堡壘、海洋世界、阿波羅匆忙削減借貸成本，供應短缺-彭博社

儘管這類交易可能為槓桿借款人節省數百萬美元，但對投資者來説並不是好兆頭。

攝影師：Gabby Jones/Bloomberg槓桿貸款發行人正在利用年初供應不足和投資者強勁需求來削減其現有債務的借款成本。

雪城證券公司週一正在利用市場重新定價其為期六年的40.4億美元貸款，而海洋世界娛樂公司正在尋求對其11.7億美元貸款獲得更好的條件。阿波羅全球管理公司正在尋求在不到六個月的時間內削減其用於收購阿科尼克公司的貸款成本。

儘管這類交易可能為槓桿借款人節省數百萬美元，但對投資者來説並不是好兆頭。這是因為重新定價迫使目前持有該發行人貸款的投資者要麼接受較低的票息，要麼在預期之前償還其持有的貸款，這可能會損害回報。

“目前在貸款方面，投資者肯定希望看到更多的新發行，特別是更高質量的交易，”巴林投資的貸款和多策略投資組合經理邁克爾·貝斯特説。“我們聽不到有很多那種規模可觀的交易在準備中。可能在年初供應會稍微不足。”

阿波羅計劃重新定價的貸款在銀行在七月底出售之前已經緊縮了兩次。阿波羅現在尋求至少將該貸款的利差削減50個基點。週一，快餐連鎖店所有者 Inspire Brands 也啓動了一項針對2027年到期的42.4億美元貸款的重新定價交易。

重新定價的交易包括上週市場上出現的Clarios Global LP和域名註冊商GoDaddy。兩者都希望至少將其各自貸款的利潤率削減50個基點。

槓桿貸款的強勁需求在二級市場的交易水平中得到了強調。上週超過面值交易的貸款佔整體貸款指數的40%以上，這是自2022年1月以來的最高水平，根據週四的一份來自JPMorgan Chase & Co.的報告。指數中約29%的貸款交易接近每美元99至99.99美分。

面對經濟不確定性，美國借款人在一定程度上保持觀望。在2023年最後兩個月，信貸市場因預期美聯儲將在今年降息而出現了上漲。但上週公佈的強勁就業數據引發了對央行何時以及降息幅度的質疑。

今年推出的大多數貸款交易都是重新定價和機會性交易，根據彭博社編制的數據。市場上目前有十多個重新定價交易。今年何時會有實質性的新貸款供應尚不清楚。

“如果可能的話，銀行和贊助商會想辦法填補空白，” Best説。