教練挽救掛毯免於散落 - 《華爾街日報》

蔻馳品牌過去三年提價幅度超30%圖片來源：Taidgh Barron/Zuma Press奢侈品需求已今非昔比，輕奢需求亦然。但輕奢需求似乎仍足夠強勁，蔻馳等品牌仍能推進漲價。

蔻馳母公司Tapestry（旗下還擁有凱特·絲蓓和斯圖爾特·韋茨曼）公佈截至9月30日的季度收入增長0.4%，遜於華爾街預期的2%。此前古馳母公司開雲集團和路易威登母公司LVMH等歐洲巨頭的銷售表現也不及預期。但Tapestry調整後每股收益0.93美元，高於0.90美元的預期。

財報電話會議後Tapestry股價上漲約5%。三個月前宣佈收購邁克高仕母公司Capri Holdings後，其股價已下跌約三分之一，反彈或許早該到來。儘管Tapestry對該交易沒有太多新消息可公佈，但其自身的穩健表現（尤其是最大品牌蔻馳）應能緩解投資者最嚴重的擔憂。

按固定匯率計算，蔻馳收入較上年增長5%，連續第八個季度超出分析師預期。這一連串佳績應有助於讓投資者相信，一旦收購完成，Tapestry有能力扭轉Capri旗下陷入困境的邁克高仕品牌。值得注意的是，蔻馳品牌過去三年提價幅度超30%，某些包袋（如Tabby）非常受歡迎，公司正在追加庫存。換句話説，與那些因打折而損害品牌溢價的歲月相比，蔻馳已今非昔比。

通過旗下各品牌，泰佩思琦（Tapestry）成功將手袋價格按固定匯率計算同比提升了約中個位數百分比。價格上漲以及運輸成本下降，推動其毛利率從一年前的70%升至72.5%，創下十年來最高季度利潤率。庫存同比下降17%，這使其在假日季以全價售罄商品處於有利地位。

儘管公司“有抱負型”客户羣體中低收入階層的狀況可能不太樂觀，但公司在財報電話會議上表示情況並未惡化。蔻馳（Coach）品牌負責人託德·卡恩（Todd Kahn）稱，其定價與傳統歐洲奢侈品牌之間仍存在“巨大空白空間”。這種定價能力體現在業績指引中：泰佩思琦略微下調了本財年收入預期，但維持每股收益預期不變。

根據FactSet數據，即便在週四股價上漲後，泰佩思琦股票的遠期市盈率僅為6.8倍，低於五年平均值的10.4倍。泰佩思琦的手袋或許不再打折，但其股票卻在折價交易。

聯繫作者金珠·李（Jinjoo Lee）請發送郵件至[email protected]