做空安然和特斯拉的賣空者吉姆·查諾斯將關閉對沖基金 - 華爾街日報

華爾街最著名的空頭即將進入冬眠。

在近四十年後，吉姆·查諾斯正在關閉他管理的對沖基金，這些基金押注於他認為定價過高或存在欺詐的公司。他作為賣空者的職業生涯包括對安然公司的逆向押注，當這家能源交易商倒閉時獲得了回報，以及對特斯拉和美國在線長達數年、虧損的戰役。

最近，查諾斯在市場普遍上漲的情況下，難以將他悲觀的立場轉化為利潤。他的公司查諾斯公司如今管理的資金不到2億美元，低於2008年的60億美元，其基金今年迄今下跌了4%，而標普500指數包括股息在內上漲了19%。特斯拉的股票今年上漲了約90%，這家電動汽車製造商是世界上最有價值的公司之一。

“我所做工作的市場環境已經改變，”65歲的查諾斯告訴《華爾街日報》。他預計在12月31日前將大部分投資者的現金返還。

查諾斯將繼續運營他的公司，但將專注於為特定客户提供諮詢和研究工作，並管理某些單獨管理的賬户。他表示，最近一直在做空高價數據存儲公司和房地產投資信託基金，他認為隨着利率保持高位，這些公司將受到傷害。

吉姆·查諾斯手託下巴，出現在2012年的《桌邊巨頭》電視節目中。圖片來源：Jin Lee/彭博新聞他還計劃繼續在現更名為X的社交媒體平台推特上發帖，其賬號@WallStCynic擁有超過13.3萬粉絲，專門批判分析師和投資者在他看來過度樂觀的行為。

1982年，查諾斯在吉爾福德證券公司擔任看跌初級分析師時首次嶄露頭角。當時他力勸客户做空鮑德温聯合公司——這家風頭正勁的鋼琴製造商已跨界進入保險業，數月後該公司便申請破產。

他以股市批評者的身份異常高調地出現在公眾視野。儘管其他做空者傾向於低調行事，查諾斯卻似乎樂見聚光燈。他經常現身電視和行業會議，包括自己主辦的"冬眠熊"聚會。

被查諾斯盯上的目標不勝其擾，有時會僱傭私家偵探蒐集他的黑料，並向美國證券交易委員會投訴。“人們以為我頭上長角還傳播梅毒”，查諾斯在1985年接受《華爾街日報》採訪時説。

同年晚些時候，他辭去分析師工作，籌集1600萬美元創立對沖基金公司，最初以希臘語"憤世嫉俗者"命名為Kynikos Associates。1990年代，Kynikos獲得齊夫兄弟的投資，這對億萬富翁兄弟還資助過比爾·阿克曼等對沖基金經理。（2022年公司更名為Chanos & Co.）

查諾斯的爆發時刻出現在2001年。他將目光鎖定安然公司——這家從天然氣管道企業轉型為能源交易巨頭，併成為華爾街寵兒的公司。研究安然財報後，查諾斯指出其披露的高風險關聯交易和表外交易，最終認定該公司是"偽裝的對沖基金"。

2001年，安然公司在倒閉前被監管機構調查，這家總部位於休斯頓的能源公司披露了相關情況。圖片來源：蓋蒂圖片社那年秋天，安然突然宣佈虧損並面臨監管調查。在年底前，這家公司因企業欺詐和瀆職行為而破產，成為史上最大案例之一。數名安然高管鋃鐺入獄。

在2008-09年金融危機前夕，查諾斯發出信貸和銀行業危機可能爆發的警告，其基金在市場暴跌時獲利，儘管與約翰·保爾森等非專門做空者相比相形見絀。隨後，查諾斯又針對那些會受中國經濟放緩影響的公司下注。

查諾斯預言的崩盤歷經數年才到來。到2015年，看空中國的頭寸約佔Kynikos全球基金持倉的五分之一，當那年夏天中國股市拋售潮時，該公司實現了收益。

查諾斯的一些做空對象將他告上法庭。賭場大亨史蒂夫·韋恩在2014年對查諾斯提起誹謗訴訟（後敗訴），因這位做空者暗示永利度假村可能違反反腐敗法。保險公司費爾法克斯金融控股2006年指控Kynikos與其他對沖基金合謀做空該公司；法官最終駁回了對Kynikos的訴訟。

去年，隨着利率攀升，查諾斯的基金上漲了7%，而標普500指數下跌了18%。2021年，查諾斯的基金更是實現了16%的增長。然而，這些回報率不足以阻止投資者資金的流出。

如今，越來越少投資者認為採取看跌策略有價值。根據數據追蹤機構HFR的數據，專注於看跌押注的對沖基金管理着53億美元，低於2012年的62億美元。

這使得查諾斯運營他的公司變得更加困難，像許多進行深度研究的對沖基金一樣，他的公司運營成本高昂。

在一封被《華爾街日報》看到的致客户信中，查諾斯表示：“多空股票業務模式已面臨壓力，對基本面選股者的興趣已經減弱。”

實際上，查諾斯的公司為投資者提供了一種形式的保險。如果股票下跌，該公司專注於做空的基金將獲利。

“現在很多人不再關心保險了，”他説。

聯繫Gregory Zuckerman，郵箱：[email protected]；聯繫Peter Rudegeair，郵箱：[email protected]

本文發表於2023年11月18日的印刷版，標題為《做空者查諾斯將關閉對沖基金》。