《華爾街日報》：《市場漫談：受挫的瑞典克朗或將在2024年迎來轉機》

2019年2月21日星期四，英國倫敦，一疊100瑞典克朗紙幣被擺放在這張精心佈置的照片中。瑞典克朗在弱於預期的通脹數據引發對央行加息能力的擔憂後，創下八個月來最大跌幅。攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社照片：克里斯·J·拉特克利夫/彭博新聞瑞典克朗今年遭受重創，兑歐元匯率跌至歷史新低，但分析師表示該貨幣可能於明年開始復甦。

儘管瑞典經濟走弱，分析師認為經濟基本面並不支持如此疲軟的貨幣。

瑞典央行在9月貨幣政策報告中稱克朗"弱得不合理"，而畢馬威瑞典5月分析報告則將其稱為"神秘疲軟的貨幣"。

克朗若要復甦，不僅需要瑞典經濟改善，還需全球經濟好轉以及主要央行開始降息。

“瑞典克朗終將回升，但這可能要等到明年初，“北歐銀行外匯策略師尼爾斯·克里斯滕森表示，“現在説它已脱離困境還為時過早。”

FactSet數據顯示，瑞典克朗自2021年底持續下跌，至今年9月中旬創下1歐元兑11.9975瑞典克朗的歷史新低時，已貶值約20%。

SEB銀行策略師卡爾·斯泰納和阿曼達·桑德斯特倫在近期報告中指出，克朗匯率能否長期走強，主要取決於全球環境是否更有利於克朗，以及歐洲央行是否採取更温和的政策立場。

他們表示：“我們預計克朗將在2024年實現持續走強。”

北歐銀行分析師克里斯滕森指出，克朗持續貶值的主因是瑞典央行在加息應對高通脹方面反應遲緩，落後於其他央行。

他解釋道：“當瑞典央行終於啓動加息時，克朗已進入下行通道。由於市場認為其政策滯後於其他主要央行，貶值趨勢持續加劇。”

克朗疲軟加劇了通脹壓力，而利率急劇上升又嚴重衝擊經濟，導致房地產行業持續低迷。

克里斯滕森預測：“到2024年，隨着市場預期各國將開啓降息週期，其他貨幣可能承壓，瑞典克朗將迎來更根本性的回升——不過這個轉折點更可能出現在二季度而非一季度。”

他表示，到明年瑞典加息的影響將充分顯現，屆時住房市場和私人消費前景會更為樂觀。

法國興業銀行外匯策略師基特·朱克斯分析稱：“雖然市場仍擔憂房地產行業對高利率的脆弱性，但如果歐洲央行（和瑞典央行）已完成加息週期，且能避免經濟硬着陸，歐元/克朗匯率沒有理由維持在當前高位。”

牛津經濟研究院首席經濟學家丹尼爾·克拉爾表示，龐大且持續的經常賬户盈餘、正向淨投資頭寸、較低的公共債務以及可信的央行政策，為克朗提供了結構性支撐。

他在一份報告中指出，近幾十年來相對温和的國內價格壓力和良好的生產率增長，意味着克朗名義上的貶值已轉化為瑞典經濟相對競爭力的大幅提升，這應該最終會反映在克朗的價值上。

“在經歷外部衝擊導致的長期疲軟後，我們認為克朗的結構性支撐因素將顯現作用。”

即便如此，分析師預計瑞典克朗的復甦將相對其下跌過程更為緩慢。

地緣政治不確定性可能抑制任何漲幅，因為該貨幣通常對風險規避時期和股市暴跌較為敏感。

北歐聯合銀行預測歐元/克朗匯率將跌至11.20，但仍遠低於2021年底低於10的水平。

克拉爾稱牛津經濟研究院更為樂觀，預計歐元/克朗將穩定在10左右，不過持續的克朗疲軟迫使其將此前9的預測值上調。

他表示保護主義、地緣政治緊張局勢以及反覆出現的供給側衝擊是克朗復甦面臨的主要風險。

歐元/克朗最新報11.8106。

記者Emese Bartha報道，郵箱：[email protected]

——Jessica Fleetham和Dominic Chopping補充報道