2024年世界頂尖金融專家展望：彭博大事件播客

對“軟着陸”、去通貨膨脹和持續的消費者實力持樂觀態度。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社 在iHeart、Apple Podcasts和Spotify以及彭博終端上收聽《大事件》播客。

每年年底，華爾街最優秀的人發佈他們對經濟未來走向的預測。市場記者山姆·波特已經研究了今年的金融預測——成千上萬頁——並加入了節目，分享了最重要的觀點。總體上，對“軟着陸”、去通貨膨脹和持續的消費者實力持樂觀態度。

但共識觀點以前也曾失誤，2024年將帶來新的未知因素，從利率變化到技術進步再到全球選舉。我們探討可能性和風險：如果華爾街是對的，我們能期待什麼？如果他們錯了會發生什麼？

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以下是對話的輕微編輯轉錄：

Sarah Holder: 我的同事薩姆·波特為彭博報道市場情況。我打電話給他，他在倫敦的家裏。他告訴我，每年大約在十月左右，他都會有一種大事將至的感覺。

Sam Potter: 我總是會有這樣一個時刻，我會想，我真的能再次經歷這一年嗎？我能不能把它推給別人？

Sarah Holder: 薩姆所要經歷的是一種對未來的預測。或者至少，華爾街所期待的未來版本。

Sarah Holder: 薩姆，你過去幾個月一直在忙着閲讀投資的預測。告訴我們你都做了些什麼。

Sam Potter: 是的，我一直在閲讀關於明年市場或經濟前景的各種報告，來自主要銀行、最大的資產管理公司、主要顧問以及任何發佈了2024年展望的人，通常是全球性的內容。

Sarah Holder: 他依賴的“預測”被稱為投資展望。這些報告是華爾街最優秀的人士在每年晚秋發佈的，概述他們預期明年會發生的事情。

Sam Potter: 這是一種試圖顯得更聰明、更充分準備、更有能力管理他人資金的嘗試。而往往公司會嘗試通過添加主題來使其更有趣。你知道，這些是我們看到的重大主題，試圖使其成為主題性的。但實際上，有時這隻會使其更難閲讀。

Sarah Holder: 薩拉·霍爾德：山姆已經有很多練習閲讀和消化這些報告了。在2023年的最後幾個月裏，他已經閲讀了六百五十多份報告。

Sam Potter: 山姆·波特：一直在研究它，這已經積累了數十份展望和數百甚至數千頁的內容。所以我現在有點眼花繚亂。

Sarah Holder: 薩拉·霍爾德：當山姆閲讀時，他尋找明確的結論，對回應進行分類，並在Bloomberg網站上的數據庫中整理每個機構的關鍵預測。

Sam Potter: 山姆·波特：所以我喜歡那些比較清晰、簡潔並且希望對未來一年做出明確預測的報告，因為他們做的很多事情也是説一些非常模糊的話，比如通脹的路徑在未來一年將會很重要。我是説，華爾街上的任何人都知道這一點。

Sarah Holder: 薩拉·霍爾德：山姆閲讀的報告越多，他就越能看到整體情況；金融界對未來一年預期的共識觀點。這種共識觀點很重要，因為山姆不是唯一一個閲讀這些展望報告的人。各種金融專業人士都在獲取相同的信息，並根據他們的看法投資數萬億美元。

今天在節目中：世界頂尖金融專家們對2024年有什麼預測？我們是否正在走向衰退？人工智能泡沫會破裂嗎？選舉如何影響全球市場？我是您的主持人薩拉·霍爾德，這裏是彭博新聞的《大事件》。

Sarah Holder: 給我一個直接的答案。總體感覺如何？我們是註定要失敗，還是投資者在2024年看到了一些希望的理由？

Sam Potter: 我已經做了大約五六年了。今年讓我印象深刻的是比平常更廣泛的共識。而且我不得不説，這並不是一個非常令人興奮的共識，也不是可怕的。基本上，目前華爾街的共識是，過去18個月到兩年來我們看到的加息終於開始真正產生影響，最終開始對經濟造成制動作用。因此我們將會看到一些經濟放緩，但預計不會是極端的。它將是“温和的”，“良性的” — 這些是他們在討論的詞彙 — 一種“健康”的放緩。

Sarah Holder: “温和的”，“良性的”或“健康”的放緩。換句話説，Sam説華爾街大部分人預計美國將實現所謂的“軟着陸”。

Sam Potter: 全球的聯邦政策制定者，各國央行行長，他們正在試圖走一條鋼絲。他們試圖提高借貸成本來冷卻經濟，使其不要增長得太快，價格不要上漲得太快。但他們希望温和地做到這一點，因此是“軟着陸”。他們希望以一種公司仍然可以借貸的方式來實現。雖然更昂貴，但並不會對他們的運營產生制動作用。消費者仍然可以消費並對自己的工作有信心。這是對經濟的冷卻，輕微的放緩，但並不會讓人們感到太大的壓力。

