如果中國入侵台灣，將會給世界經濟造成10萬億美元的損失-彭博社

金門，台灣的第二次台灣海峽危機紀念雕像。

攝影師：An Rong Xu/Bloomberg

對台灣的戰爭將付出巨大的人力和財力成本，甚至使那些對現狀最不滿意的人也有理由不冒險。彭博經濟學估計其價格標籤約為10萬億美元，相當於全球GDP的約10% —— 遠遠超過烏克蘭戰爭、Covid大流行和全球金融危機所造成的打擊。中國日益增長的經濟和軍事實力、台灣日益蓬勃的民族認同感，以及北京和華盛頓之間不和諧的關係意味着危機的條件已經具備。隨着兩岸關係成為選票內容，台灣1月13日的選舉是一個潛在的爆發點。

習近平右，11月15日在加利福尼亞與喬·拜登會談後離開。攝影師：Li Xueren/Xinhua/Getty Images很少有人認為中國即將入侵的可能性很高。解放軍並未在海岸線上集結部隊。有關中國軍隊腐敗的報道對習近平主席發動成功戰役的能力產生了懷疑。美國官員表示，拜登總統和習近平在11月峯會上承諾採取“令人振奮”的措施來吸引外國投資者，緩和了一些緊張局勢。

然而，烏克蘭和加沙的戰爭爆發提醒人們，長期存在的緊張局勢可能爆發為衝突。從華爾街投資者到軍事規劃者以及依賴台灣半導體的大批企業，都已經開始對沖這種風險。

五角大樓的國家安全專家、美國和日本的智囊團以及全球諮詢公司正在推演各種情景，從中國對台灣進行海上“封鎖”，到奪取台灣周邊島嶼，再到全面入侵台灣。

台灣戰爭的全球風險

模型估計顯示，台灣戰爭可能對全球GDP產生比其他最近的衝擊更大的影響

來源：彭博經濟學，國際貨幣基金組織

注：以色列-哈馬斯戰爭、台灣封鎖和台灣戰爭是彭博經濟學的估算。

裘德·布蘭切特，戰略與國際問題研究中心的中國問題專家，表示自從俄羅斯於2022年入侵烏克蘭以來，他所諮詢的跨國公司對台灣危機的興趣“激增”。他説，這個話題在95%的對話中都會提到。

俄羅斯入侵烏克蘭以及全球經濟從新冠封鎖中重新開放後的半導體短缺，略微展示了全球經濟所面臨的風險。而台灣海峽的戰爭影響將會更為巨大。

籌碼高掛

台積電前20大客户按市值排名

來源：彭博經濟學

台灣製造了大部分世界上的先進邏輯芯片，以及許多滯後的芯片。全球範圍內，有5.6%的總增加值來自使用芯片作為直接投入的行業，約為6萬億美元。芯片巨頭台積電的前20大客户的總市值約為7.4萬億美元。台灣海峽是世界上最繁忙的航運航道之一。模擬危機的成本彭博經濟學已經建立了兩種情景的模型：中國入侵導致美國介入地區衝突，以及封鎖使台灣與世界其他地區的貿易中斷。一系列模型被用來估計對GDP的影響，考慮到半導體供應的打擊、該地區航運的中斷、貿易制裁和關税，以及對金融市場的影響。

對於主要的主要角色、其他主要經濟體以及整個世界來説，最大的打擊來自於缺少的半導體。生產筆記本電腦、平板電腦和智能手機的工廠生產線——台灣的高端芯片是不可替代的“金色螺絲”——將會停滯。使用低端芯片的汽車和其他行業也將受到重大打擊。

貿易壁壘和金融市場的風險偏好下降也會增加成本。

來源：彭博經濟學

在戰爭的情況下：

• 台灣經濟將遭受重創。根據類似的最近衝突，彭博經濟學估計國內生產總值將下降40%。沿海集中的人口和工業基地將增加人力和經濟成本。
• 隨着與主要貿易伙伴的關係中斷，無法獲得先進的半導體，中國的國內生產總值將下降16.7%。
• 對於美國來説，雖然距離行動中心更遠，但仍然有很多利害關係——例如蘋果對亞洲電子供應鏈的依賴——國內生產總值將下降6.7%。
• 對於整個世界來説，國內生產總值將下降10.2%，韓國、日本和其他東亞經濟體受到的影響最大。

