸引力——專訪《華爾街日報》

2023年9月14日，德國法蘭克福，歐洲央行(ECB)貨幣政策會議後舉行月度新聞發佈會當天，歐洲央行大樓。圖片來源：WOLFGANG RATTAY/REUTERSVontobel的投資組合經理Claudia Fontanive-Wyss和企業債券主管Mondher Bettaieb-Loriot在接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)採訪時表示，歐洲央行在當前週期內很可能已經完成了加息，這使得政府債券和公司債券再次具有吸引力。

他們在歐洲央行週四召開下一次利率制定會議之前表示，通脹明顯下降，加上中東地緣政治的不確定性，使得進一步收緊利率變得不必要。

Fontanive-Wyss説：“如果歐洲央行（在利率方面）採取行動，我們會感到非常意外，因為考慮到中東衝突，能見度低了很多。”

“我們預計地緣政治事件將對消費者信心產生強烈影響，也會進一步對增長產生負面影響。”

Vontobel預計歐洲央行將在2024年年中左右首次降息，並預計明年至少會有兩次25個基點的降息。

利率下降的前景使得固定收益資產對該資產管理公司具有吸引力。

Bettaieb-Loriot説：“如果通脹數據繼續朝着正確的方向（下降）發展，表明沒有必要進一步加息，那麼已經大幅上升的政府債券收益率將開始回落。”

特別是隨着2024年臨近，經濟放緩可能加劇，他表示，地緣政治局勢將如何影響經濟仍有待觀察。

歐洲央行在9月會議上釋放信號，計劃將利率維持在較高水平更長時間，這應有助於歐元區政府債券收益率趨於平穩。

儘管今年政府債券再次出現較大波動，“但現在是投資政府債券和公司債券的好時機，因為收益率可能會回落，而且它們目前提供的票息非常具有吸引力”，他説。

購買債券時票息是關鍵，新發行的政府債券和公司債券票息高且誘人，他表示。

“如果在此基礎上，由於通脹有望持續下降，債券收益率開始回落，那麼投資者將獲得資本收益，這對他們來説相當有吸引力。”

儘管近期市場波動，Vontobel並不擔心意大利不斷上升的風險溢價，10年期意大利國債與德國國債收益率利差擴大就是信號，Fontanive-Wyss表示。

歐洲央行的措施，如傳導保護工具、國內對意大利國債的強勁需求以及標普全球評級對意大利評級和穩定展望的確認，都對意大利國債有利，“這讓我們感到放心”，Fontanive-Wyss説。

信貸基本面也繼續對公司債券構成支撐，因為許多公司以較低利率進行了再融資，這給了它們很大的喘息空間，Bettaieb-Loriot表示。

“高收益債券也是如此，由於票息更高，今年在總回報基礎上表現優於投資級債券”，他説。

“當然，違約率將更接近4%的長期全球違約率，可能會略高於這一水平，但希望不會太高。”

截至2023年6月30日，Vontobel管理的客户總資產達2727億瑞士法郎（合3059.9億美元）。

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