政客們不能像過去那樣操縱經濟了 - 彭博社

政治商業週期理論的失敗證明。

攝影師：Alex Wong/Getty Images

在經濟學和生活中，成功有時在於知道何時放棄先前的勝利。我指的是所謂的“政治商業週期理論。”

政治商業週期理論假設當選官員將利用貨幣和財政政策試圖在選舉中取得優勢。雖然他們通常不控制貨幣供應，但他們可以向央行官員施加壓力以達到這一目的。

這一理論曾取得一些真正的勝利。例如，1972年總統理查德·尼克松向美聯儲主席亞瑟·伯恩施加壓力，導致他連任 —— 最終導致了過度通貨膨脹。更普遍地，經濟學家們在數據中找到了對政治商業週期理論的支持，一些人甚至以此為職業。

現在這一理論需要進行重大修訂。政治領導人當然仍希望操縱經濟變量以謀取自身利益。但經濟體以及選民並未如願 —— 因此，政治商業週期理論的標準機制已經破裂。

考慮喬·拜登總統於2022年簽署的通貨膨脹削減法案。該法案的兩個主要目標是應對氣候變化和重建美國工業基地。無論您是否同意，至少這些都是公共利益動機。與此同時，該法案導致在選舉前一年政府花費了大量資金。

根據政治商業週期理論，這應該有助於拜登贏得選民的青睞。然而事實並非如此。拜登的支持率仍然處於創紀錄的低位 —— 是否這些低位是合理的是另一個問題 —— 與此同時，大部分資金都被花在了拜登不太可能贏得的紅色州的製造業上。從政治角度來看，大量財政政策似乎並沒有起到幫助的作用。

政治商業週期理論還隱含地預測，美聯儲在過去一年裏會不願意追求通貨緊縮，因為擔心引發經濟衰退並損害現任政府的連任前景。儘管其工作人員（錯誤地）預期會出現經濟衰退，美聯儲還是繼續前進。在經濟方面，如今財政政策的效果不如過去。許多國家的債務和赤字水平更高，這增加了短期擠出私人投資的風險。而且許多國家的勞動力市場很緊張，這限制了財政政策促進就業的能力。

目前世界上最激進的經濟計劃屬於阿根廷總統哈維爾·米萊。米萊明確在競選中提出了削減福利和限制政府承諾數量的計劃。儘管選民可能不喜歡結果，但他現在正試圖實施這些承諾。儘管如此，他已經決定反對“免費午餐”的心態。

在歐盟，歐洲央行的價格穩定 mandate 和對債務的限制限制了國內政治家進行政治商業週期操縱的能力。這些限制並不是完全或一貫地執行，部分原因是出於選舉的考慮。儘管如此，一套規則體系已經建立起來，意大利等國已經打破了通貨膨脹週期。德國正在就其財政保守的“債務剎車”條款進行辯論，但目前仍然堅持這些條款。

在印度，總理納倫德拉·莫迪的一個標誌性舉措是“廢鈔令”，他是世界上最受歡迎的領導人之一，但這個舉措幾乎可以説是失敗的，但卻給選民帶來了真正的不便。其目標之一是通過將交易從黑市和灰色市場轉移出來，以便更多地收取税款。莫迪一直在加強財政政策，印度各邦也在加強財政政策，但其中很多支出都用於急需的基礎設施建設，符合政府的公共利益模式以及政治商業週期理論。

奇怪的是，政治商業週期理論似乎仍然在專制國家中占主導地位。中國利用財政刺激手段掩蓋其長達十五年的潛在經濟問題。（賬單終於到期了，因為中國的經濟變量令人擔憂 — 我不認為 GDP 數字是嚴肅的。）儘管經濟存在產能過剩和房地產泡沫，但共產黨的人氣仍然相對較高。擔憂。

有一天，政治商業週期理論的核心邏輯可能會捲土重來，因此不應完全拋棄。然而與此同時，世界需要新的更好的思考方式來思考政治如何塑造宏觀經濟政策。

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