摩根大通、摩根士丹利預計投資級債券回報將超過垃圾債券-彭博報道

JPMorgan Chase & Co. 和 摩根士丹利 預計2024年美國投資級債券回報將首次在四年內超過投機級債務，因投資者正在調整利率下調和經濟增長放緩的位置。

美國銀行 建議優先評級債券而非垃圾債券，因為它認為今年利率、收益和發行量將對信貸構成挑戰。

固定利率債務——通常由投資級公司發行——對利率上漲更為敏感，持有這類債券的投資者應該受益於美聯儲今年降低借貸成本。與此同時，經濟增長放緩可能會對低評級債務的表現產生影響，這是摩根士丹利今年預期的情景。

“這歸結於宏觀環境，”摩根士丹利策略師Vishwas Patkar在週二的電話採訪中表示。“我們認為經濟將會出現軟着陸，但在這過程中會有一些波動。”

他認為，較短期債務（如五年期債券）的回報前景更好，而不是受益於去年12月的漲勢並且現在上漲空間有限的長期信貸。

2024年年度總回報展望（%）	投資級	高收益	槓桿貸款
JPMorgan	12%	11%	9%
摩根士丹利	9%	7%	7%
花旗	3.9%	6%	4.5%
注：JPM和MS的預測最初是在去年11月底發佈的

全球範圍內，投資級債券在2023年一直表現疲弱，直到11月份開始的一輪反彈將回報率提高了近10%，創下了有記錄以來最大的兩個月的飆升。在此之前，利率長期保持較高的前景抑制了表現，而強於預期的經濟增長推動了高收益債券和槓桿貸款的回報率達到13%。2024年的情況可能會有所不同，因為增長減弱，投資者會定價加息。

“由於宏觀經濟狀況的疲軟將導致國債收益率持續下行，如果實現的話，將有利於持續強勁的久期相關回報，”彭博智庫的信用策略師Noel Hebert在12月的報告中寫道。他預計投資級債券將為投資者帶來中至高個位數的收益。

垃圾債券連續三年擊敗高評級債券

投機級債券在2023年實現了兩位數的回報

來源：彭博社，晨星網

注：數值代表年度總回報率%

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然而，並非所有公司對高評級債券持樂觀態度。黑石集團在全球投資級信用中持有低配倉位，稱“緊縮的利差無法彌補企業資產負債表因加息而預期的衝擊。”

三菱日聯金融集團對信貸前景持謹慎態度。其策略師警告稱，在“顛簸着陸”的情況下，潛在的下行風險可能相當大，並建議資金管理人等待投資美國固定收益。

“即使我們預期會出現大幅降息，信貸利差和風險資產也在定價完美，”包括喬治·岡卡爾維斯在內的策略師在上個月的一份報告中寫道。“從目前水平來看，我們認為純信貸產品的總回報上行空間有限。”

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但對於機構資產管理公司Robeco來説，對今年晚些時候可能出現經濟衰退的不確定性加強了投資級信貸相對高收益債券的理由。

“鑑於投資級信貸的整體收益率仍處於吸引水平，並且具有良好的回報前景，該資產類別可以與許多其他更高風險的類別競爭，”Robeco的桑德·布斯和雷諾特·夏珀斯在一份報告中寫道。

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