工作數據使華爾街對美聯儲政策路徑的確認陷入困惑-彭博社

華爾街正在尋找方向，迎接週五的就業報告，這是投資者的下一個關鍵里程碑。

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“嘶嘶聲”

去年大部分時間我們都在討論美國是會出現硬着陸還是軟着陸。

今年，也許更好的問題是，着陸到底是什麼？我們會有着陸嗎？

開始提出這個問題是合理的，因為美國經濟似乎真的並沒有多少放緩。今天早上我們得到了ADP就業報告反映的超出預期的就業增長和美國每週數據中低於預期的失業申請。對此，國債收益率繼續上升，10年期收益率現在非常接近4%。

勞動力市場數據表明，只是出現了微弱的減速——正如法國巴黎銀行的卡爾·裏卡多納今天在監控中所説的“嘶嘶聲”。

“這只是更多的正常化 — — 這並沒有達到事情突然崩潰的拐點，”Riccadonna説。“這可能會發生在年初。但我認為還需要幾個月，直到我們開始考慮這個拐點。”

這種設置為2023年的最後一個非農就業報告創造了一個潛在的爆炸性背景。如果這個數據證實了我們從今天的數據中得到的樂觀前景，它很可能會延長對美聯儲降息預期的重新定價。這已經在邊緣上發生了，交易員現在正在定價3月降息的可能性為62%，而上週超過80%。

這些美聯儲降息的計算在市場上佔據重要地位，這個市場不僅在上個月離開了派對，而且還把酒杯倒空了，然後又回去倒了更多。一些緊張情緒正在蔓延，正如我們本週在監控中聽到的那樣，一個慢於放鬆的央行將迫使重新定價在鮑威爾主席轉為鴿派時飆升的資產。

今天，MetLife的Drew Matus發表了一則警示性言論。

“如果失業率繼續下降，通脹率超過3%，我們根本不應該談論降息，”Matus説。“我們應該考慮他們是否將不得不重新啓動週期。”

努力尋找航空公司的贏家

頭條新聞看起來令人沮喪：投資者對美國航空業不滿意，2023年僅實現了4.5%的增長 — — 這是三年來的首次增長，遠遠低於標普500指數的24%的漲幅。美國航空公司的七天下跌直到昨天是自2021年以來最長的。

陰鬱的天氣掩蓋了一些贏家，花旗集團的史蒂夫·特倫特表示，他對美國的聯合航空控股公司和達美航空公司持最為樂觀的態度（他對美國航空公司持中立態度）。

“我們試圖提出的觀點並不是要買入所有東西，而是要在那些具有非常特定特徵的網絡航空公司中進行選擇，”他説。

他列舉了三個關鍵特點：強大的聯名信用卡。國際長途航線。以及正確類型的艙位供應，特別是在商務飛行不再是如此巨大的搖錢樹的時代。他還表示，不斷增長的美國經濟也應該緩解人們對座位供應擴張的擔憂。在疫情爆發前，每個可用座位英里的美國經濟活動約為23美元，這是一個關鍵的行業指標。他説，現在已經增加到大約28美元。

美國航空公司蹣跚

標普500航空公司指數仍比疫情前水平下跌了近50%

來源：彭博社

“網絡航空公司已經很好地適應了我所描述的新常態，”特倫特説。“我們大多數消費者一週只在辦公室呆三天。這導致了一種混合旅行，可以説，對於高級經濟艙有非常好的需求指標。基本經濟艙是另一回事。純國內航班也是另一回事。”

關閉數學：市場還是安全？

根據雷蒙德詹姆斯的埃德·米爾斯説，即使在最嚴重的政府僵局中，華爾街也能找到一些安慰。他表示，歷史顯示，在最近的聯邦政府關閉期間，標普500指數平均上漲了3.2%。“從市場的角度來看，”他説，“我們忽略了政府可能關閉的事實，因為它總是會重新開放。”

或許他們應該擔心這種癱瘓，AGF投資的Greg Valliere建議説。烏克蘭、以色列和台灣的援助計劃陷入了政治僵局，而這三個國家都面臨着重大危險，對美國來説安全風險也很大

“如果沒有任何行動，或者出現延遲——你當然不能排除這種可能——那會給我們的盟友們發送什麼樣的信號呢？” Valliere説。

這兩種觀點有助於界定華盛頓的利害關係，即國會共和黨人與總統喬·拜登之間的對峙，共和黨人將美國海外國防援助與邊境問題上更加嚴厲的行動聯繫在一起。共和黨的籌碼是去年兩個短期支出法案的到期日期——1月19日和2月2日，這些法案使政府保持開放狀態。

“我們正處於要麼達成重大交易，要麼徹底失敗的邊緣，” Mills説。“你確實有這種感覺，共和黨想要鬥爭。他們想要表明他們正在推動邊境安全，並且想要爭取比民主黨想要的更多。”

共和黨的另一個動力是：唐納德·特朗普是該黨總統候選人的熱門人選，因此等待達成協議增加了他的破壞性言論在共和黨試圖向選民展示他們已經做了一些事情時更加響亮地迴響的可能性，Mills説。

Valliere提出了妥協可能會是什麼樣子的總結：“實際上是一堵牆 — 我認為會是這樣激進。更多的錢用於僱傭特工。遣返人員。這個法案中會有很多內容。共和黨人最近幾周已經變得更加大膽，要求更多。”

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