數百隻股票跌破1美元，卻仍在納斯達克掛牌——《華爾街日報》

今年已有數百隻股票跌破1美元，此前一度火爆的高增長初創企業市場出現暴跌。

道瓊斯市場數據顯示，截至週五，美國交易所共有557只股票交易價格低於每股1美元，而2021年初還不到12只。其中大多數（464只）在納斯達克股票市場上市，該市場的規則要求公司股價必須維持在1美元以上，否則可能被退市。

投資者保護倡導者表示，這些低價股大多屬於高風險的小公司，本應屬於"便士股票"的傳統場外交易市場，而非納斯達克或紐約證券交易所這樣的主流舞台。

但這些公司並未退市，而是儘可能長時間地設法維持在納斯達克的上市地位——與蘋果和微軟等藍籌股為伍。

“任何尋求在納斯達克上市並保持上市地位的企業都必須滿足特定要求，“納斯達克發言人表示，“與其他交易所一樣，我們的規則經美國證券交易委員會批准，併為公司提供了重新達到合規要求的寬限期。”

股價低於1美元的公司可在被納斯達克摘牌前繼續上市超過一年。納斯達克數據顯示，主要由於1美元以下股票的堆積，約六分之一的納斯達克上市公司正違反交易所規則。

“交易所本應是守門人，只上市那些真正具備投資者興趣的誠信企業，”美國證券交易委員會前投資者倡導專員裏克·弗萊明表示，“如果大量公司未能真正達到這些標準，就會削弱交易所本應賦予的上市批准公信力。”

如今許多股價低於1美元的股票是在2020年和2021年首次公開募股熱潮期間，通過與特殊目的收購公司（SPAC）合併上市的。在2021年監管機構打擊導致SPAC熱潮降温前，與SPAC合併曾是初創企業公開上市的熱門途徑。

納斯達克官網顯示，有583家企業“不符合”其上市規則。除股價跌破1美元外，企業不合規的常見原因還包括未能達到流通股數、股東權益或股東數量的最低要求。

即便股價表現慘淡，許多公司仍堅持保留納斯達克上市地位。圖片來源：Richard B. Levine/Levine Roberts/Zuma Press自動駕駛汽車傳感器技術製造商AEye 也位列不合規名單，其股價已持續近一年低於1美元。上週五收盤價為15美分，較2021年8月通過SPAC合併登陸納斯達克時暴跌超98%。

AEye發言人表示，計劃在年底前實施股票合併以恢復合規狀態。

反向股票分割數量激增，因陷入困境的公司試圖將其股價推高至1美元以上。根據數據提供商Wall Street Horizon的數據，2023年迄今已有255起反向分割，而去年為159起。

一些投資者將反向分割視為公司聲譽上的污點，因此公司通常只有在別無選擇時才會採取這一措施。

根據納斯達克的規定，股價連續30天低於1美元的公司會收到不合規警告，並有180天的時間讓股價回升至該門檻之上。在這一期限結束時，如果公司表示正在考慮反向分割或其他方式使股價回升至1美元以上，許多公司可以獲得額外的180天寬限期。

在第二個180天期限結束時，公司仍可通過請求舉行上訴聽證會來避免被納斯達克摘牌。在聽證會之前，它們不會被摘牌。公司必須向納斯達克支付2萬美元的聽證會費用。

一些股價低於1美元的股票因社交媒體上的熱議而吸引散户投資者湧入，交易量曾短暫激增。

Inpixon是一家為工廠和倉庫提供定位軟件的公司，儘管是一家相對不知名的公司，且自1月以來股價一直低於1美元，但今年夏天宣佈合併後引發了短暫交易狂潮。

根據彭博行業研究的數據，7月25日，Inpixon約有2.67億股易手，佔當天整個美國股市交易量的2.7%，是前一交易日交易量的300多倍。上週五，Inpixon收於每股7美分。

納斯達克自20世紀90年代起就要求上市公司維持1美元的股價標準，不過在2001年、2008年和2020年市場崩盤期間曾暫停執行該規定。紐約證券交易所對其主板市場也有類似的最低股價規則。但紐交所股價低於1美元的公司數量要少得多，因為納斯達克吸引了絕大多數小盤股公司，這些公司更容易跌破該門檻。

夏威夷大學金融學教授、2011年關於納斯達克1美元規則的學術研究報告合著者S·貢·李表示，近期交易所掛牌股票出現大量"仙股”（股價低於1美元）激增現象，引發了對市場誠信的擔憂。

“就股價跌破1美元的相關風險而言，我們的研究顯示不合規股票更容易遭受災難性損失，“李教授指出，“投資者可能會血本無歸。”

聯繫作者亞歷山大·奧西波維奇請致信[email protected]

本文發表於2023年12月4日印刷版，標題為《納斯達克數百隻股票跌破1美元》。