標普500指數（SPY）的盈利預期過高，調查顯示-彭博社

一次示範飛行。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg根據彭博最新的 Markets Live Pulse 調查，預計2024年投資者期待的鉅額利潤將會落空。

根據380位MLIV Pulse受訪者中的50%的觀點，賣方分析師的共識估計今年標普500指數的盈利將達到歷史水平，但這些預測太高了。調查顯示，經濟放緩是今年底線利潤面臨的最大風險。

盈利預期過高面臨現實檢驗

我們問：你認為2024年標普500指數的盈利預期…

來源：彭博MLIV Pulse調查，2024年1月1日至5日，共380名受訪者

研究結果表明，利潤今年不會成為股市今年的主要推動因素，而2023年標普500指數上漲了24%。儘管企業盈利去年表現優於預期，有助於提振股票估值，但這一關鍵的美國指數在1月的第一週結束了九周的上漲勢頭。

“投資者已經對2024年的温和軟着陸情景寄予了重大期望，”Gama Asset Management SA的全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello説。“我更加謹慎。”

40%的受訪者認為，經濟疲軟 可能源自美國 消費者支出增長的疲軟。另外38%的人預計今年的購物模式將與去年相似，這將為經濟創造一個不會過熱也不會過冷的理想情景。

“盈利預期在某些領域似乎有點高，比如一些消費領域，” 科尼莉亞·科尼策（Nicole Kornitzer）説，她是科尼策資本管理公司（Kornitzer Capital Management Inc.）的水牛國際基金（Buffalo International Fund）投資組合經理。“消費者似乎對過去的價格上漲感到沮喪。”

預計美國消費者將耗盡

我們問：2024年美國消費者支出增長會否出現疲軟？

來源：彭博MLIV脈衝調查，1月1日至5日，共有380名受訪者

因此，大多數受訪者都押注所謂的價值股，比如摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）或石油巨頭埃克森美孚公司（Exxon Mobil Corp.），作為今年的獲勝策略。摩根大通公司的股價已經在今年創下歷史新高，該公司將於1月12日發佈業績報告，開啓盈利季。

儘管預計價值股將處於領先地位，但調查參與者預計美國前六大銀行將繼續專注於成本管理，通過保持員工人數來實現。只有3%的人認為最大的銀行將擴大其員工隊伍，大多數人認為銀行將保持就業人數不變或繼續裁員。

德梅洛表示，金融和能源——關鍵的價值領域——今年可能會有不同的發展軌跡。“金融股仍然定價合理，而能源股將取決於石油價格”，這是地緣政治風險進入金融市場的主要渠道之一，而地緣政治風險正在上升，他補充説。

儘管如此，對價值的偏好表明2023年以成長股為主導的股票市場繁榮可能會結束。在2023年，納斯達克100指數中漲幅最大的股票是英偉達公司（Nvidia Corp.），其股價翻了兩番多，去年收盤價為495美元，但有86%的受訪者不認為這家芯片製造商今年會漲到1000美元。

看漲情緒目前可能已經達到頂峯。滙豐控股股份有限公司策略師馬克斯·凱特納（Max Kettner）將其對股票的超配立場調降至戰術性的減配，等待更好的再入場點，比如當情緒和倉位再次變得不那麼過度時。桑福德·C·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）策略師莎拉·麥卡錫（Sarah McCarthy）和馬克·迪弗（Mark Diver）也建議在極度看漲情緒之後對股票保持短期謹慎。

儘管如此，華爾街策略師和投資者們仍然預計2024年股票市場將會上漲。近三分之一的受訪者計劃在未來一個月增加對標普500指數的持倉，這是自2022年8月MLIV脈衝調查開始詢問該問題以來的最高水平。

MLIV脈衝調查顯示對美國股票的偏好達到歷史最高水平

來源：彭博MLIV脈衝調查

“市場需要不時地進行調整。你必須考慮到這一點，而投資者仍然對經濟和盈利持高度懷疑態度，”eToro美國投資分析師卡利·考克斯（Callie Cox）表示。“支出表現良好，但利潤增長預計將來自削減成本。這是進步，但不是你理想中希望看到的那種進步。投資者可能會在這種動態中感到困難。”

MLIV脈衝調查是由彭博終端和在線讀者以及彭博的Markets Live團隊進行的。該團隊還負責運營MLIV博客。本週，調查重點關注人口老齡化和養老儲蓄模式變化對股票和債券的影響。點擊這裏分享你的觀點。

這個故事是在彭博自動化的幫助下製作的。