格里福斯面臨億萬富翁家族控制的投資者審查-彭博社

西班牙巴塞羅那的Grifols SA總部。

攝影師：Maria Contreras Coll/BloombergGrifols SA的投資者計劃在本週四的會議上向公司提出有關公司治理問題以及控制該公司的億萬富翁家族的問題，此前該公司股價因一份做空報告而遭遇單日最大跌幅。

這家西班牙公司將在中歐時間下午2:30舉行電話會議，屆時將面臨諸如Grifols家族在戰略和運營中的參與以及與與他們有關的投資實體的交易等問題。此前，做空機構Gotham City Research LLC發佈了一份報告，指控該公司通過誇大利潤和將血漿製造商的槓桿率呈現得比實際情況更低來操縱財務報告數據。

儘管Grifols已經否認了這些指控，投資者大多對Gotham的發現提出了質疑，但是該公司與Scranton Enterprises BV的交易——這是一家由前高管控制的公司，其中包括一些家庭成員——需要進一步解釋，據彭博社聯繫的幾位投資者稱，自該報告發布以來，該股票已下跌了17%。

總部位於紐約的對沖基金Gotham表示，Grifols的會計手法是具有欺騙性的，因為它包括了它無法控制的單位的收入，包括Scranton擁有的單位。該基金還指責該公司治理不善，指出Grifols現任首席執行官Thomas Glanzmann與家族辦公室之間存在聯繫，後者投資於他的風險投資公司。

“恢復信任是複雜的，因為這家公司長期以來存在着對債務可持續性的懷疑，” 安達銀行的高級股票基金經理岡薩洛·拉迪斯説。“必須是業務發展和利潤恢復的消息改變了公司的認知。解決治理問題是複雜的。”

該公司的股票表現顯示，一些投資者仍然保持信心，在前一天股價暴跌26%後，週三股價反彈了12%。哥譚城的所有者削減了對 Grifols 的空頭頭寸，在股價回升的同時也表明了空頭回補。

這並不是 Grifols 第一次被指責治理不善。週二的報告揭示了該公司在2022年任命了一位非家族成員為CEO後，想要擺脱的聯繫。

週二股價下跌了多達43%，分析師們收到了投資者的詢問。儘管如此，大多數經紀人對這家總部位於巴塞羅那的公司的支持始終如一，除了一家經紀人在報告發布後將股票列為“審查中”外，其他經紀人都沒有改變推薦。根據彭博社彙編的評級，總共有19個買入建議，5個持有建議和1個賣出建議。

“投資者仍然存在一些關鍵問題，”巴克萊銀行分析師查爾斯·皮特曼在致客户的備忘錄中表示，列舉了格里福斯公司會計風格的原因以及與高槓杆家族辦公室關係所帶來的風險等問題。皮特曼還提到了與中國海爾集團的剝離交易可能失敗的可能性，以及監管機構審查可能帶來的潛在影響。

會計問題

皮特曼補充説，格里福斯可能還將面臨是否計劃與投資者舉行路演以消除顧慮，以及是否有計劃簡化其會計以使其符合最佳實踐方法的問題。

根據彭博社聯繫的幾位高收益投資者的説法，雖然非常激進，但該公司的報告和調整息税折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的方式在垃圾債券發行人中並不罕見。格里福斯表示，像Haema和Biotest Pharmaceuticals Corp.出售給斯克蘭頓的交易等交易的會計處理得到了審計師畢馬威的全面認可，但一些人表示，這些相關的第三方交易需要進一步解釋。

固定收益和股票投資者表示，管理層應在電話會議上解釋其在上海睿世血液製品有限公司股權出售的時間安排更新，以及公司何時將收到款項以償還2025年到期的債券等問題。

格里福斯在週三通過第二份監管文件對這些指控進行了反駁，稱報告中提到的交易已被記錄並提交給了西班牙和美國的相關部門。

該公司還表示，董事會全力支持CEO Glanzmann，此前Gotham質疑他與控制Grifols的家族的獨立性。在一份聲明中，該公司威脅要對Gotham提起訴訟，因為對公司及其利益相關者造成了“重大的財務和聲譽損失”。

“如果這則通知能夠引發一些必要的溝通變化、資金標準變化以及保護自由流通股東利益的方式，那麼它最終可能並不那麼糟糕，” Mirabaud分析師Jose Ramon Ocina在一份報告中表示。“Grifols必須做出相應的反應。”