《華爾街日報》汽車與交通行業綜述：市場動態討論

圖片來源：丹尼爾·阿克/彭博新聞最新一期《市場對話》聚焦汽車與運輸板塊。獨家發佈於道瓊斯通訊社，美東時間4:20、12:20及16:50更新。

美東時間14:39 - XPO物流收購部分Yellow貨運終端的交易正衝擊其信用前景。該公司擬發行9.85億美元債務為8.7億美元的收購融資，短期內將推高其營運資金與債務比率。標普全球評級認為該交易雖能擴展XPO網絡，但終端整合存在執行風險。穆迪將其信用展望從正面下調至穩定，標普則從穩定調整為負面。XPO股價下跌3.7%至85.50美元。([email protected]；@benglickman)

美東時間10:36 - 中飛租賃首席商務官格里·巴特勒表示，空客與波音的生產問題或需長達四年才能解決。這導致租賃費率飆升（過去一年漲幅達35%），航空公司被迫租賃舊機型填補新機交付缺口。AerCap與Air Lease股價近月大漲，巴特勒指出一架12年機齡的A320現租金已接近全新飛機一年前水平。([email protected])

美東時間09:52 - 瑞銀分析師大衞·萊斯尼在報告中指出，沃爾沃汽車當前估值較同行存在不合理溢價，且2024年市場預期及中期財務目標均有下行風險。隨着行業訂單積壓預計2024年恢復至疫情前水平，瑞銀認為價格組合將回歸低位，衝擊車企歷史高位的利潤率。“即便新產品線充足，沃爾沃亦難獨善其身。“因2024年銷量增長疲軟及持股48%的極星品牌拖累盈利預期，瑞銀將每股收益預測下調10%-15%，目標價從39瑞典克朗降至32克朗，維持賣出評級。該股現跌5.7%報32.70克朗。([email protected])

0919 美國東部時間 – Davidson分析師Brandon Rolle和Griffin Bryan在研究報告中指出，根據近期與經銷商聯繫人的交流，10月份房車零售銷售趨勢較9月持續惡化。分析師表示，這導致行業積壓更多待清庫存，需在推出2024款車型前消化完畢。他們稱消費者對舊款房車的促銷活動已感到疲態，且高利率仍在抑制需求。([email protected]; @WillFOIA)

0621 美國東部時間 – 瑞銀分析師在報告中表示，儘管預計汽車製造商將面臨負面趨勢，但多數歐洲汽車零部件製造商2024年應能實現盈利增長。瑞銀預測行業供應商平均息税前利潤增長7%，主要得益於原材料成本下降和單車配置價值指標改善。分析師指出，客户固定成本與銷量是負面因素。瑞銀認為高端輪胎製造商是唯一可能在2024年享受健康需求和淨定價環境的供應商，將米其林和倍耐力列為推薦買入標的，後者評級從中性上調。分析師還提名安全系統製造商奧托立夫為傑出供應商，強調其在集中化市場中的強勢全球地位。預計海斯坦普和舍弗勒盈利將下滑。([email protected])

0507 美國東部時間 – 瑞銀分析師研究報告顯示，歐洲主要汽車製造商2024年息税前利潤將大幅下降，平均跌幅達19%。分析師稱，由於激烈競爭和購買力下降，瑞銀預計全球銷量持平，並對價格和產品組合持負面看法。高生產成本也是影響因素。瑞銀預測寶馬息税前利潤降幅最大——下降26%至128.5億歐元（2023年預估為173.3億歐元）。梅賽德斯-奔馳、大眾、雷諾和斯特蘭蒂斯跌幅預計在18%-24%之間。不過分析師表示，保時捷憑藉高定價和新車型的積極組合，可能實現7%的利潤增長。總體而言，瑞銀稱其2024年預期較市場普遍預估低約15%-20%。([email protected])

0324 歐洲中部時間——德意志銀行在一份報告中指出，大陸集團的戰略更新給投資者帶來了希望，但仍需保持謹慎態度。分析師表示，關於如何實現汽車部門更新後的中期目標的具體細節是個令人驚喜的亮點，但關鍵在於公司能否落實。“大陸集團確實存在通過自我調整提升利潤率的潛力，但目前仍需實際業績來證明。“德意志銀行稱。分析師讚賞大陸集團設定在2026或2027年達到中期目標下限的規劃，但對2024年通脹帶來的盈利風險保持警惕。“我們清楚地記得該公司過去關於’戰略評估’和’業績提升’的諸多承諾”，維持持有評級的分析師們表示。股價穩定在71.04歐元。([email protected]

0228 歐洲中部時間——伯恩斯坦分析師報告顯示，10月份歐洲佔全球純電動及混動汽車總銷量24%，約26.1萬輛。純電動車（完全電力驅動）與插電混動車（電力+汽油）的全球合計銷量較2022年10月增長34%，但環比9月下降2%。中國市場佔據主導地位，貢獻了58%的BEV和PHEV銷量，北美市場為13%。伯恩斯坦指出，比亞迪10月純電及混動車型銷量全球居首，特斯拉次之。德國品牌中寶馬以3.9萬輛領先，梅賽德斯-奔馳2.7萬輛，大眾2.2萬輛。([email protected])

2128 東部時間 - TA證券認為，馬來西亞機場近期股價下跌反應過度，因此將其評級從持有上調至買入。分析師陳錦明在報告中指出，自12月1日中馬兩國宣佈互免簽證後，兩國間旅行需求已出現增長。他表示，12月至一季度期間的馬來西亞機場客流數據將反映中國遊客是否已重返馬來西亞，並補充説中國國家主席習近平可能的訪問也將刺激馬來西亞旅遊業。TA證券維持馬來西亞機場7.85林吉特的目標價，該股當前微跌0.1%至7.07林吉特。([email protected])

1700 東部時間 - 傑富瑞表示，考慮到訂單消化所需時間，澳大利亞汽車經銷商2024年盈利前景相當穩固。分析師約翰·坎貝爾在報告中估算，若新車銷量維持在2023年下半年水平，積壓訂單完全消化需1.2年時間。“關鍵的是，現有訂單包含較高隱含利潤率”，傑富瑞指出，“當訂單完全消化後，毛利率雖可能無法迴歸歷史水平，但必將趨於正常化。“該機構目前預計Eagers Automotive的利潤率將比先前預測高出10個基點，Peter Warren Automotive則高出30個基點。([email protected]; @dwinningWSJ)