金融服務綜述：市場話題 - 《華爾街日報》

圖片來源：卡洛·阿萊格里/路透社最新一期《市場對話》聚焦金融服務領域。獨家發佈於道瓊斯通訊社，美東時間4:20、12:20及16:50播出。

0942 美東時間——貝倫伯格銀行分析師休·穆爾黑德在報告中指出，瑞典銀行週四公佈第三季度業績時股價表現落後同業約6%，主因淨利息收入未達市場預期且管理層給出謹慎指引。他補充稱，雖然季度淨利息收入可能已見頂，但利率長期維持高位帶來的中期收益依然可觀。此外該行撥備充足（包括針對風險敞口的地產領域），資本緩衝穩健。當前股價較同業溢價10%，考慮到2023-2025年預期有形股本回報率達17%，估值仍具吸引力。貝倫伯格給予"買入"評級，目標價240瑞典克朗。該股昨日財報後收跌6.9%，現回升0.9%至179.95克朗。([email protected])

0906 美東時間——XP投資分析師在研報中表示，若巴西布拉德斯科銀行第三季度不良貸款水平改善幅度與桑坦德銀行（巴西）相當，其業績或超預期。由於不良貸款率改善，桑坦德巴西子公司在第三季度的撥備計提低於預期。分析師認為若布拉德斯科不良率同樣下降，其淨利潤可能超越市場預期。([email protected])

0844 英國夏令時——瑞銀在一份報告中指出，聖詹姆斯廣場近期部分表現不佳可歸因於監管和宏觀經濟逆風，但並非全部因素。“顯著的每股收益下調、長期費用壓力以及反映新收費結構不確定性的高權益成本，似乎已被市場充分定價，“分析師寫道。他們指出，為符合《消費者責任準則》所做的調整對客户長期影響中性，對顧問和合作夥伴亦屬中性，但會對這家財富管理機構的中期每股收益產生負面影響，不過補充道2031年上半年之前長期每股收益增長將加快。鑑於盈利預期下調和權益成本上升，瑞銀將聖詹姆斯廣場評級從中性上調至買入，目標價從990便士下調至735便士。該股年內已下跌43%，現微漲0.9%至622.8便士。([email protected])

0542 英國夏令時——CMC Markets UK的邁克爾·休森在市場評論中表示，針對NatWest關閉奈傑爾·法拉奇銀行賬户決定的審查雖認定其合法，但讀來仍令人不安。這位分析師指出獨立報告中標記的治理、系統及控制方面潛在違規行為，英國金融行為監管局稱也在審查這些問題。事件發酵導致首席執行官艾莉森·羅斯在與記者討論銀行與法拉奇關係後離職。“從聲譽角度看這極具破壞性，即便考慮到客户存款競爭加劇，本週曝光的員工不專業行為仍可能促使部分客户轉投他處，“他寫道。該股下跌11%。([email protected])

0512 東部時間 - 英國上市銀行股下跌，此前NatWest集團下調全年淨息差指引。AJ Bell表示，儲蓄和抵押貸款產品的競爭加上一些監管壓力，意味着銀行在借貸利率與存款利率之間的差距不再那麼大。“雖然目前壞賬仍受控制，但隨着家庭和企業壓力持續增加，市場明顯擔憂情況惡化，“Bell的投資總監Russ Mould寫道。NatWest是富時100指數中跌幅最大的股票，下跌9%，而勞埃德銀行集團下跌1.7%，巴克萊銀行——其英國部門本週早些時候也下調了全年淨息差指引——回落0.8%。([email protected])

0506 東部時間 - 富時100指數上漲0.3%至7374.30點，受原油價格上漲推動權重石油股走高的提振，但銀行股在NatWest下調全年淨息差指引後下跌，巴克萊銀行本週早些時候也採取了類似行動。石油巨頭殼牌和英國石油分別上漲2.1%和1.8%，貴金屬礦商Fresnillo領漲，漲幅2.2%。NatWest暴跌9.7%，勞埃德銀行下跌2%，巴克萊銀行下跌0.8%。“市場在這個財報季毫不留情，NatWest股價再次遭受重創，“Interactive Investor的Richard Hunter寫道。消費品公司利潔時下跌2.2%，此前Berenberg將其評級從買入下調為持有。英國航空母公司國際聯合航空公司在公佈第三季度收益後下跌0.3%。([email protected])

