對沖基金Two Sigma陷入交易醜聞——《華爾街日報》

由大衞·西格爾和約翰·奧弗德克共同創立的Two Sigma正面臨新的監管審查。圖片來源：菲利普·蒙哥馬利為《華爾街日報》拍攝Two Sigma投資公司向客户透露，一名研究人員未經授權調整了該對沖基金的投資模型，導致部分基金虧損、其他基金大幅盈利，並引發新的監管關注。

據知情人士和投資者信函透露，這位名為吳健（音）的紐約Two Sigma高級副總裁在過去一年裏進行的改動，總共造成了6.2億美元的意外盈虧。Two Sigma已對吳健作出停職處理。

美國證券交易委員會正在調查此事。此前Two Sigma在今年早些時候披露其無法做出基本管理決策後，該委員會已對公司展開審查。《華爾街日報》曾報道過該公司兩位創始人因Two Sigma發展方向與繼任計劃等問題矛盾激化的情況。

涉事員工身份、其行為對Two Sigma業績的影響以及SEC最新調查動向此前均未被披露。

Two Sigma在《華爾街日報》看到的一份客户通知中表示：“我們對此事高度重視，正在採取措施防止未來發生類似問題。”

Two Sigma是一家量化交易巨頭，擁有600億美元資產和約2000名員工。其交易模型——量化公司的核心機密——由數千行Java代碼構成，這些代碼吸收各種數據並做出投資預測以指導交易。

吳的改動為部分Two Sigma基金帶來了總計4.5億美元的收益，其中包括公司高管和員工投資的基金以及客户可購買的基金。但與其他基金原本可能的表現相比，這些改動也導致其他基金總計1.7億美元的虧損——這些虧損主要由客户承擔。Two Sigma已對他們進行了全額補償。

知情人士表示，吳試圖提升公司業績，這原本會為他的職業發展和潛在薪酬帶來好處。

Two Sigma已經深陷兩位創始人約翰·奧弗德克和大衞·西格爾之間的摩擦。吳的事件除了引發客户對公司內部紛爭影響管理的擔憂外，還增加了對Two Sigma內部控制的質疑。

Two Sigma的高管今年夏天意識到吳的改動，因為這些改動導致公司部分交易模型之間的相關性高於預期。調查線索指向了吳，他在過去一年裏分兩個階段進行了這些改動。

在給客户的一封信中，Two Sigma將這一行為描述為違反公司內部程序的“故意不當行為”。一位接近此事的人士對公司這一描述提出異議，稱吳調整了Two Sigma模型的校準方式，但並未改動模型本身。校準改動可被視為比模型重大改動更為常規的操作。

目前尚無法確定Two Sigma是否有政策禁止對其模型進行未經授權的校準。

像Two Sigma這樣的大型公司通常會密切監控並完全瞭解其交易模型的所有重要變更。“在管理良好的公司中，所有變更——無論是校準還是模型修改——都遵循既定流程，必須向相關人員披露並獲得批准，”資深量化專家Aaron Brown表示，但他並不清楚Two Sigma的具體情況。

吳先生於2018年加入該公司。根據其領英資料顯示，與Two Sigma許多其他研究人員一樣，他擁有博士學位，2017年獲得康奈爾大學運籌學博士學位。2011年，他獲得北京清華大學的工程學士學位。

與此同時，Two Sigma在10月初裁減了約二十多名招聘人員，此前兩年該公司一直在擴充招聘團隊。作為該公司歷史上為數不多的此類舉措之一，此次裁員可能是未來增長放緩的一個信號。公司告知招聘人員，由於近期人員流失減少，對他們的需求也隨之降低。

聯繫Gregory Zuckerman，郵箱：[email protected]；聯繫Juliet Chung，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年10月30日印刷版，標題為《對沖基金Two Sigma陷入交易醜聞》。