投資者關注撒哈拉以南非洲信貸的迴歸 - 彭博社

內羅畢市中心，肯尼亞。

攝影師：Patrick Meinhardt/Bloomberg22個月來，撒哈拉以南非洲國家一直被排除在國際債務市場之外，投資者越來越在打賭乾旱將很快結束，因為各國尋求籌集資金償還今年和明年到期的一系列本金付款。

南非本月應償還15億美元債券，而肯尼亞將於6月到期2億美元。下半年的本金償還將來自塞內加爾、科特迪瓦和加蓬。埃塞俄比亞原定於12月，但上個月違約了。

對於需要資金的國家和渴望新交易的高收益投資者來説，已經等待了很長時間。債券發行的乾旱始於2022年4月，並持續到2023年。撒哈拉以南非洲國家一整年沒有進行任何一筆國際債券銷售的上一次是在2009年，當時正值全球金融危機。

“高收益新興市場國家的供應有限，因此對於定價合理、基本面積極的新交易，需求可能會強勁，”瑞銀資產管理美洲公司新興市場和亞太地區固定收益主管Shamaila Khan表示。但她説，由於大多數非洲主權國家的借款成本仍然偏高，發行可能會受到限制。

試圖結束停工的主要競爭者之一是肯尼亞。

肯尼亞美元債券收益率與美國國債收益率之間的利差自去年創下歷史高點以來已經縮小了400個基點以上。根據摩根大通公司的數據，週三收盤時為599個基點，較4月份的1,028個基點下降。

“肯尼亞很可能會成為今年首個發行債券的國家，人們可以想象市場需求會隨之而來，”倫敦Gemcorp Capital Management首席經濟學家西蒙·基哈諾-埃文斯表示。他説，如果市場認為新的債券發行即將到來，這也可能有助於將利差從當前水平拉低，因為這將意味着該國2024年財政狀況的改善。

“再加上美國國債收益率的收縮，可能有助於在今年上半年某個時候將10年期美元債券的全息收益率拉近至9%左右，”基哈諾-埃文斯表示。肯尼亞6月到期的債券目前的收益率為15.8%。

其他試圖結束借貸荒的競爭者包括南非、安哥拉和尼日利亞，摩根士丹利表示。每個國家可能以約10%的收益率在市場上發行債券。

具體來説，南非可能在第二季度發行高達25億美元的債券，“但這一數額的發行將非常依賴外部融資條件，”包括內維爾·曼迪米卡在一份致客户的備忘錄中表示。

穆迪的警告

穆迪投資者服務公司表示，撒哈拉以南非洲主權發行人的前景今年是負面的。這反映了來自鉅額債務負擔以及許多國家將面臨的難以負擔的再融資利率風險，包括約翰·沃爾什在週三的一份報告中寫道。

來源：穆迪投資者服務公司潘吉風險諮詢公司首席執行官羅伯特·貝塞林格表示，埃塞俄比亞在聖誕節違約是向國際投資者和貿易伙伴發出的風險加劇的信號，該公司專注於對非洲經濟進行分析。

他説：“許多人將繼續被排除在國際債務市場之外，而對於許多人來説，利率將是無法承受的。”