華爾街為軟着陸制定計劃：增持股票——《華爾街日報》

華爾街相信其軟着陸的夢想即將成真。這引發了對股票的新一輪需求浪潮。

市場自上週消費者通脹報告低於預期後開始反彈。許多分析師和投資組合經理表示，他們預計漲勢將在年底前加速，反映出市場已克服其最嚴峻挑戰的共識：債券收益率上升可能抑制經濟活動、降低股票需求並將美國經濟推入衰退。

股票似乎再次上揚，延續了本月開始的復甦勢頭——當時財政部長珍妮特·耶倫通過調整美國債務發行計劃緩解了人們對債券市場崩盤的擔憂。標普500指數過去一週上漲2.2%，創下自2020年6月以來最佳三週連漲，年內漲幅達18%。國債的大量買入將基準收益率壓低至4.441%，緩解了人們對融資成本上升是否阻礙美國經濟增長的持續擔憂。

本週，投資者將仔細分析央行上次會議紀要，尋找美聯儲持續控價行動的線索。市場認為，一系列低於預期的通脹數據已排除了2023年再次加息的可能性。

許多投資者現在預計，經濟將適度降温，足以讓美聯儲明年開始降息，而不會導致消費者支出急劇放緩或勞動力大幅收縮。投資者表示，這將為買入股票創造最佳條件。

“我們正處於一個小型的‘金髮姑娘’情境中，”景順高級投資組合經理亞歷西奧·德·朗吉斯表示，他正為未來股市更大的漲幅做準備。“軟着陸正在實現。”

迄今為止的跡象令人鼓舞。10月份消費者價格通脹降温幅度超出預期，延續了穩步下降趨勢。一項生產者價格指標在10月下跌0.5%，這是自2020年4月以來的最大跌幅——當時通脹尚未開始擠壓美國人的錢包。

標普500指數成分股公司有望實現一年來首次利潤增長。

宏觀經濟諮詢公司Stray Reflections創始人賈瓦德·米安表示，他預計美聯儲明年將開始降息，股市將繼續上漲，吸引那些將投資組合中過大部分保持為現金的投資者。

“這裏存在一個難題，”米安説。“我們是否要追漲？”

一些人質疑軟着陸的討論是否為時過早。德意志銀行數據顯示，在過去11次美聯儲加息週期中，經濟衰退通常始於美聯儲開始加息後約兩年。本輪加息週期始於去年3月。

近期的財報季表現明顯好壞參半。沃爾瑪股價創下18個月來最差單日表現，此前首席執行官董明倫表示公司未來幾個月需應對通縮並削減開支以應對價格下跌。思科股價在這家網絡設備公司大幅下調收入預期後下跌。

10月就業報告顯示，火熱的勞動力市場正在降温。美國申請失業救濟人數激增。

許多投資者正艱難解讀油價下跌的深層含義——布倫特原油價格較9月近期高點已下挫17%。對部分人而言，隨着汽油價格回落，這一積極發展能讓消費者口袋更充裕；但對另一些人，這可能預示全球需求疲軟，或將加劇美國本土的經濟放緩。

“當前市場對經濟軟着陸的預期過度樂觀，“Crossmark全球投資公司投資組合經理兼首席市場策略師維多利亞·費爾南德斯表示，“我們需要保持適度謹慎。”

不過現階段，經濟領域的利好消息已讓股市懷疑論者逐漸卸下防備。羅素2000小盤股指數過去一週飆升5.4%，創下本月跑贏標普500的表現，這成為投資者對經濟前景轉向樂觀的最明確信號之一。

道瓊斯市場數據顯示，這些小盤股持續釋放衰退預警信號，其表現落後標普500的幅度創1998年以來最大。這類公司對借貸成本尤為敏感，且營收更依賴本土市場。

BMO財富管理公司首席投資官馬永裕透露，其機構目前小幅超配小盤股倉位。

“我們認為，若2024年能實現經濟穩定伴隨利率下行，小盤股此時反彈具有合理性，“馬永裕表示。

寫信給Gunjan Banerji，郵箱：[email protected]，以及Hannah Miao，郵箱：[email protected]

刊登於2023年11月20日印刷版，標題為“預期中的軟着陸推動股市上漲”。