中國再次陷入通縮，重燃對經濟復甦乏力的擔憂——《華爾街日報》

通脹疲軟主要受食品價格加速下跌影響。圖片來源：Raul Ariano/Bloomberg News香港——中國10月份再次陷入通貨緊縮，此前曾短暫緩解，這突顯出北京方面在重振全球第二大經濟體的內需方面面臨多麼大的困難。

與美國和許多發達經濟體不同，在這些國家，遏制通脹仍是央行的首要任務，而中國今年大部分時間都在努力重振通脹——這是迄今為止一系列刺激措施未能提振消費者信心的最新證據，原因是中國正經歷一場曠日持久的房地產低迷。

在中國經濟復甦勢頭減弱的其他令人失望的數據之後，通貨緊縮的新跡象出現了。出口在10月份連續第六個月下降，製造業活動意外收縮。

一些經濟學家表示，CPI負增長表明中國的潛在需求仍然疲弱，但這並不一定意味着中國正走向急劇放緩。

“我們今天看到的主要是供應過剩的結果，而不是需求崩潰，”ING亞太研究主管羅伯特•卡內爾指出。

中國國家統計局週四公佈，10月份消費者價格指數(CPI)同比下降0.2%，9月份同比持平，這是自7月份以來CPI年內第二次跌入負值區間。這遠低於政府設定的全年增長3%的目標。

通脹疲軟主要受食品價格加速下跌推動，10月份食品價格同比下降4%，而9月份降幅為3.2%。作為中國人餐桌上的主要菜品，豬肉價格同比暴跌30%，反映出該行業供應過剩的困境。

國家統計局高級統計師董莉娟表示，消費通脹下降是由於"天氣條件好轉下農產品供應充足"，以及10月黃金週假期後消費需求回落所致。

剔除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，較9月份0.8%的漲幅有所放緩。

相比之下，美國9月消費者價格指數同比上漲3.7%，仍高於美聯儲設定的2%通脹目標。

與此同時，10月份中國工業生產者出廠價格同比下降2.6%，這是PPI連續第13個月處於通縮區間，加劇了市場對眾多製造商正通過降價爭奪市場份額的擔憂。

在深圳龍崗工業園，生產行車記錄儀的工廠經理黃冠華表示，由於今年訂單量較去年下降近40%，公司被迫大幅降價，導致利潤空間被壓縮。

“這是創業以來最艱難的一年，“2013年建廠、擁有約70名員工的黃冠華説道。

通縮壓力貫穿中國今年大部分時間的經濟運行。雖然年初防疫政策放開後曾出現消費熱潮，但隨着房地產危機加劇，復甦勢頭迅速消退。

經濟學家們正在爭論該國是否面臨債務通縮陷阱的風險，即價格下跌導致債務實際價值上升，致使消費者貸款違約並抑制支出。

許多人認為，隨着更多刺激措施生效，中國將避免陷入長期通縮。

“在可預見的未來，中國通脹率可能持續保持低位。但我們認為該國不會陷入通縮螺旋，”凱投宏觀經濟學家寫道。他們指出隨着政策支持逐步傳導，核心通脹率有望在明年上半年回升至1%以上。

部分專家警告通縮壓力將持續存在，部分原因是中國正艱難應對製造業產能過剩風險上升——以美國為首的西方經濟體正加緊減少對中國供應鏈的依賴。

“中國可能面臨長期通縮壓力，因為國內需求或許無法消化閒置產能，”瑞穗證券亞洲首席中國經濟學家周雪表示，並稱這種影響可能温和但持久。她預計中國消費者通脹率年底將達0.2%左右。

價格下跌削弱了人們對中國經濟在夏季全面放緩後正重拾動能的期待。

本週數據顯示，由於西方政策收緊抑制商品需求，10月出口進一步下滑。當月製造業、服務業和建築業活動指標均較9月走弱。

除了降低房貸利率和放寬大城市購房限制外，中國上月還宣佈了一項發行1萬億元人民幣（約合1370億美元）國債以支持經濟的計劃，不過許多經濟學家表示需要採取更有力的措施來穩定增長。

“政策制定者需保持高度警惕，持續支持經濟復甦，“香港聯合私立銀行高級亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦表示。他預計央行將在12月進一步降息。

本文由北京記者Grace Zhu參與撰寫。

聯繫記者Stella Yifan Xie，郵箱：[email protected]

更正聲明Serena Zhou預計中國消費者通脹率將在年底達到0.2%左右。較早版本錯誤表述為她預計中國消費者價格指數（CPI）將在年底達到0.2%。（更正於11月17日）

本文刊登於2023年11月10日印刷版，標題為《中國經濟再度陷入通縮》。