**莎拉·霍爾德：**一個重要的事情要知道的是，薩姆和其他人一直在閲讀的數百份展望報告？它們大多是在11月份發佈的。

**薩姆·波特：**這意味着它們大多是在2023年最後一次聯邦儲備委員會會議之前寫作和發佈的。

**傑羅姆·鮑威爾：**下午好。我和我的同事們依然專注於我們的雙重使命，即促進美國人民的最大就業和穩定物價。

**薩姆·波特：**所以我們已經在最後一次聯邦儲備委員會會議中看到了。嗯，聯邦儲備委員會為明年做準備的第一個跡象，

**傑羅姆·鮑威爾：**今天，我們決定將我們的政策利率保持不變，並繼續減少我們的證券持有。考慮到我們已經走了這麼遠，以及我們面臨的不確定性和風險，委員會正在謹慎地進行。

**薩姆·波特：**這表明加息週期現在已經達到了頂峯，我們不再預期會有更多的加息，下一步可能是——可能還有很長的路要走——但利率的下一次實際變動可能是降息。所以，可能的總體觀點是，聯邦儲備委員會的激進加息——它確實是激進的加息——已成功地制止了通貨膨脹。嗯，通貨膨脹仍然處於較高水平。它仍然高於目標。

但大多數展望，嗯，至少大多數人預計通貨緊縮將繼續。逐漸通貨膨脹將下降。我想説，並不是很多人預計通貨膨脹會在明年降至2%的目標水平。但他們普遍認為，它將下降足夠，以減輕聯邦儲備委員會的壓力，並允許一些適度的降息，這將有助於防範經濟更嚴重的衰退。

**薩拉·霍爾德：**利率下降”…通貨膨脹“得到控制”…這些都是市場看好的事情。在大多數這些展望發佈後，股市就開始飆升。

你可以聽到當時金融記者們有多興奮：

喬什·利普頓，雅虎財經新聞：…今年非常強勁，當然，你可以把這歸功於人工智能的熱潮，它帶動了所謂的“輝煌七子”。這包括亞馬遜、蘋果、谷歌母公司、臉書和特斯拉。

雅虎財經主播：…科技股當然是2023年的明星。所謂的輝煌七子受到人工智能熱情的推動，推高了市場。在這一年裏…

**朱莉·海曼，雅虎財經新聞：**納斯達克100指數將迎來自1999年以來最佳表現。綜合指數也將迎來自2003年以來最佳表現。

**薩拉·霍爾德：**納斯達克100指數在2023年上漲了超過50%。這是自互聯網泡沫時期以來最大的漲幅。

**薩拉·霍爾德：**很多普通人覺得經濟比紙面上看起來或實際上要糟糕。有沒有一種感覺，認為美國國民的情緒在接下來的一年裏會發生變化？

**薩姆·波特：**我認為你可能必須考慮到華爾街也許並不總是能很好地理解普通大眾。但讓華爾街和實際上所有人都感到驚訝的是，特別是美國消費者的力量。

**薩拉·霍爾德：**全球金融分析師對美國消費者在2023年花了多少錢感到措手不及。後來發現，其中很多多餘的支出歸因於美國人在疫情期間得到刺激支票和疫情關閉的幫助下能夠存下額外的錢。

山姆説，總體看來，消費者在接下來的一年裏會繼續花錢。但他閲讀的報告並不都同意這一預測。

**山姆·波特：**但一些悲觀的人士，一些離羣值認為，等一下，消費者的現金正在用盡。有人稱之為疫情儲蓄過剩，疫情紅利，人們已經沒有那筆錢了。而且他們開始感到緊張，借錢變得更難更貴了。

因此，未來一年的問題將是消費者的抗壓能力會有多強？我無法代表普通民眾發言，但肯定有人擔心消費者的現金正在用盡。如果他們是對的，那麼情況可能比共識認為的更為嚴峻。

**薩拉·霍爾德：**如果2024年的情況如預期般發展，全球消費者會有怎樣的感受？

**山姆·波特：**從歐洲、英國的前景來看，前景相當黯淡 —— 這些經濟體短時間內不太可能全面復甦。中國一直在努力應對自身的問題。它並沒有通過強勁的擴張或政策來拯救世界。目前每個人都非常關注國內事務。歐洲仍在努力控制通貨膨脹。

因此，普遍觀點是不會出現大幅需求激增。這將是一種混亂的局面。我認為這並不一定對消費者有好處，因為不會有大的繁榮。

**莎拉·霍爾德：**山姆多年來一直在撰寫這些展望。他説重要的是要對這些預測持保留態度。

**山姆·波特：**事實上，過去四五年中可能有三年的情況與華爾街的預期大不相同。

**山姆·波特：**我們似乎一直處於這樣一個時期，突如其來的事情打亂了每個人的觀點。

所以在2020年，我們遇到了大流行病，到了三月份，這場疫情摧毀了全球經濟，改變了每個人的局面。2022年，也是在二月底，俄羅斯入侵烏克蘭，這對能源價格產生了影響，而能源價格又滲透到了經濟的方方面面。因此，這改變了人們的預期。