0440 東部時間——傑富瑞分析師Alexander Demetriou在一份報告中指出，丹麥銀行交出了一份穩健的業績，淨利息收入和手續費收入超出預期，成本符合預期，導致撥備前利潤比預期高出6%。資本狀況也比共識預期高出60個基點，同時丹麥銀行將2023年淨利潤指引從之前的185-205億丹麥克朗上調至195-205億丹麥克朗，而市場共識目前為199億丹麥克朗。利率敏感性略有緩和，減值損失低於預期，丹麥銀行現在預計貸款減值費用最高為10億丹麥克朗，低於之前的15億丹麥克朗，市場共識目前為9.71億丹麥克朗。股價上漲5.6%，報160.50丹麥克朗。([email protected])

0412 東部時間——傑富瑞表示，NatWest的資本前景是其業績中令人失望的亮點。分析師寫道：“業績中的‘新情況’是CET1因風險加權資產增加而低於預期。”他們指出，該行9月30日的普通股一級資本比率（衡量資產負債表強度的指標）為13.5%，低於預期的13.8%，原因是第三季度風險加權資產增長。該行預計2025年風險加權資產基礎為2000億英鎊，分析師指出這比第三季度高出10%，而之前的指引是風險加權資產增長5%至10%。隨着英國銀行公佈業績，淨利息收入的下限被重新設定，因此NatWest的季度下降並不令人意外。股價下跌11%，報183.25便士。([email protected])

0400 美國東部時間 – 花旗分析師在研究報告中指出，中國建設銀行在上海和香港上市的股票因其高股息收益率及降息週期中的估值低谷，預計將呈現穩健表現。儘管該國有銀行三季度撥備前營業利潤因淨息差收縮超預期及手續費收入疲軟（抵消了交易收益）低於花旗預測，但分析師認為市場對建行業績預期本就低迷，不太可能做出負面反應。花旗維持對該股的買入評級，H股目標價保持6.94港元不變，其H股最新上漲1.1%至4.58港元。（[email protected]）

0349 美國東部時間 – 巴克萊在研報中表示，由於NatWest集團在"極其疲軟的更新"中下調2023年淨息差指引，其共識盈利預期可能面臨大幅下調。分析師指出，受不利存款趨勢影響，市場已對淨息差前景走弱有所預期，復甦需待第四季度潛在低點後實現。“但新指引或意味着2024年共識税前利潤將遭遇兩位數下調，同時資本前景趨弱”，分析師寫道。該行預計風險加權資產將持續增長至2025年底，這將引發對過剩資本和潛在分配方案的質疑。股價暴跌12%至181便士。（[email protected]）

0341 東部時間——在英國國民西敏寺銀行下調2023年業績指引後，其股價跌至富時100指數成分股底部。該行目前預計銀行淨息差將超過3%，而此前為3.15%左右，市場普遍預期為3.13%，同時將總收入預期下調5億英鎊至143億英鎊，而分析師此前預期為149億英鎊。加拿大皇家銀行資本市場分析師本傑明·託姆斯寫道，自7月奈傑爾·法拉奇銀行賬户關閉事件後，市場對該集團及其Coutts品牌的情緒尚未恢復，這可能導致客户存款流失速度高於同業。託姆斯補充稱，2024年淨息差預期明顯低於市場預期。該股下跌12%至約181便士，早盤一度跌至168便士。([email protected])

0302 東部時間——大華繼顯分析師黃德傑在研究報告中表示，儘管通脹壓力和利率正常化可能對資產質量產生負面影響，但聯昌國際集團在挑戰中展現出韌性，管理層仍"對集團整體前景保持相當樂觀”。黃德傑指出，這家馬來西亞銀行的信心源於其在印尼和泰國等地主動採取的貸款降風險措施。聯昌國際維持2023年10%-11%的關鍵股本回報率指引，高於大華繼顯9.8%的保守預測。該券商維持買入評級和6.00林吉特目標價，並補充稱"對聯昌國際的樂觀基於股本回報率超預期的潛力，主要驅動力來自信貸成本降低、強勁貸款增長和成本優化”。該股最新報5.68林吉特。([email protected])