《華爾街日報》：雷諾力推Ampere電動車業務IPO 質疑聲中仍加速前行

圖片來源：loic venance/法新社/蓋蒂圖片社雷諾汽車 正積極推進其電動汽車部門Ampere的公開上市計劃，但部分分析師認為首次公開募股（IPO）可能並非明智之舉。

這家法國汽車製造商正將Ampere打造為歐洲頂級電動車生產商，其首席執行官盧卡·德·梅奧（同時兼任雷諾集團負責人）表示，通過生產比競爭對手更實惠的車型，旨在吸引超越早期電動車用户的大眾消費者。

在本月初與記者的電話會議中，德·梅奧稱計劃於2024年春季進行的IPO將帶來作為雷諾子公司所無法實現的專注度與責任機制。

儘管分析師普遍認同雷諾將電動車業務從這家擁有124年曆史的傳統車企剝離的決策，但對於在當前需求與定價存在不確定性的時期，且雷諾聲稱該業務已獲全額資金保障的情況下仍選擇IPO提出質疑。

伯恩斯坦分析師丹尼爾·羅斯卡指出，雷諾雖表示將保留Ampere的"絕對控股權"，但此舉可能稀釋現有投資者的股份價值。他認為這一行動使雷諾的長期估值面臨風險。該車企當前市值為103億歐元（約合112.8億美元）。

“他們正在割捨雷諾的終值，轉而將其注入Ampere，“羅斯卡表示，“雷諾投資者為何要放棄終值權益？”

儘管德梅奧表示他仍對其他選擇持開放態度，但他與雷諾首席財務官蒂埃裏·皮頓均指出，首次公開募股（IPO）是為加速增長和盈利籌集資金的最佳方式，同時也為最終回饋雷諾股東創造了條件。

“對於集團利益相關方而言，在Ampere層面籌集現金提供了最佳途徑來加速其發展並最終實現現金流生成，而無需動用集團資源，“皮頓在Ampere資本市場會議上表示。

大幅降低生產成本是Ampere戰略的核心，包括推出一款售價2萬歐元的小型車，並在2027或2028年前將電動車價格降至與傳統汽車持平。Ampere表示將高度依賴本土及合資供應商（包括電池供應商），隨着技術進步，電池成本將比當前降低一半。專為電動車設計的軟件和製造平台也將通過減少必要零部件和降低能耗來優化成本。

“我認為這些項目更注重實際而非前衞，“Stifel分析師皮埃爾-伊夫·奎梅納評價道。

這位分析師雖對IPO持保留態度，但堅信公司的實力。他表示公司關於平價電動車的規劃路線讓他相信，對IPO的負面情緒不過是杞人憂天。

“作為雷諾投資者，你將不得不接受小幅股權稀釋，“奎梅納説，“但一旦該資產上市公開交易，如果你認可Ampere的發展藍圖，你會渴望投資這項資產。我認為集團已經給出了極具説服力的方案。”

安培計劃到2025年銷售30萬輛汽車（同年實現收支平衡），到2031年銷量達約100萬輛且利潤率保持兩位數。雷諾2022年營業利潤率為5.6%，而大眾市場競爭對手斯特蘭蒂斯和大眾汽車的利潤率分別為13%和8.1%。

然而，試圖複製特斯拉成功的上市電動車企普遍面臨困境。沃爾沃旗下電動車品牌極星去年IPO時估值200億美元，但因未達生產目標，目前市值縮水至約45億美元。美國初創公司Rivian則深陷產能困境與成本壓力，股價從兩年前上市時的78美元暴跌至如今的17美元左右。

花旗本月報告顯示，歐盟電動車普及速度較預期放緩，部分源於高昂成本。不過該行指出，新車型發佈、性價比更高的電池技術及充電設施完善將推動增長。安培計劃到2031年前推出七款新車型。

德梅奧強調，無論是否上市，歐盟禁售燃油車政策將持續推動電動化轉型。歐洲汽車製造商協會數據顯示，10月歐盟電動車佔新車銷量14%，高於去年同期的12%。

“你可以持懷疑態度，“德梅奧表示，“但我充滿信心。正如我所説，未來屬於敢於行動、積極創造的勇者。我的職責就是捍衞歐洲汽車工業，確保其在本土保持競爭力。”

首席執行官預估安培公司的估值在80億至100億歐元之間，而瑞銀分析師則認為其價值應在30億至40億歐元區間。瑞銀在一份研究報告中指出，安培的估值是基於2025至2030年的時間線推算得出，但這一時間跨度導致市場能見度過低。

安培首席財務官皮頓明確表示，公司最終不會以任何價格進行股市掛牌。

“我們正為2024年上半年首次公開募股做準備，但只有在確信市場能支撐合理估值時才會推進。“他説道。

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本文發表於2023年11月29日印刷版，標題為《雷諾力推電動車業務安培公司IPO》