然後去年，很多華爾街人士預計會出現相當嚴重的衰退，或者至少會出現衰退，因為美聯儲一直在積極加息，這使得借貸變得更加昂貴。我們從歷史上知道，這將對經濟產生影響。過去幾年對華爾街預測未來的記錄並不好。但值得一提的是，過去發生了一些非常意外的事情。

**莎拉·霍爾德：**這些破壞性力量也可能表現為意想不到的增長，比如消費者的驚人實力和2023年人工智能相關股票的激增。山姆表示，過去幾年的所有不確定性和錯誤預測很可能是今年中庸共識觀點背後的一部分。

**山姆·波特：**也許這是對之前發生的事情的一種反應。沒有人想要做出一個非常重大的決定，對吧？如果你連續幾年都被證明是錯誤的。

**莎拉·霍爾德：**2024年的未知因素很多。其中一個重要因素是人工智能狂熱是否能持續。

**莎拉·霍爾德：**專家們是否對這個泡沫會破裂有所預感？

**山姆·波特：**關於2024年的前景實際上相當不錯。我認為華爾街並不認為這是一種曇花一現的發展。它將人工智能視為一種主題性的轉變或者一種尚未完成的演變。我是説，我相信很多人聽到這個消息後，他們會使用人工智能工具，他們會知道其中的好處和侷限性。從我所瞭解的前景來看，很多人將人工智能作為一個投資主題，不僅僅是針對2024年，而是未來幾年。

**莎拉·霍爾德：**選舉是另一個重要的未知因素。在2024年，選民可能會改變近一半全球經濟的政治領導。

**莎拉·霍爾德：**我們即將迎來台灣、英國、印度和美國的選舉。投資前景如何應對這些特定的政治未知因素？

**山姆·波特：**最大的問題可能是美國的選舉。美國是最大的經濟體。它引領着世界。無論誰贏得選舉，都將為外交政策、經濟政策設定基調，而這將影響世界上所有其他經濟體和市場。然而，目前尚無明顯的美國選舉領先者。因此，大多數前景並沒有準備好對此做出判斷。或者他們會説一些話，他們會打保票。他們會説一些話，“做好波動的準備。隨着選舉日期的臨近，情況會變得更糟。”

Sarah Holder: 2024年將會影響市場的許多因素幾乎是不可能預測的。那麼所有這些展望的價值是什麼？接下來就會揭曉。

Sarah Holder: 由於有太多未知因素，共識觀點有可能被證明是錯誤的。Sam讀過的一個展望稱之為“童話故事”。這意味着也有可能其中一個離羣值是正確的。那麼他們都在説些什麼呢？

總的來説，Sam的報道顯示，它們大多是負面的。BCA研究表示，宏觀形勢現在比12個月前更加令人擔憂。德意志銀行正在為美國經濟的硬着陸做準備。

但也有一些人持樂觀態度。瑞銀資產管理表示，全球股市可能會達到歷史最高點。而康姆韋爾金融網絡預計，一個“理想狀態”的“金髮女孩經濟”將為金融市場提供“理想狀態”。

考慮到所有這些，我向Sam提出了這個問題：

Sarah Holder: 你對今年的市場展望有多少信任？

Sam Potter: 我已經報道市場和華爾街很長時間了，我知道，歸根結底，沒有人知道任何事情，因為你會看到最大的專家被意外的事情擊倒。你也會看到人們一直非常幸運或非常不幸。

對於那些每年都在做這件事的人來説，這是一項毫無回報的任務，因為這就像是一件預期的事情。你告訴我明年會發生什麼。每個人都知道，世界在幾周內甚至幾個月內可能會截然不同。但是他們會出現，他們會繼續這樣做，我喜歡從中獲取一些想法。看看是誰在推理，以及他們為什麼這樣認為，推理的依據是什麼。在某種程度上，這也會為我們在未來一年的報道提供一些信息，因為我們將關注某些領域，尋找某些事情。所以，對我來説，這只是一個非常迷人的項目。

Sarah Holder: 非常感謝，山姆。真的非常感激。

Sam Potter: 我很榮幸。謝謝你邀請我。

本集由：大衞·福克斯製作高級製作人：吉爾達·迪·卡利編輯：威廉·塞勒執行製作人：塞奇·鮑曼音效設計/工程師：亞歷克斯·杉浦**事實核查：蒂凡尼·曹

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