能源與公用事業綜述：市場話題 - 《華爾街日報》

圖片來源：LIZ HAMPTON/路透社最新一期《能源與公用事業市場對話》。獨家發佈於道瓊斯通訊社，美東時間4:20、12:20和16:50更新。

美東時間13:08——惠譽評級指出，歐洲、中東和非洲地區的可再生能源項目可能面臨延期與挑戰，包括新項目成本上升、利率走高以及許可流程冗長複雜。但同時惠譽表示：“運營中項目通過長期固定價格合同或受監管的電價機制，基本能規避市場價格波動的影響。“該機構認為，關鍵礦物供應鏈壓力仍將持續的痛點。不過惠譽對2024年行業前景持中性看法，稱"儘管持續面臨市場價格波動、成本上漲、監管壁壘或政策支持不足等影響新增產能的因素”。([email protected])

美東時間11:38——加拿大豐業銀行分析師Robert Hope表示，Pembina管道公司具備長期增長潛力。他在報告中指出，雖然調整後的税息折舊攤銷前利潤基本符合預期，但這主要得益於傳統管道業務量提升和天然氣處理資產等順風因素。他同時提到，管理層預計未來幾年有望實現中低個位數的年運輸量增長，“這將提升現有資產回報率並創造增量擴張機會”。([email protected])

1137 東部時間 - 瑞銀分析師Mark Freshney在研究報告中指出，SSE股票今年迄今表現強勁，上漲8.2%，但當前估值似乎已充分計入這家英國公用事業公司到2032年的增長計劃，進一步上漲空間有限。“我們認為關鍵爭議在於天然氣儲存和發電站利潤的持續性——三年前這些業務還難以盈虧平衡，但現在貢獻了2024-27年每股收益的約20%。“瑞銀將該英國能源基礎設施公司的股票評級從買入下調至中性，目標價從2140便士降至1890便士。股價上漲1.7%至1851便士。([email protected])

1125 東部時間 - 瑞銀分析師Mark Freshney在研究報告中表示，英國國家電網公司股票在低估值下具備高增長潛力。“2021-22年能源危機後，英國輸電資本支出加速，我們現在看到行業領先的增長，而這似乎尚未被市場充分定價。“該分析師預測2023-28年集團資本支出約450億英鎊，認為這與估值更高的競爭對手SSE並列行業最佳。瑞銀將這家能源基礎設施公司的股票評級從中性上調至買入，目標價從1135便士提高到1190便士。股價微漲0.4%至1064便士。([email protected])

0957 東部時間 - 美國銀行證券分析師指出，Equinor受煉油利潤率下降影響較小，且資產負債表強勁，其股東回報能力比股價反映的更具韌性。“我們測算Equinor的淨現金資產負債表狀況可維持至2025年，同時股東回報與同行平均10%的現金收益率看齊。“該行預計在Equinor二月的投資者更新中，公司不僅將超過100億美元年度現金回報指引，還將超越市場對未來三年約330億美元回報的共識預期。美銀將Equinor評級從中性上調至買入，目標價從360挪威克朗提升至400挪威克朗。股價微跌0.2%至334.05挪威克朗。([email protected])

0903 東部時間 – 瑞銀分析師馬克·弗雷什尼寫道，自2021年1月達到峯值以來，Orsted股價已下跌74%，這似乎反應過度。他表示，除了正在建設和易於獲取的項目外，該股已不再為未來增長賦予實質性價值。該行認為，Orsted可以努力維持當前信用評級，並制定路線圖以實現2027年390億丹麥克朗的息税折舊攤銷前利潤（Ebitda），而2023年的指引為200億至230億丹麥克朗。報告稱，現有項目將受益於供應鏈壓力緩解，而新項目正獲得更高的電價。瑞銀預計Orsted將削減資本支出，而非訴諸股權融資、股息削減或資產出售。該行給予Orsted"買入"評級，目標價410丹麥克朗。股價下跌1.6%至336.90丹麥克朗。([email protected])

