《華爾街日報》：新興市場成資金撤離中國後的穩妥之選

孟買印度證券交易所(BSE)內陳列的華爾街銅牛複製品。圖片來源：NIHARIKA KULKARNI/REUTERS悉尼——金融諮詢與資產管理公司Lazard的首席市場策略師表示，對中國投資環境日益加劇的擔憂情緒下，印度等新興市場似乎成為最大贏家。

在中美圍繞涉及國家安全的敏感技術及電動車關鍵礦物展開博弈之際，中國最新季度外商直接投資出現了25年來首次收縮。此後緊張局勢進一步升級，美國官員收緊對華銷售人工智能芯片的規定即是明證。

Lazard首席市場策略師羅恩·坦普爾指出，資金流向似乎已轉向印度、越南和墨西哥等新興市場，而非迴流發達國家，這為投資者創造了機遇。這也代表對利率週期的押注——新興市場在降低借貸成本時可能比美聯儲行動更快。

“根據我們分析的數據，我的觀點是流出中國的資金並未回到美國、歐洲或澳大利亞，“坦普爾接受採訪時表示，“極有可能流向了其他新興市場。”

印度向投資者展示了可觀的回報前景。追蹤印度國家證券交易所50家頂尖企業的Nifty指數自3月底以來飆升逾五分之一，表現優於標普500指數和大多數其他主要市場。

國際貨幣基金組織預測印度截至3月的財年經濟增長率為6.3%，而印度央行預計為6.5%。這一增速快於中國的經濟增長，IMF預計中國2023年經濟增速為5.4%。

坦普爾指出，美國和歐元區利率的快速上升給新興市場央行帶來挑戰，這些央行不得不跟進加息以保護本幣和出口優勢。

“但如果發達市場利率開始下降，新興市場貨幣的脆弱性就會降低，“坦普爾表示，“這意味着它們可以更大幅度地降息。”

巴西、烏拉圭、智利、秘魯和波蘭等國今年已實施降息，而許多其他新興市場央行則保持利率不變。

儘管美國似乎有望避免衰退，但坦普爾認為發達經濟體2024年可能增長乏力。相比之下，新興市場經濟增長可能更為強勁，這可能促使投資者重新評估這些市場的估值。

“地緣政治格局的有趣變化正在中國以外的國家創造機會，“坦普爾説，“資本回報率正在改善，增長動力更加強勁，而且新興市場央行將能夠更自由地降息。”

Lazard在最近一份報告中指出，受信息技術行業復甦推動，市場普遍預期韓國2024-2025年盈利增長將接近70%。市場預測還顯示，台灣、土耳其、埃及和印度的盈利增長也將接近20%。

這一觀點促使Lazard得出結論，新興市場是全球定價最不合理的資產類別之一，其股票估值較美國股票折價約35%，遠高於長期平均水平。

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