擁擠的海岸線

台灣的工業、軍事和後勤基地

來源：彭博經濟學

在這種情況下的一個關鍵假設是美國將成功地拉攏盟友對中國實施協調和嚴厲的經濟制裁。美國官員表示，中國對2022年8月美國眾議院議長南希·佩洛西訪問台北的反應幫助説服其他七國集團國家認識到衝突的風險是真實的。北京將其視為現狀的轉變，使習近平顯得軟弱，特別是在國內評論員暗示中國將能夠阻止她降落在台北之後。

佩洛西訪華所引發的後果，包括中國進行大規模海軍演習，被視為對封鎖的實戰演練，有助於建立外交反應的肌肉記憶，美國官員表示。

“中國的言辭和解放軍對佩洛西訪華的回應引發了一波悄悄的企業應急和情景規劃，” 歐亞集團中國業務董事總經理、前國務院中國政策高官裏克·沃特斯説。

台灣戰爭成本模型估算

第一年對GDP的影響

來源：彭博經濟學

注：台灣的估算基於最近的衝突，全球其他地區的估算基於半導體、貿易和金融衝擊模型

彭博經濟學還對中國大陸對台灣實施為期一年的封鎖對全球經濟的影響進行了建模：

• 對於依靠貿易蓬勃發展的小型開放經濟台灣，第一年的GDP將下降12.2%。
• 對於中國、美國和全球整體來説，第一年的GDP將分別下降8.9%、3.3%和5%。

相對於戰爭情景，造成較小影響的原因在於，儘管全球經濟仍然失去了對台灣所有芯片的訪問，但其他衝擊，包括美國及其盟國與中國之間的關税、亞洲航運的中斷和金融市場的影響，都有所減弱。據我們所知，彭博經濟學的研究是獨一無二的，它將地緣政治和經濟建模專業知識結合在一起。然而，結果在很大程度上受到情景假設的影響，不確定性範圍很大。戰爭或封鎖持續時間較短，對半導體供應和貿易的影響較小，將會產生較小的影響。

一個重大的選舉

即使台灣選舉的結果不會立即引發危機，它也將決定兩岸關係的方向。

賴清德1月8日在高雄競選。攝影師：Yasuyoshi Chiba/AFP/Getty Images現任民進黨政府副總統的賴清德一直在努力將自己塑造成一個延續性候選人，沒有打算擾亂與北京的關係。

儘管過去，他曾自稱為“台獨的務實工作者”。對於將島嶼視為其領土的北京來説，任何正式的獨立推動都將越過紅線。據一位高級政府官員透露，習近平在與拜登會面時對賴清德可能獲勝表示了深切關切。

侯友宜1月5日在新北市競選。攝影師：I-Hwa Cheng/AFP/Getty Images民進黨的對立觀點與華盛頓的評估一致，即北京的好戰態度是問題所在，而不是台灣對持續自治的渴望。

賴的對手——國民黨的侯友宜和台灣民眾黨的柯文哲——都承諾採取務實步驟改善與台灣的巨大鄰國的關係，同時不犧牲該島的事實獨立地位。

柯文哲於1月7日抵達高雄的選舉集會。攝影師：Alastair Pike/AFP/Getty Images美國官員表示，中國可能計劃對選舉做出多管齊下的反應，包括軍事侵入、經濟制裁和灰色地帶戰術，如網絡攻擊。

華盛頓和台北的官員表示，從一月的選舉到五月新總統就職期間，是中國採取行動限制台灣新總統的危險時期。困境無論誰贏得選舉，都將不得不應對變化和具有挑戰性的跨海峽現實。1979年，當美國將外交承認從台北轉移到北京時，美國的GDP是中國的十倍，中國的軍隊處於現代化的早期階段，台灣仍處於單一黨治下。快進到今天，中國的GDP已經縮小了與美國的差距，其軍隊擁有近似的地位——尤其是在家門口——而台灣的自由民主制度與中國的專制體制形成了鮮明對比。

北京和華盛頓領導人的講話加劇了緊張局勢。

習近平已經多次表示，台灣不是可以“代代相傳”的問題。除了他努力實現軍隊現代化的努力外，這些聲明引發了人們對他是否希望在任內實現統一的猜測，美國情報和軍事官員將2027年作為危險年份。在與拜登的會晤中，習近平對中國軍隊旨在準備在2027年入侵的觀點表示了沮喪，他表示這是錯誤的，一位美國高級官員稱。

