被法官刺激後，美國證監會重新考慮對加密貨幣監管的看法 - 彭博社

美國證券交易委員會（SEC）總部位於美國華盛頓特區。攝影師：Graeme Sloan/Bloomberg首先是法官的斥責。然後出現了最新的證券交易委員會研究，試圖消除人們對比特幣交易是否能夠有效監控的疑慮。

所有這些導致美國首席證券監管機構於週三改變立場，並做出了一項具有里程碑意義的決定，為一系列跟蹤數字貨幣的新現貨交易所交易基金鋪平了道路。

在8月份一家上訴法院詢問為什麼一類比特幣ETF可以獲得批准而另一類卻不能之後，SEC幾乎被迫屈服。該機構放棄了自己的觀點，即沒有受監管的交易所能夠全面瞭解加密貨幣交易，從而成為比特幣交易所的備份平台。

在批准與現貨比特幣價格掛鈎的近十個ETF之後，SEC引用了自己進行的新研究，顯示芝加哥商品交易所期貨價格和Kraken、Coinbase等交易所的價格變動足夠接近，以至於任何不端行為都會在芝加哥交易所上顯現。

監控協議

這足以使之前被拒絕的與芝加哥商品交易所的監控協議恢復生機，這些協議現在是支持現貨ETF獲准的關鍵支柱。

“委員會得出結論，影響現貨比特幣市場價格的欺詐或操縱可能同樣會影響CME比特幣期貨價格，因此可以合理預期與CME達成監控共享協議，以協助監測可能影響擬議的現貨比特幣交易所交易產品的欺詐和操縱行為，”報告中寫道。

美國證券交易委員會主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在華盛頓SEC總部的一次會議上。攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg在某種程度上，這一發現在某種程度上是由於上訴法院在8月份的裁決，該裁決嚴厲批評了SEC批准基於比特幣期貨而不是加密貨幣本身的ETF。

Grayscale案件

在8月29日的裁決中，法官內奧米·拉奧（Neomi Rao）表示，拒絕Grayscale Investments LLC提出的現貨ETF提議“是武斷和隨意的，因為委員會未能解釋其對類似產品的不同處理”，即幾年前批准的新ETF和基於期貨的ETF。

“毫無疑問，特區巡迴上訴法院三名法官組成的全票裁決在Grayscale訴SEC案中迫使了該機構的決定，”Willkie Farr & Gallagher LLP律師事務所合夥人邁克爾·塞利格説道。“SEC最終必須用市場數據來證實其推理，而數據似乎並不支持比特幣現貨和期貨市場在實質上不相關的觀點。”

委員會主席加里·根斯勒（Gary Gensler）在他的聲明中指出了8月份的裁決。他指出，在週三的決定之前，證監會已經拒絕了20多個類似的申請，但在Grayscale的裁決之後情況發生了變化。

“基於這些情況以及在批准訂單中更全面討論的情況，我認為最可持續的前進道路是批准上市和交易這些現貨比特幣ETP股份，”他説。

儘管如此，由總統喬·拜登任命的民主黨人根斯勒與共和黨委員赫斯特·皮爾斯（Hester Peirce）和馬克·T·烏耶達（Mark T. Uyeda）一起投票贊成批准新的ETF。其他民主黨人傑米·利扎拉加（Jaime Lizarraga）和卡羅琳·克倫肖（Caroline Crenshaw）投票反對批准。

欺詐的“培養皿”

在一份解釋她的反對意見中，克倫肖提出了她投票的一系列理由。其中，她表示委員會“扭曲自己”以滿足交易所規則應設計防止欺詐和操縱行為的法定義務。

她寫道，證監會的相關性分析不足以得出結論，即影響現貨比特幣價格的欺詐和操縱行為會對芝加哥商品交易所上交易的比特幣期貨產生類似影響。

“加密市場，包括比特幣現貨市場，似乎是欺詐行為的培養皿的原因之一，是因為這些市場幾乎沒有系統性監督，也沒有其他足夠的機制來檢測和阻止欺詐和操縱行為，”她寫道。

支持批准的邏輯未能完全扭轉SEC在另一個關於CME監控協議的爭議點上的立場——即在這裏是否發生了足夠的交易，以及現金比特幣市場的監管是否足夠。該命令將芝加哥交易所稱為“一個美國監管市場，其比特幣期貨市場與現貨比特幣市場的相關性始終非常高，儘管與現貨比特幣相比規模不是‘顯著的’。”

儘管投票贊成批准，但Uyeda批評了這一觀點。

“錯失的機會”

“與其像對待其他商品一樣對待比特幣，批准令通過繼續考慮現貨比特幣ETP申請是否滿足該測試，從而加倍了新穎的‘顯著規模’測試，”他在一份聲明中説道。“今天的行動是對於應該根據其他基於商品的ETP使用的測試來考慮比特幣ETP申請的錯失機會。”

值得肯定的是，儘管Gensler投票贊成批准新的比特幣投資工具，但他對加密行業的立場仍然是對抗性的。他一再表示該行業充斥着欺詐行為，並且大多數公司未能滿足註冊要求。他的機構起訴了許多知名公司，包括Coinbase Global Inc.和Binance Holdings Ltd.

他在週三強調，關於比特幣ETF的決定並不改變該機構對加密行業其他方面的立場，包括他所説的“在很大程度上不符合聯邦證券法並且經常存在利益衝突”的交易平台。

比特幣在美國證券交易委員會批准現貨交易所交易基金（ETF）後，曾短暫攀升至47000美元，但整體上升態勢並不明顯。截至倫敦時間週四上午7:40，比特幣價格約為46000美元。