花旗集團（C）盈利預覽：弗雷澤開始削減和重組的一年 - 彭博社

Jane Fraser 正在迅速學會，縮小一家銀行可能比擴張一家銀行更艱鉅。

花旗集團首席執行官正試圖縮減一家被分析師和投資者認為是華爾街最臃腫的銀行之一，最近她對一些部門進行了大規模裁減，最近裁減了其市政債券和困境債務交易業務，之前已經出售了其大部分國際零售業務。

Jane Fraser攝影師：Lam Yik/Bloomberg新的一年對花旗集團來説將是關鍵的一年，其股價在 2023 年表現不及競爭對手摩根大通公司和富國銀行。Fraser 和首席財務官 Mark Mason 承受着壓力，要證明，在前任多次嘗試恢復投資者對這家總部位於紐約的公司的信心之後，這一次會有所不同。

“這將是關鍵的一年，”派珀桑德勒公司分析師 Scott Siefers 説。“人們希望相信 Jane 和 Mark 的願景，但他們也是現實主義者，知道能做到什麼。這是一個需要扭轉局面的大船。”

扭轉局面意味着徹底改革銀行，以幫助提高回報率，使其與同行持平，並證明花旗集團可以設定並實現財務目標，這是多年來一直未能實現目標之後的挑戰。但它需要在不損害員工士氣和削弱這家全球最大銀行之一的業務實力的情況下做到這一點。

弗雷澤今年的首要任務是消除長期困擾該銀行的官僚主義。 從9月開始，該公司開始裁減全球範圍內的管理職位，以適應弗雷澤的新戰略。 週三，花旗集團表示將在第四季度承擔大約7.8億美元的重組費用。 預計在今年頭三個月將進行更多一輪的裁員，較低層級的員工可能會離職。

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所有這些都是在波士頓諮詢集團的幫助下完成的。 在花旗集團內部，該項目被稱為“波拉波拉項目”。 它將銀行簡化為五個關鍵單元，並將13層管理減少到八層。

弗雷澤還需要應對美國監管機構制定的新資本規則，同時還要準備花旗集團的墨西哥零售部門Banamex在2025年進行公開上市，並試圖出售該公司的波蘭零售業務。

當花旗集團於週五發佈第四季度業績時，預計其領導層將就裁減該銀行24萬多名員工的更多細節，包括最近裁員給它帶來了多少離職費。 富國銀行分析師邁克·梅奧預計，該銀行到2026年將裁減約2.5萬名員工，包括隨着公司逐漸退出或退出韓國和俄羅斯等國家的零售業務而離職的員工。

擴大銀行成本與收入之間的差距是證明其領導成功的關鍵。根據彭博調查中分析師的平均估計，2023年花旗集團支出超過540億美元，不包括債務利息，該銀行預計將報告的收入略高於780億美元，梅森上個月表示。

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花旗集團正試圖在未來幾年內將年收入平均提高約4%至5% —— 一些分析師表示，在這個時間範圍內不太可能實現這一數字。

“我們對該銀行實現這些收入目標的能力持懷疑態度，”儘管如此，Wolfe Research LLC分析師史蒂文·楚巴克本月將花旗集團的評級上調至表現優異，原因是該銀行的成本削減工作。“對於摩根大通來説，這是一個冒險。對於任何銀行來説，尤其是花旗集團，尤其是在利率已經達到峯值的情況下，這是一種激進的做法。”

花旗集團的代表拒絕置評。

花旗看到大型銀行領域投資者信心上升

該銀行近幾個月來已經縮小了與同行的市盈率差距

來源：彭博

本週，花旗集團首次明確表明了其新組建的核心單位的相對盈利能力：服務、市場、銀行和國際、財富和美國零售銀行。

這些披露 —— 在週三晚些時候的一份文件中概述 —— 對於服務集團尤為重要，該集團包括資金管理和證券服務。該銀行長期以來一直聲稱資金管理業務是其“皇冠明珠”，並且被潛在投資者低估。在花旗集團幾乎覆蓋160個國家的全球範圍內支持，該單位支持數字支付、應收賬款和流動性管理等重要企業功能。

最新的歷史財務結果顯示，服務業務在第三季度創造了23%的回報，幾乎是其市場業務的8%的三倍，市場業務中有大量交易員。

與此同時，弗雷澤的重要轉型計劃中，其蓬勃發展的財富業務在該時期的回報率為3.5%，而兩年前為15%。在其銀行業務中，第三季度的回報率為3.1%，甚至在之前的某些時期，該業務還曾虧損。

該銀行的領導層已經表明，他們準備削減甚至是長期競爭激烈的業務，以實現其增加盈利能力的更廣泛目標。花旗曾經是美國市政債券的市場領導者，並在困境債務交易中有過一些非常有利可圖的年份，但去年底決定關閉這兩項業務。

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這些舉措讓人聯想起過去提升銀行股價的嘗試。前首席執行官維克拉姆·潘迪特在全球金融危機之後裁減了數萬個工作崗位，而在花旗在歐洲主權債務危機期間陷入困境時，又裁減了數千個工作崗位。在潘迪特2012年被解職不到兩個月後，他的繼任者邁克爾·科巴特宣佈了1.1萬個工作崗位的裁減。

這些嘗試未能提振銀行股價，而在2008年下跌超過75%後，挑戰不斷出現，三年多前，該銀行受到了一對同意命令的打擊，監管機構要求改善花旗的內部控制和風險管理。這些命令仍然有效。

該銀行的股票交易價格約為其未來一年資產價值預測的一半，是所有大型銀行中最糟糕的。2023年結束時，其股價上漲了14%，超過了美國銀行公司的1.7%增長，但低於富國銀行的19%和摩根大通的27%。

一些投資者也對花旗面臨的新監管阻力感到緊張。監管機構出台的新規定旨在穩定去年地區銀行動盪後的銀行業，可能會迫使花旗退出更多風險較高的業務，並在資產負債表上持有額外的資本。鑑於該銀行過去的運營失誤，這些被稱為巴塞爾3終局的監管規定可能會對弗雷澤的銀行造成比同行更嚴重的打擊。

儘管如此，目前有跡象顯示出對花旗計劃的信心正在增強。在梅森在12月份表示將採取積極的效率措施後，股價大漲，而華爾街資深分析師梅奧已將該銀行列為他在2024年的首選。

無論週五的收益如何，花旗都希望投資者能相信其長期規劃。

“他們可能比其他大型銀行的交易或投資銀行業務更糟糕，如果這只是偶爾出現的情況，那並不重要，”埃佛科公司分析師格倫·舒爾説。“這並不會改變人們的購買動機。他們是在購買這個自我幫助、康復的故事。”