市場正在上漲如何充分利用這一趨勢-《華爾街日報》
Laura Saunders
自2022年初美聯儲啓動加息週期以來，股市已收復了絕大部分失地。債券市場雖也有所反彈，但幅度遠不及股市。
這對進行年終税務規劃的投資者而言構成了特殊情境。通常希望鎖定股票收益的投資者會通過"收割"投資組合中其他資產的虧損來降低税負。但過去十餘年超低利率環境下，債券及債券基金鮮有虧損，因此這類操作多年未涉及固收資產。
儘管市場自十月中旬開始回暖，目前許多債券持倉仍處於浮虧狀態。晨星Direct數據顯示，截至11月30日的三年間，公司債和中短期核心債券基金的累計價格跌幅約為20%。（就税務目的而言，不含利息支付在內的債券價格比總回報率更能準確反映投資者盈虧。）
值得慶幸的是，這些虧損暗藏玄機。與股票虧損類似，當債券或債券基金持有於應税賬户（而非IRA或401(k)等免税退休賬户）時，投資者可用其抵扣投資收益的應納税額。
貝萊德旗下iShares美國固定收益策略主管Karen Veraa指出：“當前投資者進行税務優化和組合調整的最大機遇，可能就在於固收資產的虧損收割。”
其原理在於：根據税法規定，投資者可通過賣出虧損資產確認資本損失（通常按買入與賣出價差計算）。這些損失可抵扣賣出盈利資產產生的應税資本利得，且不同資產類別的盈虧可交叉抵扣——債券虧損可用於抵消股票或房地產銷售的收益。
不僅如此。如果投資者的虧損超過盈利，那麼最多可從工資或利息等普通收入中扣除3000美元的虧損。更妙的是：未使用的虧損可以結轉至未來使用。
精明的投資者利用這些規則來緩衝市場下跌的衝擊，並降低重置投資組合的成本。由於今年股市反彈，許多虧損最嚴重的投資現在集中在債券上。
假設瑪莎持有一隻高費用的股票基金，她想退出，但出售該基金將觸發25000美元收益的税款。然而，她還持有一隻公司債券基金，目前虧損30000美元。如果她在年底前同時賣出這兩個頭寸，債券的虧損可以抵消股票收益的税款以及3000美元的收入，剩餘的2000美元虧損可留待未來使用。
如果瑪莎像許多投資者一樣希望保持債券配置呢？如果她立即重新購買該基金，將會受到處罰。但她可以購買一隻類似的基金來防範市場突然波動，持有30天后再出售，然後重新購買原來的持倉。
這並不是完全免費的。瑪莎的債券基金投資的成本基礎在重新購買時可能會重置為較低水平，這將是計算未來應税收益的起點。
這可能會增加瑪莎未來出售該基金時的潛在税款——但到那時，她可能會有其他虧損來抵消這些利潤。或者她可能持有該基金直至去世，屆時（根據現行法律）收益將無需繳納所得税。與此同時，她實現了税務規劃的一個主要目標：遞延納税。
如果您正打算對債券持倉進行虧損收割，以下內容需要進一步瞭解。
注意時機選擇
投資出售產生的虧損可結轉至未來使用，但不能用於抵減之前年度的應税收益。因此2023年12月實現的虧損可衝抵同年早些時候或未來的出售收益，而2024年1月產生的虧損則不能用於2023年的收益。
投資者操作方式各異。高盛資產管理公司投資組合經理布魯克·梅恩表示，有些客户會系統性地在全年進行虧損收割，另一些客户則會在年末有收益需要衝抵時才操作。
設定虧損閾值
貝萊德安碩基金的維拉指出，3000美元是衡量是否進行虧損收割的良好基準——這是每年每份税表可抵扣普通收入的金額。
白金漢戰略財富顧問公司顧問埃利奧特·多爾透露，在實施虧損收割前，他通常尋找至少5%且5000美元以上的虧損。不過他將虧損收割稱為一門藝術，並補充道：“必須權衡您的時間價值與替代選擇。”
防範虛假交易
投資者若在出售債券或債券基金後30日內回購相同標的，將面臨"虛假交易"處罰導致虧損無法使用。為保持資產配置並防範市場波動，許多投資者會在這30天內轉換至相似但不完全相同的持倉。
“相似"與"相同"的界限較為模糊。註冊會計師、資深獨立税務分析師羅伯特·威倫斯表示，債券持倉比股票持倉更容易規避虛假交易，因為債券間的差異通常比股票更多。
他舉了一個例子，兩支基金都持有國債。如果一支持有短期債券而另一支持有中期債券，那麼賣出後立即買入另一支很可能不構成虛售。但如果兩支基金跟蹤同一債券指數，那麼賣出後買入另一支就可能屬於虛售交易。
請注意，虛售規則僅適用於虧損出售的投資，盈利交易不受限制。
評估單隻債券的虧損
投資者既可以在債券基金上實現虧損，也可以在單隻債券上操作。多勒舉例説，債券階梯策略中不同期限品種常容易出現賬面虧損。
單隻債券的資本虧損通常是買入價與賣出價之差。比如以1000美元買入、800美元賣出的債券，資本虧損為200美元。
威倫斯指出，若債券以市場折價購入後繼續下跌，其出售產生的資本虧損計算方式也類似。
如果折價債券反而升值，部分收益可能按普通所得税率徵税，超出部分作為資本利得處理。對於非面值發行的折價債券另有特殊税務規則。
聯繫勞拉·桑德斯請致信[email protected]
本文發表於2023年12月16日印刷版，標題為《今年股票無虧損？不妨收割債券損失》。