無法盈利的公司 - 《華爾街日報》

鹽湖城

上個月，拜登政府開始為一項誤導性計劃奠定基礎，該計劃以解決氣候變化為名，威脅將導致大量資本錯配、自然資源受限，並通過將土地退出生產用途來摧毀農村經濟。

9月27日，紐約證券交易所悄然提交了一項重大且具有財務實質性的規則修改提案。該提案將允許成立一種新型公司——自然資產公司（NACs），這類公司可購買公園、森林和農場等公共及私人土地的控制權。但NAC不得將土地用於經濟用途，而是通過保護其收購的土地來最大化其"生態服務"價值。

NACs將在紐交所註冊上市。所籌資金將用於購買土地，並實質上隔絕人類活動影響。在NAC保護的土地上，放牧、能源開採及其他重要經濟活動將消失。原本用於養活國家和世界的農田將恢復為自然景觀，抹去人類活動痕跡。這種將投資者資金轉化為不可用荒野的行為，可能成為歷史上最嚴重的資本錯配之一。

通常，公司成立的目的是為投資者盈利。但由於NAC明顯不具備經濟性，需要特別規則允許其成立。置於NAC（私人實體）中的土地只能支持"可再生"活動。由於不能進行任何經濟活動，這些資產被隨意估值並據此交易。在其他任何情況下，這種提案都會被認定為縱容欺詐。

為什麼會有人投資一家無法盈利的公司？最初的買家很可能是"影響力投資者"，他們願意犧牲回報來推動氣候議程。但顯然，其目標是將自然資產公司股份出售給捐贈基金、主權財富基金、養老基金等要求投資組合中直接快速體現ESG因素的機構。僅憑"價值觀驅動投資"的需求，就可能推高NAC股價——即便其收購的資產價值會因NAC的所有權而貶值。更令人不安的是，削減美國礦產開採可能正中中國、俄羅斯或沙特主權財富基金下懷。

以碳信用或政府"保護性用途"轉移支付形式出現的環境補償，也可能產生表面收入。本應臨時性的風電生產税收抵免政策就是典型案例——在關係深厚的私募基金要求下，政府政策被用來為可疑投資選擇輸血。

公私土地均可被NAC收購。聯邦和州政府必然會以創收為名，向NAC出售公共土地來安撫環保主義選民。若NAC自我營銷成功，大量土地將退出生產用途。在猶他這樣聯邦政府擁有67%土地的西部州，其破壞性影響將尤為顯著。西部鄉村社區本就因聯邦土地免徵財產税而收入鋭減，主要依靠州屬礦產開採税來支付公共改善項目。拜登政府對能源業的打壓已使這項關鍵收入來源萎縮。

聯邦政府長期以來一直抵制私人團體購買公共土地，而此次政策轉變堪稱戲劇性。但美國證券交易委員會最初認為，公眾有21天時間就紐交所規則修改提案發表意見已足夠。目前該機構已將截止日期延長至1月2日。

證交會的職責本是保護投資者並促進資本形成。如今的證交會卻似乎執意要破壞市場，引入新的經濟體系。各州必須抵制這種目光短淺、考慮欠妥的計劃——這項社會工程災難性後果的社會實驗。

奧克斯先生為猶他州財政廳長。

2016年12月30日，紐約證券交易所。圖片來源：stephen yang/路透社刊載於2023年11月16日印刷版，標題為《無法盈利的企業》。