0710 東部時間 – 巴克萊分析師在一份報告中表示，Orsted及整個可再生能源行業應受益於兩大順風因素。這些因素包括加權平均資本成本（公司為業務融資預期支付的平均利率）的下降，以及電價上漲的證據，這使得能源生產商從其項目發電中獲得更多收益。巴克萊預計到2027年Orsted將面臨資金缺口，但認為這可以通過營運資本管理、資產出售、股息削減和/或配股等措施來彌補。該行將Orsted評級從"減持"上調至"中性”，並將目標價從430丹麥克朗下調至400丹麥克朗。股價上漲0.2%至343丹麥克朗。([email protected])

0533 東部時間 - 瑞銀分析師在一份報告中指出，Uniper公司2023年的強勁表現並不等同於買入建議。瑞銀表示，這家德國公用事業公司今年迅速恢復了盈利。“儘管如此，Uniper可能重返市場的細節仍不明確，包括償還任何超額股本的要求…目前尚不清楚這將如何影響少數股東，“分析師們表示。瑞銀估計，這家在俄羅斯入侵烏克蘭後獲得德國政府數十億歐元注資的公司，目前欠款在30億至90億歐元之間，但缺乏還款路徑的具體細節。此外，瑞銀預計到2030年，該公司的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）將從2023年的高點大幅下降，並重申對該股的賣出評級。股價上漲17%，至4.56歐元。（[email protected]）

1943 東部時間 - 亞洲早盤時段，石油期貨小幅上漲，可能是倉位調整所致。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一封電子郵件中表示，隨着俄羅斯和沙特阿拉伯最近口頭支持，強調通過積極的供應管理繼續努力穩定全球石油市場，市場出現了一些穩定。Hansen補充説，如果原油價格進一步下跌，歐佩克+召開緊急會議的風險也有助於支撐市場。近月WTI原油期貨上漲0.3%，至每桶71.46美元；近月布倫特原油期貨上漲0.4%，至每桶76.16美元。（[email protected]）

1727 東部時間 - 花旗表示，Woodside和Santos的合併有其優點，但股東們應警惕其在澳大利亞增長項目面臨的風險。花旗在一份報告中指出，Santos的股東可能會繼承Woodside的Scarborough天然氣項目的風險。“我們認為，在油價為70美元的情況下，Santos的股價對Barossa項目的估值為0%，而Woodside的股價對Scarborough項目的估值為90%，“花旗表示。儘管這兩個項目的風險狀況相同。“因此，Santos的股東將承擔Barossa式的法庭挑戰影響Scarborough項目的風險，這是相當可能的，“花旗表示。（[email protected]; @dwinningWSJ）

1648 美國東部時間 - 麥格理表示，伍德賽德可能需要提供溢價才能收購桑托斯。目前尚無定論，考慮到桑托斯的巴羅薩項目在法庭上遭遇挫折，伍德賽德可能只是在伺機而動。“我們的估值顯示，伍德賽德與桑托斯的換股比例應在0.31左右（與上次收盤時的0.23相差甚遠），“麥格理在一份報告中表示。“這是因為桑托斯股價的折讓幅度更大，其每桶油當量的永續價格被定為53美元。“相比之下，伍德賽德的股價隱含的油價為每桶65美元。([email protected]; @dwinningWSJ)

1642 美國東部時間 - 麥格理認為，伍德賽德在收購桑托斯的過程中可能不會一帆風順。目前雙方正在進行交易談判，麥格理預計這將引發其他各方對桑托斯的興趣，因為該公司擁有以折價計算的誘人資產，尤其是在巴布亞新幾內亞。該行還認為，桑托斯現在將加快評估其他選擇，比如分拆業務。“我們注意到，桑托斯的股價現在幾乎與2018年被董事會拒絕的Harbour收購提議相同，“儘管該股更具價值，麥格理表示。該行維持對桑托斯的"跑贏大盤"評級。([email protected]; @dwinningWSJ)