壓力水平

中國大陸軍事侵犯顯示跨海峽温度升高

來源：彭博經濟學

拜登表示，美國將在中國入侵台灣的情況下前來援助。這種直率的表態侵蝕了美國立場的精心制定的模糊性，激起了中國的憤怒，並引發了美國在助長獨立運動方面的擔憂。

彭博經濟學的台灣壓力指數——基於中國外交部使用的警告詞和中國軍事侵犯台灣防空識別區的行為——顯示過去一年半的温度升高。

投資者和企業已經在為最壞的情況做準備。股權投資基金柯克蘭資本的董事長、亞洲科技公司專家柯克·楊表示，該基金在台灣的持倉現在接近於零。地緣政治緊張局勢“增加了更快速度縮減投資的動力”，他説。他並非孤身一人。傳奇投資者沃倫·巴菲特在2023年第一季度減持了他在台積電的股份，理由是地緣政治風險。

電子和電氣設備的綠地外國直接投資

來源：聯合國貿發會議

企業和政府也在做準備。電子和電氣設備的綠地投資從2020年的480億美元激增至2022年的1810億美元，因為美國、日本和德國政府開啓錢包以多元化半導體供應來源。

如果從彭博經濟學的分析中有什麼好處的話，也許就是：一場危機的成本高達10萬億美元，對所有參與者來説都是如此之高，因此避免危機的動力是強大的。現狀可能不是任何人的理想結果，但對於台北、北京和華盛頓來説，其他選擇更糟糕。這就是台灣模糊的自治狀態可能保持均衡結果的原因，即使使其成為均衡狀態的條件發生變化。

台灣金門島上的反登陸障礙，位於中國大陸廈門的對面。攝影師：An Rong Xu/Bloomberg方法論對於戰爭和封鎖情景，彭博經濟學使用一套模型來評估半導體供應中斷、貿易壁壘和金融市場衝擊的影響。**半導體供應鏈中斷是使用2018年OECD增加價值貿易數據進行評估的。OECD投入產出數據用於估計直接對使用半導體作為輸入的行業（計算機、電子和光學產品；電氣設備；機械設備；汽車、掛車和半掛車；其他運輸設備）的中斷，並評估對其他行業的溢出影響，例如如果汽車生產放緩對金屬產量的影響。*貿易衝擊是使用WTO全球貿易模型（GTM）進行評估的（Aguiar等，2019）。GTM是基於GTA模型（第7版）（Corong等，2017）的遞歸計算一般均衡模型。我們對關税和非關税措施進行衝擊，包括作為制裁和出口管制的代理。**美國的盟友是根據貿易份額、條約關係和彭博經濟學的判斷來定義的。澳大利亞、加拿大、歐洲自由貿易聯盟、歐盟、日本、墨西哥、韓國和英國被定義為美國的盟友。*金融衝擊影響是根據基於貝葉斯全球VAR模型（Bock，Feldkircher和Huber，2020）的結構方法進行估計的。該模型稍作修改，增加了每個國家的對數實際股票價格，如Mohaddes和Raissi（2020）中所述。金融市場的不確定性被建模為對VIX的全球衝擊。

*分析中的一個關鍵不確定性是台灣缺失的半導體產出能否被其他地方的產出所取代，製造企業是否能夠通過其他方式進行生產，或者是否能夠從庫存中得到補充。彭博經濟學的情景假設假定所有使用半導體作為輸入的生產都必須按照半導體供應的減少程度進行減少：-對於使用尖端邏輯芯片的智能手機等先進電子產品，這意味着在封鎖情景下生產減少60%，在戰爭情景下，韓國產能也受到嚴重限制，生產減少幅度上升至85%。**-對於使用滯後邏輯芯片的行業，比如汽車和家用電子產品，這意味着在台灣產能中斷時，生產減少35%，在中國、日本和韓國產能全部喪失的戰爭情景下，生產減少62%。**實際情況可能會更好。例如，其他國家可能會增加芯片產量，或者汽車公司和其他製造商可能會找到缺失輸入的解決方法。*情況也可能更糟。例如，如果台灣的芯片無法替代，並且它們的使用在各種產品中廣泛分佈。如果所有使用尖端和滯後邏輯芯片的行業的產量都降至零，那麼在戰爭情景下，對全球GDP的打擊將從10.2%增加至14%。