阿根廷市場的蜜月期正在消退，因為比索（ARS/USD）的壓力正在增加 - 彭博社

邁萊在上任的第一週就大幅貶值了比索，並取消了成千上萬種產品的價格控制，導致價格飛漲。

攝影師：Erica Canepa/Bloomberg投資者預計，新總統哈維爾·邁萊在將比索貶值54%幾周後，阿根廷貨幣將面臨越來越大的壓力，這表明市場對他最初的舉措感到不滿。

隨着邁萊的經濟團隊準備在週五與國際貨幣基金組織的工作人員會面，重新制定該國440億美元的計劃，比索在用於規避貨幣管制的平行市場上持續貶值。它在週四觸及了新低點，有可能加劇已經估計在上個月超過200%的通貨膨脹。

邁萊在上任的第一週就大幅貶值了比索，並取消了成千上萬種產品的價格控制，導致價格飛漲。儘管價格飆升，但中央銀行改變了其貨幣政策的基準工具，以降低借款成本，有效地將利率從133%降至100%，以釋放更多比索給本地銀行，並增強對國債的需求。

官員們還繼續以每月2%的速度貶值比索（他們控制的波動），分析師表示這樣的速度無法長期持續，因為價格上漲的幅度是這個水平的10倍。

“從1月中旬開始，匯率前方將開始出現壓力，”布宜諾斯艾利斯Facimex的首席經濟學家阿德里安·亞德·布勒在一份致客户的備忘錄中寫道。“我們認為，中央銀行提出的每月2%的爬行匯率不再可持續，”他補充説，他預計投資者“將美元化投資組合。”

一些本地投資者已經開始轉向美元。週四，平行匯率連續第五個交易日走弱，跌至每美元1070比索 —— 官方匯率為811比索。降息也對30天銀行存款產生了連鎖影響，這是阿根廷最常見的儲蓄工具之一，目前年化利率為186%。因此，阿根廷人已經從存款中取出資金，轉入他們的支票賬户，增加了比索流動性，這可能對貨幣造成壓力。

阿根廷人將比索定期存款解除

較低的利率和通貨膨脹鼓勵儲户保留比索

來源：阿根廷中央銀行

*這兩項存款均來自私營部門

根據截至12月27日最新可用的中央銀行數據，阿根廷人在Milei執政的頭17天內的支票和儲蓄賬户中的資金增長了43%，而他們在定期存款中的資金僅增加了3%。

“人們不再將他們的定期存款續存並將它們放入活期賬户，縮短了他們儲蓄的到期期限，”當地經紀商PPI的經濟學家Melina Eidner在電話採訪中表示。“增加的流動性對通貨膨脹構成風險。”

儘管IMF對Milei的首次舉措表示讚賞，比索潛在的貶值將重新引發貨幣政策的辯論，這是該國與2018年開始的與債權人的最新事件的軟肋。

由於美元長期短缺，阿根廷的賬單不斷增加

向美元和歐元債券持有人支付的利息和本金

來源：彭博社

注：所欠金額為2020年重組協議下發行的債券

出口商和進口商，他們大多與官方匯率掛鈎，開始嗅到另一輪貨幣拋售的跡象。本週，出口商平均每天出售1.47億美元，比Milei政府上任頭三週的銷售額少了40%。進口商也一再迴避政府旨在幫助他們償還對外供應商債務的債券拍賣。

這標誌着Milei上任頭兩週的主要變化，當時主權債券大幅上漲，貨幣市場平靜下來。匯率之間的差距急劇縮小，債券升至兩年來的高位，政府成功地進行了創紀錄的比索債務發行。

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央行抓住了這段平靜期，外匯儲備增加了30億美元，這對於一個下週債券持有人大約有10億美元利息支付到期的國家來説是一種喘息，儘管其負債仍超過現金。

“非官方比索將在未來幾個月再次貶值，”Inviu的高級國內投資組合策略師Mateo Reschini説。“央行在想要擺脱匯兑限制時將不得不進行另一次大幅比索貶值。這無疑會反過來影響通貨膨脹。”